\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
Eventos da empresa
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. 1) Ao longo do ano, a empresa alcançou uma receita operacional de 11,162 bilhões de yuans em 2021, um aumento ano a ano de + 102,07%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 5,228 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 410,26%. 2) Somente a partir do quarto trimestre, o quarto trimestre da empresa alcançou uma receita operacional de 4,108 bilhões de yuans (ano a ano + 241,90% / mês a mês + 37,43%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,756 bilhões de yuans (ano a ano + 296,96% / mês a mês + 160,91%).
O volume e o preço dos produtos de sal de lítio aumentaram simultaneamente, o que ajudou o desempenho da empresa a aumentar significativamente
1) em termos de preço, beneficiando-se do alto boom da indústria de veículos de energia nova, o centro de preço do lítio continua a mover-se para cima. Os dados divulgados pelo Ministério da Indústria e Comércio mostraram que a produção e as vendas de carros de lítio continuaram a aumentar 600,01 vezes ano a ano, respectivamente. Em 2021, o preço médio de mercado do carbonato de lítio de grau de bateria na China foi de cerca de 122600 yuan / ton, que foi + 168,9% ano a ano em comparação com o preço médio de 45600 yuan / ton em 2020; O preço médio de mercado do hidróxido de lítio é de cerca de 114100 yuan / ton, que é + 120,3% ano a ano em comparação com o preço médio de 51800 yuan / ton em 2020. O preço médio dos produtos de sal de lítio da empresa é de 90700 yuan / ton em 2021, que é + 49,12% ano a ano. O preço de venda de produtos de sal de lítio aumentou significativamente, e o desempenho da empresa foi melhorado.
2) em termos de produção e vendas, em 2021, os produtos de sal de lítio da empresa alcançaram uma produção de 89700 toneladas, um aumento anual de + 65,23%, e vendas de 90700 toneladas, um aumento anual de + 43,97%. A escala de produção e vendas de produtos de sal de lítio aumentou, o que foi principalmente devido à expansão ordenada da capacidade de projeto de sal de lítio. A linha de produção de hidróxido de lítio fase III de Mahong com uma produção anual de 50000 toneladas concluída pela empresa no ano passado subiu suavemente e atingiu a produção total em 2021q1; Além disso, a transformação tecnológica da linha de produção de carbonato de lítio de grau de bateria com uma produção anual de 17500 toneladas em Ningdu foi concluída, e a capacidade de produção foi expandida para 20000 toneladas / ano.
Continuar a aprofundar o layout da cadeia de produtos de recursos de lítio e esclarecer a direção futura do desenvolvimento
1) recursos de lítio upstream: a empresa continua a bloquear recursos de lítio de alta qualidade através de participação acionária ou assinatura de acordos de subscrição, ampliar canais diversificados de fornecimento de matérias-primas e fornecer garantia de recursos para o desenvolvimento de negócios de médio e downstream. ① Em termos de recursos de argila de lítio, a empresa está promovendo ativamente o projeto de argila de lítio Sonora no México. Atualmente, a empresa detém 50% das ações ao nível do projeto Sonora e está fazendo uma oferta de concurso ao nível de bacanora, de modo a garantir 100% de capacidade de capital do projeto e se esforçar para construí-lo em um projeto líder para extração de lítio a partir de argila de lítio no mundo. ② Em termos de recursos de spodumene, a empresa detém indiretamente o capital próprio do projeto goulamina spodumene e obtém o direito de subscrição adquirindo 50% do capital próprio da empresa SPV nos Países Baixos; Além disso, recentemente, a empresa assinou um acordo de cooperação com a PMI. A empresa subscreve 49% da produção total do concentrado de lítio Mount Marion e 51% do PMI. As duas partes concordaram que a empresa processará o spodumene subscrito pela PMI e a empresa será responsável pelas vendas. ① Em termos de recursos do lago salgado, a empresa promove ativamente o desenvolvimento e construção do projeto do lago salgado de lítio cauchari olaroz na Argentina. A produção anual de 40000 toneladas de carbonato de lítio de grau de bateria na fase I deve ser colocada em operação em setembro de 2022, e o plano de estudo de viabilidade para a expansão da fase II foi lançado; Promover ao mesmo tempo a construção do projeto Mariana Lithium Salt Lake na Argentina, aprovado pelo governo local para avaliação de impacto ambiental, e realizar a construção de uma planta com uma produção anual de 20000 toneladas de cloreto de lítio; Além disso, a empresa detém indiretamente 49% de participação no projeto Qinghai Yiliping Salt Lake através da aquisição da Yili Hongda. Atualmente, o projeto Yiliping formou uma capacidade de produção anual de 10000 toneladas de carbonato de lítio.
