\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Observações do relatório anual
A empresa divulgou um anúncio de desempenho em 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 11,339 bilhões de yuans / + 14,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 101 milhões de yuans / – 8,70%; Deduza lucro não líquido de -122 milhões de yuans (2020: – 670 milhões de yuans).
Os surtos repetidos pressionam o desempenho da empresa. (1) Lado da receita: em 2021, a receita do negócio de alimentos e restauração foi de 249 milhões de yuans / – 0,02%, e a receita do negócio do hotel foi de 11,09 bilhões de yuans / + 14,94%. A receita de hotéis domésticos é de 8,8 bilhões de yuans / + 12,66%, dos quais a receita inicial da taxa de serviço é de 812 milhões de yuans / + 9,72%, e a receita contínua da taxa de franquia é de 3,549 bilhões de yuans / + 25,72%; A receita de hotéis no exterior é de 2,290 bilhões de yuans / + 24,66%. (2) Lado do lucro: em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do negócio de alimentos e restauração foi de 200 milhões de yuans / – 21,0%, o dos hotéis domésticos foi de 440 milhões de yuans / – 49,0%, e o dos hotéis no exterior foi de – 58,11 milhões de euros (-440 milhões de yuans).
ADR na China excedeu o nível de 19 anos, e RevPAR foi gradualmente reparado. Em 2021, o RevPAR da empresa na China foi 137,6 yuan / + 15,3%, que se recuperou para 87,5% no mesmo período em 2019; O CCO foi de 64,4% / + 3,7pct, aumento homólogo de – 10,3pct; ADR foi 213,5 yuan / + 8,7%, um aumento anual de + 1,4%. Em 2021, o RevPAR dos hotéis de gama média e económico da China recuperou para 82,5% / 78,1% em 2019, respetivamente. A recuperação dos hotéis de gama média foi mais rápida e a proporção de hotéis de gama média aumentou 4,97% em comparação com 2020, aumentando ainda mais o RevPAR. Overseas RevPAR recuperou para 67,0% no mesmo período de 2019.
A velocidade de expansão é estável e a qualidade é alta. Em 2021, existiam 1207 hotéis (1763 recém-abertos / 239 retirados / 317 recém-abertos e prontos para construção), com uma abertura líquida de + 315 em comparação com o mesmo período do ano passado, superior à meta previamente estabelecida de 1500 recém-inaugurados. Entre eles, 1095 hotéis de médio porte foram abertos no ano inteiro, representando 51,98% / + 4,97pct. No final do século XXI, havia 4760 empresas de oleodutos. Em 2022, a empresa planeja abrir 1500 novos hotéis e assinar 2500 novos contratos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a empresa se beneficiará da melhoria da relação oferta-demanda na indústria no curto prazo. A médio e longo prazo, a “qualidade” e a “quantidade” da expansão da loja da empresa lideram o setor, sobrepondo-se à melhoria da eficiência de governança trazida pela integração interna. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 770 / 19,5 / 2,46 bilhões, correspondendo a eps0,1 bilhão 72/1,82/2,30 yuan, correspondendo ao pe69 dinâmico 5 / 27, 3 / 21, 7x.
Aviso de risco: risco epidêmico repetido; O número e a estrutura das lojas de expansão são menores do que o esperado; A integração foi inferior ao esperado.
