\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 4,64 bilhões de yuans, um aumento anual de 47,3% (excluindo o impacto da taxa de câmbio, um aumento de 56,1%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,07 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 48,1%; O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi de 940 milhões de yuans, com um aumento anual de 45,2%.
A explosão de pedidos e a liberação da capacidade de produção promoveram o rápido crescimento do desempenho. Um número de novos pedidos assinados pela empresa continuou a superar as expectativas, o que confirmou o alto crescimento do líder do setor. No final de 2021, o número total de pedidos em mãos era de US $ 1,898 bilhão, um aumento homólogo de 320%; No final de 2021, o volume do tradicional reator batelada da empresa atingiu 5000 metros cúbicos. Por trimestre, 21q4 alcançou uma receita operacional de 1,72 bilhão yuan (+ 60,8%, um aumento de 66,6% excluindo o impacto da taxa de câmbio); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 370 milhões de yuans (+ 73,5%); O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi de 340 milhões de yuans (+ 80,9%), o crescimento da receita foi acelerado e a taxa de crescimento do lado do lucro foi significativamente maior do que a do lado da receita.
O negócio da China entrou no período de colheita, a cooperação no exterior continuou a aprofundar-se, e a molécula pequena cdmo tem um forte impulso. Em 2021, a pequena molécula cdmo da empresa realizou uma receita de 4,24 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,6%; Foram 328 projetos de reconhecimento de receita e 290 projetos clínicos, incluindo 55 projetos clínicos fase III e 38 projetos comerciais. A receita clínica e comercial de pequenas moléculas aumentou 37,6% e 51,7%, respectivamente. 1) Mercado de China: a empresa implementou gradualmente os projetos de NDA e comercialização da China na fase posterior, e a receita da China aumentou 64,4% ano a ano; 2) Mercado externo: a cobertura principal do pipeline de P & D do cliente da empresa continua a aprofundar-se, e mais de 30% das cinco grandes empresas farmacêuticas multinacionais nos Estados Unidos participaram da fase II / III drogas clínicas candidatas à molécula pequena.
As empresas emergentes florescem em vários pontos e abrem o teto do desenvolvimento a longo prazo. Em 2021, a receita de negócios emergentes da empresa foi de quase 400 milhões de yuans, um aumento anual de 67,4% e 327 projetos de serviços emergentes foram concluídos. 1) Macromoleculas químicas: em 2021, a receita aumentou 42,5% ano a ano, 14 novos clientes foram desenvolvidos, 23 novos projetos foram realizados e mais de 20 projetos foram promovidos após a fase II; 2) Preparação: crescimento sustentado e rápido, com receita aumentando 80,3% em relação ao ano anterior em 2021. Mais de 40% deles vêm de clientes estrangeiros e realizam 40 projetos API + Preparação; 3) Cro clínico: em 2021, a receita aumentou 83,7% ano a ano, e mais de 150 contratos de projeto foram assinados, incluindo mais de 70 projetos de medicamentos inovadores e quase 30 projetos de medicamentos de terapia celular. 4) macromoléculas biológicas: em 2021, a empresa colocou uma ordem de 130 milhões de yuan. espera-se concluir a construção de 2x2000l capacidade de produção de solução estoque de anticorpos e 2x500l ADC capacidade de produção comercial em 2022h1; O laboratório de desenvolvimento de processo de Suzhou tem a capacidade de realizar ordens de P & D.
Previsão de lucros e notação. Esperamos que o EPS de 2022 a 2024 seja de 9,13 yuan, 12,57 yuan e 16,42 yuan respectivamente, correspondendo a 41 vezes, 30 vezes e 23 vezes da avaliação atual do preço das ações, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: as vendas são menores do que o esperado; Risco de compra centralizada; Risco de que o progresso dos produtos em desenvolvimento seja inferior ao esperado
