\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 171 Shanghai Belling Corp.Ltd(600171) )
Evento:
A empresa anunciou o relatório anual de 2021.
Comentários:
Beneficiando das altas perspectivas do setor, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou significativamente em 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 2,024 bilhões de yuans, um aumento anual de + 51,95%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 729 milhões de yuans, um aumento anual de + 38,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 398 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 124,31%, que foi significativamente diferente do lucro líquido, principalmente devido às mudanças no justo valor dos ativos financeiros de negociação. Em 2021, as vendas da empresa de chips de cadeia de sinais e gerenciamento de energia foram de + 34,17% e + 18,03%, respectivamente ano a ano, e ASP foi de + 18,66% e + 18,59%, respectivamente ano a ano. Sob o mercado central de escassez, o volume e o preço dos produtos da empresa subiram juntos, impulsionando o crescimento da receita.
O aumento dos preços levou a um aumento substancial na margem de lucro bruto e melhorou constantemente a rentabilidade da empresa. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 34,13%, com aumento homólogo de + 5,19pct; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de 19,65%, com um aumento homólogo de + 6,34pct. O aumento de preço direciona diretamente a margem de lucro bruta de cada linha de produtos da empresa. As margens brutas de cadeia de sinais, armazenamento não volátil, chips de gerenciamento de energia e dispositivos de energia foram 42,54%, 37,53%, 42,49% e 24,18%, respectivamente, com aumento homólogo de + 7,98pct, + 8,53pct, + 10,29pct e + 6,66pct.
Pequenas vendas em lote de produtos ADC / DAC de alta velocidade e alta precisão e promovem ativamente a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos da cadeia de sinal. Em 2021, a empresa continuou a fortalecer o investimento em P & D e promoção de mercado de produtos ADC / DAC.O campo de aplicação de produtos continuou a expandir-se, e as vendas de pequenos lotes foram realizadas em controle industrial, imagens médicas, dispositivos de proteção de rede elétrica e outros campos. Os projetos de P & D de novos produtos tais como chip de referência de alta precisão e AFE estão progredindo suavemente. Com a promoção contínua da tecnologia de comunicação 5g, os produtos da cadeia de sinais, como ADC / DAC, como os componentes principais das estações base de comunicação, devem melhorar ainda mais a contribuição para a receita da empresa.
Chips de gerenciamento de energia entraram no mercado de regulação de veículos, e os campos de controle industrial e eletrônica automotiva continuaram a expandir. Em 2021, a empresa continuou a expandir-se para o mercado high-end, e mais da metade da receita de produtos de circuito integrado veio do mercado pan industrial. Os chips de driver LDO e LED do nível de especificação do veículo iniciaram a produção em massa, e uma variedade de produtos da fonte de alimentação receberam as necessidades pretendidas dos clientes da eletrônica automotiva, que devem ser vendidos em 2022. Além disso, a empresa importou o primeiro sistema de ignição de veículos e sistema de ar condicionado a bordo, que foram verificados pela empresa.
Previsão de lucro: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 579 milhões, 7,3 milhões e 923 milhões respectivamente, correspondendo ao PE do preço da ação em 31 de março, que é 24 / 19 / 15 vezes respectivamente, é coberto pela primeira vez e recebe uma classificação de “compra”.
Dica de risco: A capacidade do OEM é menor do que o esperado, a expansão do cliente é menor do que o esperado, e R & D é menor do que o esperado.
