\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 677 Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa emitiu o plano de recompra de ações em 2022. Ela planeja usar seus próprios fundos de 30-60 milhões de yuans para recompra das ações da empresa a um preço não superior a 90 yuans / ação. Ela planeja usar todos eles para implementar o plano de propriedade de ações do empregado ou incentivo de capital. O período de recompra é dentro de 12 meses a partir da data de deliberação e aprovação do plano de recompra.
Observações: a recompra de acções no contexto da redução da participação mostra a confiança da direcção no desenvolvimento da empresa. Como uma nova estrela do endoscópio com tecnologia subjacente na China, espera-se que o negócio original do ODM (Stryker) e os componentes ópticos da empresa cresçam rapidamente no futuro. No entanto, recentemente, afetado pela redução de pequenas não participações, o preço das ações está sob grande pressão; A recompra de ações da empresa é usada para o futuro plano de propriedade acionária dos funcionários, o que mostra que a gestão está cheia de confiança no desenvolvimento futuro da empresa.
Fundamentos fortes + alto desempenho de custo, reduzindo participações fornece fichas suficientes a médio e longo prazo. A redução de pequenas participações é um problema que a maioria das empresas enfrentará quando forem listadas. Acreditamos que, desde que os fundamentos da empresa sejam fortes o suficiente e o desempenho do custo de avaliação seja alto o suficiente, a redução só terá um certo impacto negativo no curto prazo, mas pode liberar liquidez no médio e longo prazo e fornecer fichas suficientes para investidores que estão otimistas com a empresa no médio e longo prazo, o que também é bom para o desenvolvimento da empresa no longo prazo Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) como um fabricante raro de endoscópio com tecnologia central na China, sua posição atual tem o atributo de fundamentos fortes + alta avaliação e desempenho de custo.
ODM alta elasticidade + comercialização de toda a máquina + velocidade-up de produtos ópticos, três eixos de placa, continuam a ser otimistas sobre o espaço de crescimento da empresa.
1) alta flexibilidade do ODM no exterior: ligue profundamente os principais clientes no exterior e aproveite o volume global de Stryker. A empresa é líder global em espelhos rígidos fluorescentes (78% de participação em 2019) e o único fornecedor de componentes ópticos da Stryker, com mais de 60% de receita da Stryker. Após 10 anos de cooperação, a empresa liderou a implementação da demanda de ponta da endoscopia Stryker com tecnologia subjacente, assumiu a liderança passo a passo, profundamente ligada, e forneceu exclusivamente endoscópios fluorescentes, módulos de fonte de luz e adaptadores / lentes adaptativas. Desde 2022, a Stryker acelerou a substituição estrutural de espelhos duros de luz branca no mercado norte-americano. Ao mesmo tempo, explorou os mercados japonês e europeu. A demanda por componentes ópticos da empresa aumentou muito. As encomendas em 22 anos devem inaugurar um alto crescimento, e a certeza de um alto crescimento em 3-5 anos é forte.
2) A máquina completa da China foi aprovada para listagem e está prestes a entrar em uma fase de grande escala: do ODM/OEM upstream à extensão completa da estratégia da máquina da marca independente midstream, abrindo espaço de crescimento de médio e longo prazo. Grande indústria β De 2019 a 2024, a escala do mercado da China aumentou rapidamente de 100 milhões para 3,5 bilhões, e o desenvolvimento do espelho duro fluorescente na China entrou em uma faixa rápida. No momento, os fabricantes chineses estão na fase inicial. Referindo-se ao desenvolvimento histórico da endoscopia, Haitai, como o primeiro escalão da produção doméstica, deve beneficiar significativamente da substituição doméstica em virtude de suas próprias vantagens técnicas e cooperação com empresas externas, como Sinopharm. A serialização dos produtos completos de máquinas da empresa formou gradualmente uma matriz. Em janeiro de 2022, o sistema completo de máquinas 4K foi aprovado. Contando com as vantagens da tecnologia óptica subjacente + diferenciação de inovação + plataforma CV, espera-se que o sistema completo de máquinas se torne um ponto de maior crescimento de receita da empresa.
3) crescimento rápido de dispositivos ópticos: a empresa distribui amplamente aplicações em muitos campos a jusante da ótica e desfruta do dividendo do crescimento de aplicações ópticas. Produtos ópticos 20172020 da empresa cagr20 7%, que é amplamente distribuído nas áreas de diagnóstico in vitro, cosmetologia médica, laser industrial, biometria e assim por diante. em 2022, laser industrial, biometria, varredura dentária e outros produtos aumentará rapidamente, e o crescimento anual é esperado para chegar a 30%.
Sugestão de investimento e avaliação: a empresa liga profundamente a Stryker com o fornecimento exclusivo de componentes ópticos. Com a aceleração da substituição da fluorescência por espelho duro branco na América do Norte e a expansão do mercado no Japão e Europa, a empresa inaugurou um aumento histórico nas encomendas de componentes ópticos. Espera-se tornar um novo ponto de crescimento de toda a empresa de integração de máquinas e sistemas verticais. Após o surto, novos produtos foram colocados no mercado, e a placa do dispositivo óptico retomou o volume rápido. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 118 / 174 / 229 milhões, respetivamente, com um aumento homólogo de 22,2% / 47,4% / 31,7%. O preço atual da ação corresponde a um PE de 22 anos de 36x. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o tempo de registro de P & D do produto é menor do que o risco esperado, a proporção de clientes individuais é muito alta, a promoção de novos produtos é menor do que o risco esperado e a concorrência no mercado intensifica o risco.
