\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 211 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) )
Resumo do evento
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 42,82 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 22%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 15,01 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 35%; A média ponderada das ovas foi de 11,05%, com aumento homólogo de 2,51pct.
Análise e julgamento:
A proporção de renda de corretagem autônoma foi a maior, e a taxa de despesas de gestão diminuiu significativamente
Em termos de estrutura de renda, as empresas proprietárias de títulos representam a maior proporção, representando 27%, as de corretagem e outras empresas representam 22% e 23%, respectivamente, as receitas líquidas de juros representam 13%, e a banca de investimento, a gestão de ativos e o investimento de capital próprio representam 9%, 4% e 1%, respectivamente.
Do ponto de vista da contribuição do rendimento incremental, o rendimento do negócio patrimonial de valores mobiliários contribui com 31% do rendimento incremental; 44% das receitas provenientes das actividades de produtos de base; Banca de investimento, corretagem, investimento de capital e gestão de ativos contribuíram com 4%, 14%, 5% e 3%, respectivamente; A contribuição do lucro líquido de juros é negativa. Em termos de despesas administrativas / (receita operacional – outras despesas comerciais), a proporção foi de 42% no período analisado, um decréscimo homólogo de 2,9pct.
O gerenciamento de ativos autônomos aumentou significativamente e o layout da oferta pública começou sem problemas
Em 2021, a receita do negócio de títulos proprietários foi de RMB 11,44 bilhões, um aumento homólogo de + 26%. A empresa aumentou moderadamente a alavancagem, e seus ativos de investimento atingiram 353,7 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11%; O retorno anualizado do investimento foi de 3,55%, com um aumento homólogo de + 0,45%. O investimento comercial da empresa adere ao desenvolvimento de negócios de baixo risco e não direcionais, melhora constantemente a capacidade de preços de negociação e capacidade de atendimento ao cliente, transforma ativamente em negócios de demanda do cliente e mantém rápido crescimento em escala de negócios.
Com o advento da era da gestão de grandes ativos, a empresa transformou-se ativamente e gerenciou ativamente.Em 2021, a receita de negócios de gestão de ativos da empresa foi de 1,79 bilhão de yuans, um aumento anual de + 16%. A gestão de ativos da empresa acelerou o estabelecimento de um sistema integrado de investimento e pesquisa, fortaleceu a construção da equipe de talentos principais e expandiu de forma abrangente os canais de mercado. A transformação da oferta pública do sistema de investimento e pesquisa alcançou resultados iniciais. Seis novos produtos de oferta pública foram emitidos ao longo do ano, e a escala de fundos arrecadados excedeu 6,5 bilhões de yuans. Os produtos abrangem várias categorias, como aprimoramento de índice, tipo bond, tipo híbrido e fof. Atualmente, a transferência da empresa de 15% de capital próprio do fundo Hua’an foi aprovada pelo CSRC. Após esta transferência de capital, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) detém 43% do capital do fundo Hua’an de 28%, e o layout estratégico do negócio de gestão de ativos será melhorado ainda mais.
A gestão financeira e a banca de investimento cresceram de forma constante, e os negócios de consultoria de investimento desenvolveram-se rapidamente
Durante o período de relatório, a receita de negócios de corretagem da empresa foi de 9,51 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13%. A participação do mercado de negociação baseado em ações foi de 4,23%, com um aumento homólogo de 0,06pct (excluindo Shanghai Securities). A quota de mercado do lucro líquido da negociação de agências de valores mobiliários é de 5,86% (de acordo com a empresa-mãe), que continua a ocupar o primeiro lugar no setor. Durante o período de relatório, a escala mensal média de produtos financeiros vendidos pela empresa com base em comissão foi de 183,6 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composta de 26% nos últimos cinco anos. A empresa continuou a melhorar o sistema de atendimento ao cliente de varejo, focada na construção de uma plataforma de tecnologia de clientes de varejo, otimizou continuamente o mecanismo colaborativo de produtos financeiros, reforçou a padronização de lojas de filiais e a construção profissional da equipe de consultoria de investimento, acelerou a transformação de alta qualidade e o desenvolvimento da gestão de riqueza, consolidou ainda mais a base de clientes, manteve a liderança da indústria do negócio de corretagem tradicional e desenvolveu-se rapidamente em vendas de produtos financeiros e negócios de consultoria de investimento.
Durante o período de relatório, a renda do negócio bancário de investimento foi de 4,06 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 9%. De acordo com dados eólicos, a escala de financiamento de IPO foi de 30,28 bilhões de yuans, com uma participação de mercado de 5,02%, um aumento ano a ano de + 0,43%; O montante de financiamento das obrigações de refinanciamento e de base (obrigações corporativas, obrigações corporativas, ABS, obrigações conversíveis e obrigações trocáveis) foi de 33,52 bilhões de yuans e 449,92 bilhões de yuans, respectivamente, com quotas de mercado de 4,71% e 6,12%, respectivamente. A empresa aprofundou a reforma do sistema de divisão de negócios, cultivou profundamente indústrias-chave, enraizadas em regiões-chave, focado em variedades-chave, alcançou resultados na compensação de fragilidades no IPO, aumentou significativamente as reservas de projetos e formou gradualmente a ecologia “banco de investimento +”.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa implementou totalmente os requisitos de “serviço abrangente, operação digital, layout internacional e gerenciamento e controle do grupo”, melhorou constantemente seu desempenho de negócios e assegurou sua posição de liderança na indústria; Enquanto a gestão de riqueza e a gestão de ativos “bateram com os dois punhos”, derivativos e outros negócios inovadores também cresceram rapidamente, e a estrutura de negócios continuou a ser otimizada.
Com base no ambiente de mercado melhor do que o esperado, aumentamos a previsão da receita da empresa de 46,002 / 48,279 bilhões de yuans em 22-23 anos para 52,56 / 64,41 bilhões de yuans, aumentamos a previsão de 24 anos para 81,48 bilhões de yuans e aumentamos o eps1,5 bilhões de yuans em 22-23 anos A previsão de 74 / 1,80 yuan para 1,89 / 2,04 yuan, e o valor da previsão de 24 anos é aumentado em 2,19 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 15,90 yuan / ação em 1 de abril de 2022, Pb é 0,94 / 0,93 / 0,92 vezes respectivamente, e a classificação de “excesso de peso” da empresa é ajustada para a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O mercado de ações e obrigações flutuaram acentuadamente, e o retorno do investimento proprietário caiu; Flutuação do mercado de ações e risco de negócio de penhor de ações; A competição de talentos da indústria levou a um aumento significativo nas taxas de gestão.
