\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 51 Zhejiang Yonggui Electric Equipment Co.Ltd(300351) )
[pontos-chave do investimento]
De acordo com o relatório anual de 2021 divulgado pela empresa, a receita em 2021 foi de 1,149 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 9,08%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 122 milhões de yuans, um aumento homólogo de 16,43%, e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido aumentou significativamente em 65,32% para 1,097 bilhão de yuans. Correspondendo à receita de 380 milhões de yuans no único trimestre de 2021q4, um aumento de 21,34% ano a ano e 25,91% mês a mês. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no único trimestre do Q4 foi de 32,13 milhões de yuans, um aumento de 6,18% ano a ano e uma ligeira diminuição de 1,5% mês a mês.
Os negócios de transporte ferroviário têm feito progressos constantes. A empresa tem sido profundamente envolvida no campo do trânsito ferroviário por muitos anos e ocupa uma posição de liderança no campo de subdivisão de conectores de trânsito ferroviário na China. Ele fornece clientes como Crrc Corporation Limited(601766) , China National Railway Group com soluções diversificadas de produtos de trânsito ferroviário, incluindo conectores, sistemas de porta, amortecedores, etc. De acordo com as estatísticas do Grupo Ferroviário Estadual, até o final de 2021, o histórico de operação da ferrovia de alta velocidade atingiu 40000 quilômetros, e o investimento em ativos fixos ferroviários totalizou 748,9 bilhões de yuans em 2021. Em 2021, o segmento de negócios da empresa alcançou uma receita de 678 milhões de yuans, um aumento anual de 6,94%. Através da acumulação e inovação de novas tecnologias, podemos ajudar a rápida liberação de novos produtos no mercado.
O novo negócio de veículos de energia alcançou um rápido crescimento. Sob o pano de fundo do rápido desenvolvimento da nova indústria de veículos de energia, contando com as tecnologias e produtos acumulados de alta qualidade, a empresa continua a aprofundar a cooperação estratégica com os clientes e fornecer aos clientes soluções globais para interconexão de alta tensão e alta corrente, incluindo aplicações montadas em veículos e pistolas de carregamento. Seus produtos incluem conectores de alta tensão e componentes de chicotes, PDU / BDU, interface de carregamento / troca, pistola de carregamento DC refrigerada líquida de alta potência, etc., e entraram no sistema da cadeia de suprimentos dos principais fabricantes de motores da linha de frente, incluindo Byd Company Limited(002594) , Geely, grande parede, SAIC, FAW e assim por diante. Em 2021, a receita de negócios de veículos de energia nova da empresa foi de 352 milhões de yuans, com um aumento significativo ano a ano de 81,42%.
Indústria militar, aeroespacial e negócios de informação energética estão em ascensão. Os setores militar e aeroespacial da empresa são equipados com vários equipamentos especiais desenvolvidos pelos 11 principais grupos industriais militares da China, incluindo conectores elétricos circulares militares, conectores RF, conectores de fibra óptica, conectores de águas profundas, etc. Os produtos de informação energética são usados principalmente em estações base de comunicação e vários equipamentos de rede de comunicação e equipamentos de armazenamento de energia.Os serviços incluem Huawei, ZTE, Datang e outros clientes.
Tecnologia básica e pesquisa e desenvolvimento de produtos continuam a ganhar. Em 2021, a empresa investiu 94,97 milhões de yuans em P & D, representando 8,27% da receita. Em 31 de dezembro de 2021, a empresa possui 538 patentes, incluindo 68 patentes de invenção. A velocidade do desenvolvimento de novos produtos vem se acelerando, e projetos como “projeto de pistola de carregamento de alta potência refrigerada a líquido”, “conector de comunicação backplane de alta velocidade”, “projeto de P & D integrado de caixa jumper de configuração modular para transporte ferroviário” foram concluídos, fornecendo suporte técnico líder para empresas em todos os setores.
[sugestões de investimento]
A empresa tem sido profundamente envolvida no campo de conectores de alta tensão por muitos anos, expandindo-se de transporte ferroviário e negócios militares para novos negócios de veículos de energia.Tem um layout técnico completo em conectores de alta tensão e alta corrente e componentes de chicotes, pistolas de carregamento DC refrigerado líquido de alta potência e outros produtos principais, acumulou rica experiência em P & D de produtos e fabricação, e expandiu muitas fábricas de motores principais domésticos e joint venture de primeira linha. Beneficiando do crescimento contínuo de novos veículos de energia e sistemas de suporte de carregamento, estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 1491 milhões, RMB 1933 milhões e RMB 2677 milhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 155 milhões, RMB 211 milhões e RMB 265 milhões respectivamente, o EPS correspondente será de RMB 0,40, 0,55 e 0,69 / ação respectivamente, e o PE atual correspondente será de 28, 20 e 16 vezes respectivamente, por isso é classificado como “excesso de peso”.
[dicas de risco]
A taxa de penetração de novos veículos de energia e pilhas de carregamento é menor do que o esperado
A promoção de novos produtos é inferior ao esperado
O preço das matérias-primas a montante continuou a subir
