\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 641 Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) )
Evento: em 30 de março de 2022, a empresa anunciou que a segunda fase do grande fundo nacional e do fundo de equipamentos e materiais de Xangai planeja aumentar o capital do núcleo de Zhejiang praseodymium, uma subsidiária de ações conjuntas da empresa, com um total de RMB 390 milhões. Após o aumento de capital, a empresa detém 29,63% do capital próprio da Zhejiang praseodymium core, que é o maior acionista da Zhejiang praseodymium core.
Comentários:
O grande fundo tomou ações em empresas de peças de equipamentos semicondutores pela primeira vez, destacando a importância da localização de peças de equipamentos semicondutores. No estágio inicial, o grande fundo nacional investiu principalmente em design, fabricação, vedação e testes, materiais e equipamentos, e fez um layout em larga escala de empresas de peças de equipamentos semicondutores pela primeira vez, destacando a importância da localização de peças de equipamentos semicondutores. Ao investir fundos no campo fraco da substituição doméstica, visa construir um ecossistema local autônomo da cadeia da indústria de semicondutores e reduzir o risco de interrupção do fornecimento causado pelo atrito comercial Sino EUA. Atualmente, a capacidade técnica, o nível do processo, a precisão do produto e a confiabilidade das empresas locais de peças de equipamentos semicondutores estão muito atrás daqueles de países estrangeiros, e a taxa geral de localização é de apenas 10% – 30%. Especialmente no campo do controle de fluxo relacionado ao compart, a taxa de localização é quase zero. Além do equipamento semicondutor, as peças centrais do equipamento semicondutor também são uma das áreas chave da localização no futuro.
Compart é o principal fornecedor mundial de peças de equipamentos semicondutores, e a empresa é seu maior acionista. Após o aumento de capital, a empresa detém 29,63% do capital próprio do núcleo de Zhejiang praseodymium, que é o maior acionista do núcleo de Zhejiang praseodymium. Zhejiang praseodymium core detém diretamente 73,11% do capital próprio das participações principais do praseodymium, e praseodymium core holdings detém diretamente 100% do capital social da companhia. Compart é um dos fornecedores no campo do sistema de entrega de gás exigido por equipamentos de circuito integrado. Seus principais produtos incluem componentes BTP (builttoprint), montagens, vedações, conjuntos de haste de gás, controladores de fluxo de gás (MFC), soldagens, etc. seus produtos são usados para o sistema de entrega de gás preciso exigido por oxidação / difusão, gravação e deposição de equipamentos no processo de fabricação de circuito integrado. É uma das poucas empresas no mundo que pode completar todos os elos de usinagem de precisão de peças e componentes neste campo. Desde a conclusão da aquisição da empresa, a compart mudou de uma empresa financiada por estrangeiros para uma empresa de holding chinesa. Os produtos relevantes entraram na cadeia de suprimentos da empresa de equipamentos semicondutores da China, e a taxa de crescimento da receita continua a aumentar. De acordo com as estatísticas da empresa, Zhejiang praseodymium core alcançou uma receita operacional de cerca de 920 milhões de yuans e um lucro líquido de cerca de 138 milhões de yuans em 2021. Ao mesmo tempo, aproveitando os fatores externos da atual alta prosperidade de equipamentos de semicondutores, a empresa assinou um contrato com Haining para iniciar o projeto do centro de fabricação de compart em junho de 2021, com um investimento total de cerca de 3 bilhões de yuans. Espera-se que a conclusão do projeto preencha efetivamente a lacuna na cadeia industrial relevante local e acelere o processo de localização das peças centrais de semicondutores da China.
As fusões e aquisições independentes de pesquisa e desenvolvimento e extensão ajudam a empresa a se transformar em uma empresa de plataforma de equipamentos centrais de circuito integrado. Nos últimos anos, a empresa transformou-se ativamente do negócio imobiliário para o negócio de equipamentos principais IC por meio de “fusões e aquisições externas e crescimento interno”. Com base no implante de íon de produto principal original, a empresa organizou ativamente uma variedade de equipamentos front-end, como máquina de gravura, tratamento térmico rápido / desbotamento de fogo, deposição de filme, máquina de limpeza de chip único, máquina de limpeza de calha, tratamento de gás de cauda e manipulador, complementado pela experiência madura de peças de reposição líder em servir as empresas de equipamentos de semicondutores superiores do mundo, formando o protótipo de “1 + n” empresa de plataforma de equipamentos semicondutores. Além disso, como o LP principal investido pelo fundo de equipamentos e materiais de semicondutores de Xangai, a empresa investiu na tecnologia de precisão Huazhuo, testes de precisão de Xangai, Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) , Shanghai Yudu, etc., cobrindo as peças centrais da máquina de litografia – Mesa de trabalho dupla, equipamento de teste do canal frontal do semicondutor, máquina de teste do canal traseiro e outros equipamentos do núcleo. Realize ainda mais a sinergia entre as indústrias upstream e downstream e se esforce para se tornar uma das plataformas com as categorias mais abundantes de equipamentos principais front-end na China no futuro.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a empresa formou o rudimento de “1 + n” empresa de plataforma de equipamentos semicondutores, e sua subsidiária Keshitong ion implantator recebeu grandes encomendas, que se espera continuar a aumentar seu volume. Além disso, criou Jiaxin semicondutor para se envolver no desenvolvimento de novos equipamentos e a fusão e aquisição da compart, concluiu o layout das peças principais do equipamento e manteve o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2022 em 384 milhões de yuan e 522 milhões de yuan respectivamente, Otimista sobre o incremento de desempenho trazido pelo semicondutor Jiaxin e pela comparação para a empresa, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2023 foi aumentado para 590 milhões de yuans (aumento de 7,08%), e o PE correspondente ao valor de mercado atual foi 53x, 39x e 35x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a importação e verificação do cliente são menos do que o esperado, a expansão da fábrica da bolacha é menos do que o esperado, e a pesquisa e o desenvolvimento da tecnologia são menos do que o esperado.
