\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 645 Jiangsu Huahong Technology Co.Ltd(002645) )
Evento:
A empresa liberou o expresso de desempenho de 2021 e alcançou uma receita operacional de 6,775 bilhões de yuans em todo o ano, com um aumento anual de 100,71%; O lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 532 milhões de yuans (excluindo 498 milhões de yuans), com um aumento homólogo de 130,00% (excluindo 136,4%). Roe (ponderado) 16,52%, um aumento significativo de 7,98 pontos percentuais. Ao mesmo tempo, a empresa liberou a previsão de desempenho de 2022q1, com um lucro líquido estimado de 230 ~ 270 milhões de yuans, um aumento anual de 70,68% ~ 100,36%; Deduza lucro não líquido de RMB 220260 milhões, com um aumento homólogo de 76,48% ~ 108,57%.
O aumento simultâneo do volume e do preço é a principal razão para o crescimento elevado contínuo do desempenho, e o volume elevado contínuo e a certeza alta da capacidade de produção
O desempenho da empresa em 2022q1 aumentou significativamente em cerca de 100 milhões de yuans mês a mês em comparação com o de 2021q4, e o aumento simultâneo do volume e preço do produto é a principal razão: a demanda por materiais de ímã permanente de terras raras em campos de baixo carbono, como novos veículos de energia, energia eólica e motores de economia de energia continua a aumentar, a prosperidade da indústria de terras raras é alta e o preço do praseodímio e óxido de neodímio continua a subir, com o preço tão alto quanto 1,105 milhão de yuan / tonelada em 2022q1; A capacidade de recuperação de terras raras de Jiangxi Wanhong adquirida pela empresa em meados de 2021 também aumentou gradualmente, promovendo o negócio de recuperação de terras raras da empresa para alcançar um crescimento substancial. Ao mesmo tempo, as unidades de negócios do setor de processamento de sucata da empresa se beneficiaram da redução de emissões de carbono e outros fatores na indústria de ferro e aço, e a escala e lucratividade também continuaram melhorando.
No contexto da redução global de carbono, a reciclagem de recursos renováveis tornou-se uma indústria estratégica emergente. Como líder de subdivisão nos dois campos de recursos renováveis de sucata de aço e terras raras, a empresa tem grande potencial para expansão contínua dos negócios. No campo da reciclagem de terras raras, o projeto de reciclagem de resíduos de 60000 toneladas cooperado pela empresa e terras raras do sul está prestes a ser colocado em operação, o que efetivamente garantirá a expansão contínua da capacidade da empresa na utilização abrangente de recursos de terras raras.
No contexto do duplo carbono, a demanda por terras raras está melhorando, e a demanda por novos veículos de energia e motores industriais aumentou significativamente
A capacidade de mineração e fundição de terras raras da China ocupa uma posição de liderança no mundo, e o incremento global da oferta de curto prazo vem principalmente do crescimento dos indicadores de controle de quantidade total da China. Em 2022, os indicadores de controle total do primeiro lote de mineração, fundição e separação de terras raras foram de 100800 toneladas, respectivamente, com um aumento anual de 20%. No lado da demanda, os materiais de terras raras têm uma boa perspectiva sob o pano de fundo da neutralização de carbono.Materiais de ímã permanente de terras raras de alto desempenho são os materiais centrais nos campos de nova energia, conservação de energia e proteção ambiental: calculamos que os veículos de energia novos são o downstream com o maior incremento de demanda de materiais de ímã permanente de terras raras, e a demanda por praseodímio e neodímio é esperada para atingir 246 ~ 41000 toneladas em 2025; A demanda do motor industrial do ímã permanente da terra rara correspondente ao praseodímio e ao neodímio em 2025 deve atingir 15000 toneladas; A demanda por praseodímio e neodímio do motor de ímã permanente da energia eólica deve dobrar para cerca de 12000 toneladas em 2025.
O crescimento significativo da redução de carbono na produção de aço para fornos elétricos é determinado, e espera-se que a cadeia da indústria de sucata mantenha um alto crescimento
A indústria siderúrgica responde por 15% das emissões de carbono da China e é a indústria transformadora com a maior proporção. A intensidade de emissão de carbono por tonelada de aço em processo longo é de cerca de 1,46 toneladas de CO2/tonelada de aço, enquanto que em processo curto forno elétrico é de 0,08 toneladas, o que tem um efeito significativo de redução de carbono. Portanto, o desenvolvimento do aço EAF é um meio eficaz para promover a redução das emissões de carbono na indústria. Os pareceres orientadores sobre a promoção do desenvolvimento de alta qualidade da indústria siderúrgica e outras políticas incentivam o desenvolvimento da siderurgia de processo curto. Sucata de aço é a principal matéria-prima de carbono para a fabricação de aço EAF de processo curto, que se beneficiará significativamente do crescimento da capacidade de produção de aço EAF. Em 2021, a sucata de fabricação de aço da China era de cerca de 233 milhões de toneladas, representando 22,56% da produção de aço bruto. Comparado com a média internacional de 36%, este nível tem grande margem de melhoria; Ao mesmo tempo, a China entrou no ciclo de alto crescimento da sucata de automóveis, que também se tornará um dos pontos de crescimento importantes da cadeia da indústria de sucata.
Análise de avaliação e descrição da notação
Tendo em vista o forte crescimento do desempenho da empresa em 2022q1 e a alta operação dos preços de terras raras, elevamos a previsão de lucro da empresa para 2022 e 2023, estimando-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de 532 milhões, 775 milhões e 1,024 bilhões, respectivamente, correspondendo a PE de 20x, 14x e 10x. Espera-se que a liberação contínua da capacidade de recuperação de terras raras da empresa promova o alto crescimento contínuo do desempenho e mantenha a classificação “recomendada”.
Dicas de risco:
Os preços das terras raras flutuam mais do que o esperado, e existe o risco de controle ineficaz da sucata de aço e aumentar a margem bruta de lucro.
