\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 995 China International Capital Corporation Limited(601995) )
Pontos-chave de investimento: o crescimento é a característica mais significativa de China International Capital Corporation Limited(601995) em comparação com outras empresas de valores mobiliários líderes. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe manteve uma alta taxa de crescimento por 16 anos, de 1,8 bilhão de yuans para 10,8 bilhões de yuans em 21 anos, com uma taxa de crescimento composta de 43% (significativamente maior do que outras empresas de valores mobiliários). A empresa faz todos os esforços para construir um modelo de consultoria de investimento do comprador, gestão de riqueza e demanda do cliente orientada para negócios institucionais, e continua a melhorar efetivamente a margem de lucro, alavancagem e roe da empresa.
Visão geral do desempenho: China International Capital Corporation Limited(601995) divulgou o relatório anual de 2021. Q4 trimestre único / receita anual de 2021 de 8,4 / 30,1 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23% / + 27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,3/10,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 44% / + 50%. As taxas anuais de crescimento da corretagem e da gestão de ativos foram de + 31% e + 35%, respectivamente. A negociação de investimentos continua a ser a linha de negócios com maior contribuição para o desempenho, com receita de investimento representando 49%. Ovas anuais 14 6%, um aumento de 1,1% em relação ao ano anterior. O rácio de alavancagem (líquido da margem do cliente) aumentou de 6,43 vezes em relação ao ano anterior para 6,62 vezes, mas inferior a 21h6,5 vezes, impulsionado por negócios de demanda de clientes como intermediários de capital de negociação 82 vezes mais baixo.
O consultor de investimento do comprador assumiu a liderança na indústria de transformação, e a escala dos ativos cobrados pelo comprador aumentou em mais de 180% China International Capital Corporation Limited(601995) está fazendo todos os esforços para construir a capacidade de consultoria de investimento do comprador, e expandir rapidamente a escala do produto através do serviço de consultoria de investimento do comprador com a “gestão profunda da riqueza” baseada na colaboração empresarial, capacidade de criação de ativos, capacidade de pesquisa e equipe de consultoria de investimento high-end. No final do século XXI, o número de produtos tinha ultrapassado 300 bilhões (21h1 excedeu 200 bilhões), um aumento anual de + 90%. Os ativos de cobrança dos compradores de gestão de riqueza foram de quase 80 bilhões de yuans (50 bilhões de yuans em 21h1), um aumento significativo ano a ano de mais de 180%. A equipe de consultoria de investimento de riqueza CICC tem mais de 3000 pessoas, incluindo mais de 1000 consultores de riqueza privada atendendo clientes de alto patrimônio líquido. O número de clientes individuais de alto patrimônio líquido foi de 34900, com um aumento homólogo de + 36,2%. O valor total dos ativos das contas individuais de alto patrimônio líquido foi de 820,4 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 22,0%. Em termos de gestão de private equity, o capital CICC do CICC tem uma posição de liderança estável no setor em termos de escala de gestão. Até o final de 2021, o capital CICC havia subscrito 327,8 bilhões de yuans sob gestão, o que continuou a contribuir com receita de taxa de gestão e renda de investimento para a empresa.
Cultive profundamente a base de clientes institucionais, e a taxa de crescimento da renda do negócio de ações é de + 53,5%. Os bancos de investimento continuam a manter a sua posição de liderança tradicional. A escala inicial / de refinanciamento dos bancos de investimento de capital no mercado de ações A foi de + 61% / 101% em termos homólogos, ocupando o segundo lugar no setor. Em termos de negócios no exterior, a empresa ocupa o primeiro lugar na escala de subscrição no exterior das empresas chinesas no mercado. Entre os seis segmentos de negócio, a taxa de crescimento do negócio de ações atingiu os 53,5% mais altos e a margem de lucro aumentou 9,7pct para 82,7% em relação ao ano anterior. Em termos de derivados over-the-counter, o principal nominal correspondente de instrumentos financeiros derivados de ações aumentou 44% / 9% respectivamente em comparação com 20 / 21h. A posição de cobertura de derivados over-the-counter em ativos financeiros de negociação de ações atingiu 108,4 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 14,45%, representando 85% dos ativos financeiros de negociação de ações.
Sugestão de investimento: o crescimento do desempenho e rentabilidade da empresa são proeminentes entre as principais empresas de valores mobiliários. Estamos otimistas sobre o modelo de gestão de riqueza diferenciado em profundidade do CICC e a sinergia gerada pela promoção mútua com os negócios institucionais. Considerando que a situação do mercado e a escala do novo fundo de desenvolvimento não são como esperado este ano, a previsão de lucro para 22 / 23 anos foi reduzida em conformidade, de 15,9 / 22,3 bilhões de yuans para 13,3 / 16,8 bilhões de yuans. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumente em 23% / 27% / 19% ano-a-ano de 2022 a 2024, Atualmente, o correspondente 22ebvps do preço da ação a / H é 2,30/0,97 vezes Pb respectivamente. Recomenda-se prestar atenção ao CICC H.
Dica de risco: o mercado flutua violentamente, a promoção do sistema de registro é menor do que o esperado e a expansão do mercado de colocação privada é menor do que o esperado
