\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 319 Hunan Oil Pump Co.Ltd(603319) )
Evento: no dia 30 de março de 2022, a empresa emitiu seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,622 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 15,08%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 191 milhões de yuans, um aumento homólogo de 14,35%, representando 11,76% da receita operacional. Comentários: O crescimento anual do desempenho da empresa está alinhado com as expectativas. Otimista sobre a crescente penetração de novos veículos de energia, a bomba eletrônica, bomba de caixa de velocidades, motor e unidade de controle EPS da empresa e suas subsidiárias foram colocados em produção em massa e liberados lucros, trazendo novos níveis de crescimento para o desempenho.
Aumentar o investimento em P & D, expandir a capacidade de produção de projetos em construção e promover a fabricação inteligente para reduzir custos e aumentar a eficiência. Em 2021, o custo de I&D foi de 105 milhões, com um aumento homólogo de 13,75%, reforçando a I&D de projetos de novos produtos e entrando no campo de novos veículos energéticos. A construção em andamento aumentou 78,56% em relação ao final do ano anterior. Três dos quatro grandes projectos registaram progressos de 90%. Com a implementação gradual dos projectos em construção, espera-se que a capacidade de produção aumente significativamente. Além disso, a empresa continua a promover a fabricação inteligente, estabeleceu mais de 40 linhas de produção automáticas e implementou totalmente APS, MES e outros sistemas para reduzir custos e aumentar a eficiência.
A subsidiária realizou a produção em massa em larga escala da unidade de controle do EPS do sistema elétrico da direção do poder, que tem uma perspectiva larga da aplicação. Yilida, a holding real da empresa, é o líder do EPS do veículo na China. Dongjia inteligente, uma subsidiária de ações conjuntas da empresa, é um fornecedor líder do sistema de controle do EPS na China. Realizou a produção em larga escala de unidades de controle do EPS e tem a aplicação em larga escala de mais de 5 milhões de veículos. Em termos de condução inteligente e negócios de viagens inteligentes, os produtos ECU da Dongjia inteligente equipados com sistema de direção redundante total de condução inteligente foram aplicados em balsa de aeroporto não tripulado e cenas de rua urbana da cidade inteligente. Enquanto isso, Hainan Dongjiang, uma subsidiária de ações da empresa, foi aprovada para iniciar o teste rodoviário de veículos inteligentes na província de Hainan. Seus veículos do projeto são equipados com EPS adaptativo L4 e ECU fornecidos pela Dongjia inteligente.
Aprofundar o desenvolvimento de novos produtos e traçar o campo de novos veículos energéticos, trazendo novos níveis de crescimento. A empresa acelerou o layout do novo mercado de veículos de energia e desenvolveu uma linha de produtos rica de acordo com diferentes necessidades downstream: 1) bombas eletrônicas: em 2021, a empresa desenvolveu as bombas eletrônicas e outros projetos de Liuzhou Songzhi. Atualmente, tais produtos têm clientes bem conhecidos em casa e no exterior, como Cummins, Nissan, Byd Company Limited(002594) , SAIC e assim por diante; 2) Bombas de transmissão automática: a empresa tem clientes bem conhecidos em casa e no exterior, como Toyota Motor (nova energia), Volvo, Byd Company Limited(002594) , Zhuzhou CRRC (nova energia), e espera-se alcançar a cooperação com Weilai motor, Weima motor e outros clientes no futuro. Em 2021, a receita operacional dos produtos de bombas de transmissão aumentou cerca de 50% ano a ano; 3) Motor: no segundo semestre de 2021, a tecnologia dongxingchang, a subsidiária holding da empresa, desenvolveu produtos de motor no lidar, que foram aplicados a uma nova empresa principal de veículos de energia na China e ganhou muitos projetos de fabricantes chineses de lidar cabeça. Espera-se entrar em uma fase de produção em massa em grande escala em 22 anos. Além disso, o motor EPS realizou o fornecimento de suporte de novos modelos de veículos de energia correspondentes, e os clientes downstream incluem principalmente Chang’an nova energia, Nezha automóvel, etc. Com a produção em massa de muitos clientes, o novo mercado de produtos da empresa ainda tem um grande espaço de crescimento no futuro. Sugestão de investimento: ser otimista sobre a perspectiva de crescimento da empresa sob o pano de fundo do aumento da taxa de penetração de novos veículos energéticos. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 250 milhões, 327 milhões e 426 milhões de yuans, e o preço-alvo será de 46,58 yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a taxa de penetração de novos veículos de energia é menor do que o esperado, a expansão da capacidade é menor do que o esperado, a taxa de penetração de clientes downstream é menor do que o esperado e o volume de vendas é menor do que o esperado
