Beiteri (835185)
De 2021 a 2021, o desempenho aumentou de forma constante e a escala expandiu-se. Em 30 de março de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021. A receita anual foi de 10,491 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 135,7%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 1,441 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 191,4%. Após dedução, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 1,12 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 238,2%. O desempenho estava dentro do escopo da previsão de desempenho anterior. No 21º ano, a margem bruta de lucro da empresa foi de 25,0%, diminuiu 3,5pct ao mesmo tempo, e a margem de lucro líquido foi de 13,7%, aumentou 2,5pct ao mesmo tempo. No final do período, as responsabilidades contratuais foram de 6,12 bilhões de yuans, um aumento de 25,5 vezes, e o estoque foi de 2,241 bilhões de yuans, um aumento de 89%, principalmente devido à capacidade de produção programada de clientes-chave, o recebimento antecipado de parte do pagamento de mercadorias e a preparação de mercadorias da empresa.
21q4 excelente desempenho. Receita e lucro líquido: a receita 2021q4 da empresa foi de 3,640 bilhões de yuans, um aumento de 107,26% e um aumento de anel de 37,68%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 351 milhões de yuans, um aumento de 149,76% e uma diminuição de anel de 2,53%. O lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi de 293 milhões de yuans, um aumento de 155,65% e uma diminuição de anel de 3,98%. Margem bruta de lucro: 2021q4 margem bruta de lucro é de 20,66%, com uma diminuição de 5,97pct e uma diminuição de anel de 5,36pct. Taxa de despesa: durante o 4º trimestre de 2021, a taxa de despesa da empresa foi de 11,18%, com um aumento homólogo de -2,88pct, das quais as taxas de despesa de vendas, gestão, P&D e finanças foram de -2,46%, 6,25%, 5,70% e 1,69%, respectivamente, com variação homóloga de -5,41%, 2,81%, 0,55% e -0,83%. Taxa de juros líquida: a taxa de juros líquida de 2021q4 é de 8,95%, com um aumento de 1,12pct e uma diminuição de 4,69pct.
A capacidade do eletrodo negativo continua a expandir-se, e o eletrodo negativo à base de silício traz novo incremento. O negócio de eletrodo negativo da empresa consiste em grafite natural, grafite artificial e base de silício.Nos últimos 21 anos, o volume de vendas de materiais de eletrodo negativo da empresa foi de 166200 toneladas, representando 19% do mercado global, realizando uma receita de 6,459 bilhões de yuans, um aumento de 104,96% e uma margem de lucro bruta de 31,35%, uma diminuição ano a ano de 3,7pct, que foi afetado pelo declínio do preço médio do produto. A empresa tem uma capacidade de 144700 toneladas em 21 anos e 260000 toneladas em construção no final do ano. Esperamos que a capacidade efetiva da empresa ultrapasse 300000 toneladas em 22 anos. Em termos de grafite natural, a empresa cultiva profundamente grafite natural e possui mina de grafite em flocos de alta qualidade Jixi. O volume de remessa ocupa o primeiro lugar na China, beneficiando-se da tendência da indústria de dopagem de grafite natural; Em termos de grafite artificial, a capacidade da empresa expandiu-se e a taxa de auto-fornecimento de grafitização aumentou; Em termos de materiais à base de silício, em 22 de fevereiro, a empresa anunciou que planeja construir um projeto com uma produção anual de 40000 toneladas de materiais negativos à base de silício em Shenzhen. Espera-se formar uma capacidade de produção de 15000 toneladas até o final de 23 e atingir a capacidade de produção total de 40000 toneladas em 28 anos. A empresa atualmente tem uma capacidade de produção de 3000 toneladas. Os produtos se beneficiarão do aumento da proporção de eletrodos negativos à base de silício adicionados em 4680 através do fornecimento da Panasonic de baterias cilíndricas Tesla.
Concentre-se no níquel alto e crie a segunda curva de crescimento de materiais catódicos. A empresa vendeu 31600 toneladas de materiais catódicos em 21 anos, realizando uma receita de 3,651 bilhões de yuans e uma margem de lucro bruta de 19,98%, incluindo 18300 toneladas de materiais ternários, uma receita de 3,116 bilhões de yuans, 13200 toneladas de fosfato de ferro de lítio e uma receita de 546 milhões de yuans. O material catódico da empresa tem uma capacidade de 33800 toneladas em 21 anos e uma capacidade em construção de 50000 toneladas no final do ano. Com o descascamento do negócio de LFP, o material catódico em 22 anos é basicamente ternário de níquel alto, e a rentabilidade será melhorada ainda mais. Esperamos que a capacidade de capital de níquel alto em 22 anos pode chegar a 4 Tianma Microelectronics Co.Ltd(000050) 000 toneladas.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe atinja 2,412 bilhões de yuans, 3,434 bilhões de yuans e 4,662 bilhões de yuans em 22-24 anos, com uma taxa de crescimento anual de 67,4%, 42,3% e 35,8%. Atualmente, o PE correspondente do preço das ações é 21, 14 e 11 vezes respectivamente. Considerando a rápida expansão da capacidade de produção da empresa e o novo volume trazido pelo eletrodo negativo à base de silício e eletrodo positivo de níquel alto, mantemos a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos energéticos é menor do que o esperado; A flutuação de preços das matérias-primas é maior do que o esperado; Expansão da capacidade é menor do que o esperado, relatório comenta
