\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 152 Grg Banking Equipment Co.Ltd(002152) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com receita anual de 6,782 bilhões de yuans (+ 5,79%), um recorde alto e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 824 milhões de yuans (+ 17,68%). O desempenho está alinhado com as expectativas, as vantagens no campo da tecnologia financeira continuam, a construção da matriz empresarial inteligente urbana é acelerada e a economia digital é totalmente desenvolvida. Manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho cresceu de forma constante e o fluxo de caixa operacional continuou a melhorar. O quarto trimestre alcançou uma receita de 2,51 bilhões de yuans (+ 0,57%) e um lucro líquido de 265 milhões de yuans (-1,92%) em um único trimestre. A receita anual de produtos de tecnologia financeira em seu negócio principal foi de 4,213 bilhões de yuans (+ 1,57%), e o desempenho geral estava em linha com as expectativas. O investimento em P & D foi de 773 milhões de yuans (+ 6,62%), representando mais de 11% da receita por três anos consecutivos. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,591 bilhões de yuans (+ 30,25%), e o CAGR nos últimos cinco anos foi de 18,80%. O fluxo de caixa operacional continuou a melhorar.
Acelere a construção da matriz industrial inteligente urbana e realize de forma abrangente a transformação digital. Os produtos inteligentes urbanos alcançaram uma receita anual de 2,569 bilhões de yuans (+ 13,52%). No 21º ano, a empresa concentrou-se no negócio de transformação digital em termos de assuntos governamentais, transporte e segurança.Em termos de assuntos governamentais, a empresa ganhou o projeto “suizhi management” de Guangzhou 130 milhões, o primeiro contrato de PSD ferroviário de alta velocidade em termos de transporte, e o projeto de controle de acesso inteligente de 226 milhões de yuans em Shenzhen Longgang em termos de segurança. Participou na realização de 6 empresas “especializadas e especiais novas”, acelerou a construção de múltiplas faixas de subdivisão da economia digital e tem considerável amplitude e altura de crescimento.
As vantagens da tecnologia financeira continuaram, e o mercado externo desempenhou brilhantemente. A empresa ficou em primeiro lugar na participação de mercado de máquinas e ferramentas na China por 14 anos consecutivos, e os modelos mainstream tornaram-se o primeiro lote de produtos Xinchuang que passaram a verificação de adaptação. Tem a capacidade de construção de link completo multi moeda, e o projeto de operação multi moeda em Hainan foi implementado. A tecnologia financeira tem vantagens significativas e espera-se que se beneficie da transformação digital financeira. Além disso, nos últimos 21 anos, a receita comercial no exterior aumentou 17,12% ano a ano, alcançou crescimento contrário sob a propagação da epidemia global, e a margem de lucro bruto permaneceu alta em 52,39%. A empresa recebeu grandes encomendas de equipamentos bancários BBVA no México por quatro anos consecutivos, e a tecnologia e os produtos continuam a transbordar no exterior.
Avaliação
Estima-se que o lucro líquido de 2022 a 2024 será de RMB 960 milhões, RMB 1,09 bilhão e RMB 1,3 bilhão, e o EPS será de RMB 0,34, RMB 0,39 e RMB 0,46 (considerando que os requisitos de prevenção e controle epidêmico podem levar à desaceleração do investimento financeiro no final da economia digital e os riscos remanescentes no exterior, a revisão será de 10 ~ 25%), e o PE correspondente será de 32x, 28x e 23x respectivamente.O nível de avaliação é baixo e a classificação de compra será mantida.
Principais riscos de notação
A situação epidêmica levou ao fracasso no exterior como esperado; O efeito de produção do investimento em I & D é inferior ao esperado.
