\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 688 Huatai Securities Co.Ltd(601688) )
Visão geral do desempenho: Huatai Securities Co.Ltd(601688) divulgou o relatório anual de 2021. A receita anual do quarto trimestre / 2021 do Q4 da empresa foi de 11 / 37,9 bilhões de yuans, um aumento anual de + 55% / + 21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,33 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16% / + 23%. A taxa de crescimento da receita de negócios leves de ativos é relativamente equilibrada, e a taxa de crescimento anual da receita de corretagem / banco de investimento / gerenciamento de ativos é de + 22% / + 19% / + 27%; Em termos de negócios de ativos pesados, o negócio de crédito teve um desempenho melhor do que a auto-operação, e a taxa de crescimento anual da receita foi de + 44% / + 11%. A gestão de ativos / outros rendimentos empresariais (principalmente vendas de commodities) do quarto trimestre impulsionou o desempenho geral. A gestão de ativos / outros rendimentos empresariais do quarto trimestre foi de + 220% / + 174% em relação ao ano anterior. O lado dos lucros do quarto trimestre foi arrastado para baixo pela provisão significativa de perdas por imparidade de crédito de RMB 1 bilhão (ano a ano + 456%) no lado das despesas, e a taxa de crescimento dos lucros em um único trimestre foi de apenas + 16%. A empresa tem 21 anos de roe9 84%, um aumento de 1,23% em relação ao ano anterior, e a rentabilidade continuou a melhorar.
Os negócios leves de ativos desenvolveram-se de forma equilibrada, e os bancos de investimento de gestão de riqueza estão à frente do setor. Em termos de negócios de gestão de riqueza, com o poder da plataforma digital líder do setor, o volume de negociação baseado em ações da empresa foi de 4,2 bilhões de yuans, um aumento anual de + 24%, e a participação de mercado ficou em primeiro lugar por muitos anos; A receita comercial anual da venda de produtos financeiros em uma base de comissão foi de 780 milhões de yuans, um aumento anual de + 57%; O estoque da empresa 2021q4 + oferta pública mista / oferta pública de não bens tem uma escala de holding de 85 / 93,2 bilhões de yuans, ficando em segundo lugar na indústria; Os ativos autorizados do negócio de consultoria de investimento de fundos são 19,5 bilhões de yuans e o número de clientes é 720000; Afetada pelos novos regulamentos sobre gestão de ativos, a escala da gestão de ativos da empresa continuou a diminuir, mas a escala de sua gestão de fundos aumentou significativamente. A escala de oferta pública não commodity do Nanfang Fund (holding 41%) e Huatai Bairui (holding 49%) aumentou 40% e 40% respectivamente no final de 21 em comparação com o final do ano anterior. Em termos de investimento bancário, o número/montante de subscrição de capital próprio em 21 anos foi de + 27% e + 19% face ao ano anterior, ocupando o terceiro e quarto lugar no setor, respectivamente; A subscrição de títulos concentrou-se em títulos locais e títulos financeiros, e o montante da subscrição saltou para os três primeiros do setor.
Em termos de negócios de ativos pesados, os negócios institucionais da empresa se concentram na construção de serviços financeiros abrangentes abrangentes e de alta qualidade, e a escala de negócios de demanda do cliente expandiu-se significativamente. Até o final do século 21, o saldo financeiro da empresa era 137,7 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11%, do qual o saldo do negócio de empréstimo de títulos das principais instituições de serviços foi de 24,7 bilhões de yuans, com uma participação de mercado de 20,6%, um aumento de 2,2pct em comparação com 21h1, e a perda anual de imparidade de crédito diminuiu 58% em comparação com o ano anterior. No final do ano, o número de contratos existentes do negócio de swap de receita da empresa era de 6862 (ano a ano + 160%), e a escala existente era de 152,6 bilhões de yuans (ano a ano + 200%); O número de contratos existentes de negócios de opções OTC é de 1753 (ano a ano + 161%), e a escala de sobrevivência é de 122,2 bilhões de yuans (ano a ano + 237%). A quantidade de ativos de negociação de ações foi de 116,3 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 97%, e o principal nominal de derivados de ações foi de 593,4 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 149%.
Sugestão de investimento: a empresa conta com investimento em tecnologia financeira de longo prazo e transformação digital de layout antecipado, e usa a plataforma unificada de gestão de riqueza e serviço institucional para estabelecer um nível de serviço financeiro abrangente líder. Considerando que a situação do mercado e a escala do novo fundo de desenvolvimento são menores do que o esperado este ano, a previsão de lucro de 22 anos é ajustada de 15,2 bilhões de yuans para 14,9 bilhões de yuans. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 chegue a 14,9 / 188 / 22,2 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 12% / 26% / 18%. O preço atual da ação A corresponde a 22ebvps0 9 vezes Pb, a avaliação está em uma baixa de todos os tempos, há mais espaço para reparo e a classificação “comprar” é mantida.
Dicas de risco: risco de flutuação do mercado, a promoção da reforma do sistema de registro é menor do que o esperado, e a expansão do mercado de colocação privada é menor do que o esperado
