\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) Dark Horse Technology Group Co.Ltd(300688) 300)
O ritmo de lançamento da capacidade de produção de pó de silício de alta qualidade foi acelerado.A empresa entrou no período de layout da plataforma de material e manteve a classificação de “comprar”
A empresa anunciou seu desempenho em 2021, com uma receita operacional de 630 milhões de yuan, yoy + 54,6%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 173 milhões de yuan, yoy + 55,9%, dos quais Q4 alcançou uma receita operacional de 170 milhões de yuan, yoy + 34,9%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 44 milhões de yuan, yoy + 9,7%. Mantemos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,4 / 3,2 / 390 milhões de yuans, yoy + 38,9% / 31,4% / 24,2%, e o preço atual da ação correspondente ao PE é 29,7 / 22,6 / 18,2 vezes. A empresa é líder do micro pó de silício entre os fabricantes nacionais. Comparado com o padrão de oligopólio formado por fabricantes estrangeiros no campo da subdivisão, ainda há espaço para melhoria, e a empresa usa o processo de esferoidização de pó inorgânico para expandir alumina e outros produtos, Manter a classificação “comprar”.
As remessas de pó de silício esférico e alumina esférica aumentaram, e o processo de atualização do produto acelerou
Os produtos high-end da empresa representados por pó de silício esférico e alumina esférica inauguraram um período de rápido crescimento. O volume de vendas de pó de silício esférico atingiu 221098 toneladas, yoy + 96,9%, e o volume de vendas de outros produtos em pó representados por alumina esférica foi de 2961,7 toneladas, yoy + 57,7%, ambos foram muito maiores do que o de pó de silício cristalino e pó de silício fundido em 15,9% e 19,3%. O negócio de pó de silício esférico da empresa substituiu o pó de silício fundido como a receita principal, representando 48,0%. Devido à potência de combustível responsável por 48,7% do custo, e a flutuação acentuada do preço de energia de combustível 2021q4, a margem de lucro bruto do pó de silício esférico diminuiu para 41,3%, yoy-4,5 PCT. Em geral, devido à grande variedade de categorias de aplicação a jusante de pó de silício esférico, os indicadores técnicos são diversificados e há espaço para produtos avançados. Além disso, os fabricantes nacionais ainda estão em processo de substituição doméstica, e a pressão da concorrência de preços é relativamente pequena. O preço unitário médio é de 13568 yuan / ton, yoy + 5,3%.
Vamos estabelecer materiais de enchimento de pó eletrônico e expandir embalagens plásticas eletrônicas e novas aplicações de energia
Em 2021, a empresa ganhou o título de “empresa de demonstração campeão único” em virtude de produtos de pó de sílica de grau eletrônico, enchimentos de pó de óxido à base de silício e alumínio organizados ordenadamente, expandiu horizontalmente uma variedade de enchimentos de pó cerâmico e implementou a estratégia de negócios de “geração de produção, geração de pesquisa e desenvolvimento e geração de reserva”. Desenvolver baixa em 2021 α Projeto e projeto de aplicação de produtos em pó de silício esférico com suporte cerâmico direto através do favo de mel; A aplicação de adesivo de envasamento orgânico anti-sedimentação de alto enchimento e baixa viscosidade a produtos esféricos de alumina entrou na fase de engenharia, e o pó de silício esférico submicron eletrônico para embalagens avançadas de chips foi desenvolvido.
Dicas de risco: a expansão do pó esférico de silício é menor do que o esperado, a introdução de clientes esféricos de alumina é menor do que o esperado, e a demanda por laminado revestido de cobre a jusante e selante plástico epóxi está diminuindo
