\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 68 Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) )
O limite máximo diário de depósito será aumentado em 435,7%, e a compra de grandes encomendas do “14º plano de cinco anos” pode vir
Em 28 de março, a empresa emitiu o anúncio sobre o ajuste da cota de negócios financeiros com a AVIC Finance Co., Ltd. em 2022: de acordo com as necessidades de desenvolvimento de negócios relevantes da empresa e de suas subsidiárias em 2022, a cota de negócios financeiros com financiamento da AVIC em 2022 foi ajustada. Entre eles, o limite máximo de depósito diário na AVIC Finance em 2022 foi aumentado de 14 bilhões de yuans para 75 bilhões de yuans, um aumento de 435,7%; O montante de empréstimos fornecidos pelo financiamento da indústria de aviação para a empresa e suas subsidiárias aumentou de 8 bilhões de yuans para 15 bilhões de yuans, um aumento de 87,5%; O limite superior da linha de crédito abrangente foi aumentado de 10 bilhões de yuans para 17 bilhões de yuans, um aumento de 70,0%. Comparado com o caso recente de que Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) e outras unidades anfitriãs aumentaram significativamente o depósito financeiro da indústria de aviação, acreditamos que a demanda de produtos da empresa aumentará ainda mais, e a empresa deve inaugurar o “14º plano de cinco anos” aquisição de grandes encomendas. Especula-se que a empresa deve receber uma grande quantidade de pagamento antecipado em 2022, e a mudança do método de liquidação é propício para a melhoria contínua do final de negócios da empresa.
O estoque de produtos em andamento foi de 19,8 bilhões de yuans, um aumento de 29,24% em relação ao mesmo período do ano passado, e a entrega de produtos deve continuar a acelerar
No final de 2021, o saldo contábil do estoque da empresa era de 24,934 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,49%, do qual o saldo contábil de produtos em processo foi de 19,815 bilhões de yuans, um aumento anual de 29,24%, e o saldo contábil de bens em estoque foi de 145 milhões de yuans, um aumento anual de 155,00%. A empresa está na fase de preparar ativamente a produção e os bens, e a velocidade de entrega do produto pode continuar a melhorar.
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 32,7 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 2,34%, principalmente devido à substituição de ativos pela empresa, e parte da receita não está mais incluída no extrato; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 653 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 16,01%. As razões para a diminuição são: alguns recebíveis não foram recuperados, e a provisão para perda de imparidade de crédito é de 159 milhões de yuans, um aumento de 86 milhões de yuans em relação ao mesmo período do ano passado; A não cobrança de alguns recebíveis resultou em um aumento de empréstimos de curto prazo e despesas de juros de 151 milhões de yuans, um aumento de 77 milhões de yuans em relação ao mesmo período do ano passado. Acreditamos que, atualmente, a empresa está em fase de ajuste da estrutura do produto. Com o desembarque contínuo de novos pedidos de produtos e o aumento gradual da produção, espera-se que a rentabilidade da empresa entre em uma trilha ascendente contínua.
A plataforma líder em P & D e fabricação de aeronaves militares e civis de médio e grande porte beneficiou plenamente da fase de alta expansão do mercado
A empresa é uma plataforma líder para o R & D e fabricação de aeronaves militares e civis médias e grandes na China. É uma empresa super grande da indústria da aviação que integra pesquisa científica e produção. É a base de P & D e produção de aeronaves militares e civis médias e o principal fabricante de aeronaves de transporte grandes e médias dimensões, bombardeiros, aeronaves especiais e outros produtos de aeronaves na China. Acreditamos que o 14º plano de cinco anos é um período crítico para o nosso exército construir a entrega estratégica e a capacidade de ataque de longo alcance. Ao mesmo tempo, a empresa é o principal fornecedor de aeronaves civis domésticas C919 e aeronaves ARJ21, ou se beneficiará plenamente do alto ciclo de negócios da indústria de aeronaves civis domésticas.
Previsão de lucro: o negócio de produtos militares da empresa se beneficiará da atualização de nosso equipamento de aviação militar, e espera-se que continue a crescer rapidamente nos próximos 3-5 anos; Ao mesmo tempo, com o desembarque gradual dos grandes projetos de aeronaves da China, espera-se que os produtos civis relevantes da empresa sejam expandidos ainda mais e a lucratividade da empresa possa ser continuamente melhorada. Devido à incerteza do ritmo de produção em lote de novos modelos, reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,342/1,755 bilhão de yuans para 1,049/1,319 bilhão de yuans em 20222023, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 foi de 1,629 bilhão de yuans, com um P / E correspondente de 74,64/59,36/48,07x.
Dicas de risco: risco de suporte de fornecimento, risco de pedido do cliente, risco de preço de revisão militar, velocidade de entrega do certificado C919 é menor do que o risco esperado, etc.
