\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 22 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022, e espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,783-1,970 bilhão, com um aumento homólogo de 90% – 110%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após não dedução foi de RMB 1,791-1,979 bilhões, com um aumento homólogo de 90% – 110%. O desempenho excedeu as nossas expectativas.
A demanda do mercado por vacina contra HPV é forte, e espera-se que continue com alto crescimento em 2022: em comparação com o mercado de 350 milhões de pessoas em idade escolar, a taxa de penetração da vacina contra HPV é inferior a 6%, a oferta do mercado é menor que a demanda e os consumidores têm um longo tempo de espera por quatro ou nove vacinas de preço. Espera-se que as vacinas nacionais de quatro e nove preços estejam no mercado em dois anos. Portanto, 2022 e 2023 são os anos dourados para as vendas de produtos da empresa. Espera-se que a oferta de vacinas HPV na China possa ser aumentada, e as vacinas HPV continuarão a crescer rapidamente em 2022.
O pipeline de produtos independentes está avançando sem problemas e será realizado gradualmente: a empresa tem 26 projetos independentes de P & D e promove ativamente a promoção e acesso da CE e wechat. Espera-se ganhar a licitação em mais de 90% das províncias da China no primeiro semestre de 2022 e contribuir significativamente para a empresa no segundo semestre de 2022. Além disso, a produção de vacina antirrábica humana liofilizada (células MRC-5) está prestes a ser relatada. A produção de vacina antirrábica tetravalente e vacina tripla liofilizada está prevista para 2022. A vacina antirrábica 15 valente e a vacina conjugada tetravalente meningite entraram na prática clínica da fase III, e o pipeline de produtos independentes foi gradualmente realizado, o que se espera abrir um espaço de crescimento a longo prazo.
A Comissão Nacional de Saúde lançou a vacina covid-19 para fortalecer a imunização em sequência, e espera-se que a vacina protéica recombinante contribua significativamente para a empresa: em 19 de fevereiro de 2022, a Comissão Nacional de Saúde lançou a imunização sequencial. A vacina protéica recombinante Zhifei tem grande potencial de mercado com suas vantagens de boa segurança e alta eficiência de proteção. No mercado externo, a empresa promove ativamente a certificação de quem e foi sucessivamente aprovada no Uzbequistão, Indonésia, Equador e outros lugares.A exportação para o exterior da vacina recombinante covid-19 deve contribuir para o grande desempenho da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando que o pipeline de P&D da empresa entrou gradualmente no período de colheita e as vendas de produtos de agência excederam nossas expectativas, elevamos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 5,870/7,371 bilhões para RMB 7,551/9,747 bilhões em 20222023, com EPS de RMB 4,72/6,09 respectivamente em 20222023, e o valor de mercado atual corresponde a 28/22 vezes de PE em 20222023, mantendo a classificação de “compra”. Como é difícil prever a tendência da epidemia de covid-19 atualmente, a previsão de mercado da vacina recombinante covid-19 não está incluída na avaliação em 2022 e 2023.
Dica de risco: risco de falha clínica em P&D; Risco de cancelamento de negócios da agência.