2) processamento profundo de sal de lítio nos alcances médios: a empresa continua a expandir a capacidade de produtos de sal de lítio. Atualmente, tem uma capacidade de 43000 toneladas / ano de carbonato de lítio e 81000 toneladas / ano de hidróxido de lítio. ① Na extremidade ultramarina, a empresa está construindo pelo menos 60000 toneladas de capacidade de carbonato de lítio do projeto do lago sal de lítio cauchari olaroz, 20000 toneladas de capacidade de cloreto de lítio da fase I do projeto do lago sal de lítio Mariana e 50000 toneladas de capacidade de hidróxido de lítio da fase I do projeto da argila de lítio Sonora; ② Na China, o projeto de material de energia nova da bateria de lítio de 50000 toneladas / ano de Jiangxi e o projeto de material de lítio metálico e lítio de 7000 toneladas de Yichun estão prestes a ser colocados em construção. A empresa planeja formar uma capacidade de fornecimento de produtos de lítio com uma produção anual de 300000 toneladas de LCE até 2025 e uma capacidade de fornecimento de produtos de lítio de não menos que Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de LCE no futuro.
3) setor de baterias de lítio downstream: baterias de estado sólido e baterias de lítio de polímero high-end são as principais áreas de pesquisa e desenvolvimento do setor de baterias da empresa. ① Em termos de baterias de estado sólido, a empresa investiu e construiu a primeira geração de bateria de lítio de estado sólido R & D linha de produção piloto com uma produção anual de 0,3gwh. ② Em termos de energia / bateria de armazenamento de energia, Ganfeng lítio, a subsidiária holding da empresa, construiu Jiangxi Xinyu 5gwh / um novo projeto de bateria de lítio e Chongqing Liangjiang 10gwh / um novo parque industrial de tecnologia de bateria de lítio e projeto avançado do instituto de pesquisa de bateria respectivamente Entre eles, Jiangxi Xinyu novo projeto de bateria de lítio foi colocado em operação em janeiro de 2022. Quando todos os projetos são colocados em operação com sucesso, espera-se que a capacidade da bateria de lítio da empresa exceda 20gWh, melhorando consideravelmente a lucratividade da empresa.
4) reciclagem de baterias residuais: no planejamento futuro, a empresa estabelecerá um equipamento abrangente em larga escala que pode reciclar 100000 toneladas de baterias de lítio aposentadas a cada ano e continuará a expandir seus negócios a jusante, expandindo a capacidade de negócios de reciclagem de baterias de lítio e sua experiência em reciclagem e reutilização de baterias aposentadas, de modo a realizar o desenvolvimento sustentável do negócio da empresa e criar fontes diversificadas de renda.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja 35,54 / 40,5 / 48,15 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 218,4% / 12,7% / 20,2%; O lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe foi de RMB 11,55/13,45/15,63 mil milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 120,8% / 16,4% / 16,2%; O PE correspondente ao preço atual da ação é 16x / 13X / 12x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de flutuação do preço do sal de lítio, a demanda a jusante é menor do que o esperado, o progresso do projeto é menor do que o esperado e o risco de mudança de política no exterior.
