\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 007 Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) )
A empresa está classificada no campo superior da indústria de papel especial da China: os principais produtos da empresa são divididos em cinco linhas de produtos: papelão alimentar, papel de grão, papel de rastreamento, papel de impressão de transferência e papel cultural especial. Após mais de dez anos de cultivo profundo, a empresa tornou-se uma das principais empresas na indústria de papel especial da China. Atualmente, a empresa tem duas subsidiárias de produção principais, Zhejiang Wuxing e Jiangxi Wuxing, e construiu um total de 7 linhas de produção de papel base. Em dezembro de 2021, Jiangxi Wuxing colocou em produção 500000 toneladas de papelão alimentar, aumentando a capacidade de produção total de Wuzhou para 1,35 milhão de toneladas, tornando-se a segunda empresa de papel especial com uma capacidade de produção total de mais de um milhão de toneladas, além de Xianhe Co.Ltd(603733) na indústria.
Rei no campo do cartão alimentar: depois que o projeto de cartão alimentar de cinco estrelas 500000 toneladas Jiangxi foi colocado em operação, a capacidade de produção total da empresa de cartão alimentar atingiu 780000 toneladas, classificando a posição de liderança na China. A empresa espera que 200000 toneladas de papel de embalagem de alimentos líquidos sejam colocadas em produção até o final de 2023. A empresa continua a cultivar o campo de cartão de alimentos e alcançar a posição de rei.
Circulação interna e política de proteção ambiental e atualização tecnológica impulsionam a indústria de papel especializado da China a continuar sua natureza nascente: a expansão gradual da política de circulação interna concentrará o desenvolvimento econômico futuro da China no consumo da China, enquanto um grande número de subdivisões do papel especializado da China estão intimamente relacionadas ao consumo diário, e sua perspectiva de desenvolvimento e potencial não precisam ser discutidos; Ao mesmo tempo, a atualização das políticas de proteção ambiental, substituindo plástico por papel, estará em consumo β Com base em, trazer grandes benefícios para a indústria de papel especial da China α Incremento. Além dos dois pontos acima, a força motriz para o crescimento da indústria de papel especial da China é inseparável da atualização tecnológica. Por um lado, a atualização tecnológica é refletida nos esforços incansáveis de produtos existentes na estrada de contínuo “desbaste”, por outro lado, reflete-se na oferta e criação de demanda. Por exemplo, os populares “panos preguiçosos” nos últimos anos, produtos descartáveis de limpeza de cozinha e piso são casos típicos de criação de oferta e demanda. A ressonância dos três faz com que a indústria de papel especial da China continue sua natureza nascente na próxima década.
O padrão de concorrência da indústria de papel especial da China é benigno, mostrando a tendência de dragões duplos brincando com contas. O bom padrão de concorrência alcançou o crescimento das empresas líderes. De 2016 a 2020, o CAGR de Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) receita foi de 12,6%, e o CAGR de lucro líquido foi de 34,6%. Depois que a capacidade de produção ultrapassou um milhão de toneladas, Wuzhou e Xianhe iniciaram uma nova rodada de layout industrial. por um lado, a capacidade de produção é distribuída de Zhejiang a Hubei e Guangxi nas regiões central e ocidental, com uma distribuição geográfica mais equilibrada, o que ajuda a agarrar mais participação de mercado; Por outro lado, do papel simples à polpa de madeira upstream e layout de link de recursos, aumentam a espessura e a estabilidade da margem de lucro bruto. Acreditamos que este novo layout industrial ajudará as duas empresas líderes de Wuzhou e Xianhe a abrir ainda mais a lacuna de força com seus pares, e espera-se que o padrão de concorrência industrial seja mais significativamente otimizado.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: esperamos que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 seja 391 milhões de yuans, 523 milhões de yuans e 672 milhões de yuans respectivamente, equivalente a EPS de 0,98, 1,31 e 1,68 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 17 / 13 / 10 vezes respectivamente. Combinado com métodos de avaliação relativos e absolutos, acreditamos que o valor razoável da empresa é de 23,19 yuan. Atualmente, a peg da empresa é menos de 1 vezes e seu potencial de crescimento futuro é bom. É coberto pela primeira vez e dada uma classificação de “comprar”.
Dica de risco: o aumento da celulose de madeira e energia é maior do que o esperado, o crescimento da demanda é menor do que o esperado e o risco de falha de financiamento.
