\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 563 Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
Em 2021, a empresa realizou uma receita de 15,419 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1,41% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,486 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 84,39%. Estamos otimistas sobre o crescimento estável a longo prazo trazido pelo aumento da participação de desgaste infantil da empresa e a estabilização dos negócios de lazer, e manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
Em 2021, o negócio desenvolveu-se de forma constante e os canais Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) continuaram a ser otimizados. A receita anual foi de 15,419 bilhões de yuans, um aumento de 1,41% e o lucro líquido foi de 1,486 bilhões de yuans, um aumento de 84,39%. Excluindo o impacto da perda da demonstração consolidada da kidliz no ano passado, o lucro líquido em 2020 foi de 1,302 bilhão de yuans, um aumento de 14,06% em termos comparáveis. Em termos de produtos, a renda anual de roupas de lazer foi de 5,027 bilhões de yuans, um aumento de 1,43%, basicamente estável; O posicionamento da marca de roupas infantis foi atualizado, e a receita anual foi de 10,272 bilhões de yuans, um aumento de 1,38% (excluindo o impacto do kidliz, um aumento de 14,88%). O crescimento deve acelerar após o negócio de descascamento kidliz. Em termos de canais, a empresa aumentou seu investimento em multi plataformas on-line, com uma receita anual de 6,458 bilhões de yuans, um aumento de 11,18% (excluindo o impacto do kidliz, um aumento de 13,06%), com um bom impulso de crescimento; Offline melhorou a qualidade e a eficiência, ajustou o fechamento de lojas ineficientes e fechou 158 a 8567 lojas (incluindo 2823 adultos e 5744 crianças), com uma receita anual de 8,841 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,73% (excluindo o impacto do kidliz, um aumento de 8,01%). A estrutura do canal de negócios de lazer adulto da empresa continua a ser otimizada, e a prosperidade da indústria de roupas infantis deve aumentar ainda mais a receita da empresa.
A atualização de produtos e a otimização da estrutura de negócios impulsionam o crescimento da lucratividade, melhoria de custos e otimização da estrutura etária do estoque. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido aumentaram 2,28pct/4,34% para 42,56% / 9,64%, respectivamente, devido principalmente à otimização da estrutura de negócios da empresa e à atualização do design do produto. A taxa de taxa de gestão diminuiu 1,39 PCT para 4,03%, e o efeito do controle de taxas foi bom. A proporção de estoques dentro de um ano de idade do estoque aumentou 6,26 pct para 83,74%, e a estrutura etária do estoque foi otimizada.
Vestuário infantil e lazer adulto andam de mãos dadas, e estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Atualmente, a participação de mercado de vestuário infantil da marca barabara ocupa o primeiro lugar e continua a expandir a matriz da marca. Ao mesmo tempo, para negócios de roupas de lazer, fortalecer a comunicação da marca e acelerar a transformação digital dos negócios de lazer. No futuro, à medida que a principal vantagem do vestuário infantil é consolidada, o potencial de crescimento dos negócios de lazer é liberado e o crescimento a longo prazo da renda da empresa pode ser esperado.
Avaliação
Sob o atual capital social, os ganhos por ação de 2022 a 2024 devem ser de 0,66 yuan, 0,75 yuan e 0,84 yuan respectivamente; A relação P/E foi de 10 vezes, 9 vezes e 8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A expansão do canal foi menor do que o esperado, a recuperação do consumo após a epidemia foi menor do que o esperado e as vendas de novos produtos foram menores do que o esperado.
