\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Resumo do desempenho:
Foi anunciado que, em 2021, a receita operacional total foi de 109,46 bilhões, um aumento homólogo de 11,7%, e o lucro líquido foi de 52,46 bilhões, um aumento homólogo de 12,3%. Com base neste cálculo, a 4q alcançou uma receita operacional total de 32,41 bilhões, um aumento homólogo de 14%, registou um lucro líquido de 15,19 bilhões, um aumento homólogo de 18%, e completou com sucesso a meta estabelecida no início do ano. Além disso, 56500 toneladas de licor base Maotai e 28200 toneladas de licor base série foram produzidas ao longo do ano.
Em 29 de março, foi anunciado que a receita de 2022q1 deveria chegar a 33,1 bilhões, um aumento homólogo de 18%, e o lucro líquido foi registrado em 16,6 bilhões, um aumento homólogo de 19%. Esquema de dividendos: 216,75 yuan dividendos em dinheiro serão distribuídos para cada 10 ações, com uma taxa de dividendos de 51,9%.
A receita do licor Moutai em todo o ano foi de 93,46 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 10%, e a receita do licor série foi de 12,6 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 26%. De acordo com o cálculo do anúncio, a receita do licor Moutai 4q em um único trimestre foi de cerca de 28,47 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 15,3%, que foi significativamente maior do que nos trimestres anteriores. Acreditamos que é principalmente devido ao aumento contínuo do volume pumao e não padrão nas estações de pico e a proporção de canais de vendas diretas. Em todo o ano, a receita de vendas diretas foi de 24,03 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 81,81 bilhões de yuans. A receita da 4q em um único trimestre foi de 9,34 bilhões, um aumento homólogo de 94,4%, representando quase 30%; A receita da carta de vinhos série no trimestre foi de cerca de 3,06 bilhões, com um aumento homólogo de 2,1%, e as metas anuais foram atingidas com sucesso.
No início do ano novo, a empresa aumentou os 15 preços de guia de varejo de vinho novo tesouro Maotai e vinho velho, e antes do Festival da Primavera, o preço à saída da fábrica da série de licor da empresa "Maotai 1935" era de cerca de 80% do licor Maotai, complementado a matriz de produtos de 1000 yuan para complementar ainda mais o fornecimento durante o Festival da Primavera. De janeiro a fevereiro, a receita da fórmula e o lucro líquido aumentaram cerca de 20%, o que verificou que os produtos do Festival da Primavera da empresa venderam bem e alcançaram um "bom começo". Em comparação com os dados operacionais de janeiro a fevereiro, a taxa de crescimento da receita e do lucro em um único mês em março caiu ligeiramente, com um aumento homólogo de 15% e 17%, respectivamente. No entanto, quando as vendas globais enfraqueceram, o desempenho ainda foi sustentado, indicando que o efeito da reforma orientada para o mercado é refletido gradualmente.
Durante o período de relato, as despesas de gestão aumentaram 24,5% em relação ao ano anterior devido ao aumento dos salários dos funcionários e despesas de manutenção, mas as despesas geralmente mantiveram um crescimento estável, e a taxa de despesa aumentou 0,08 ponto percentual em relação ao ano anterior para 9,42%.
Esperamos que, sem aumento de preços, a empresa continue a crescer de forma constante em 2022 (a empresa espera que a taxa de crescimento da receita seja de cerca de 15% este ano), e o aumento de preços de produtos não padronizados e o volume contínuo de canais de vendas diretas trarão incremento de desempenho. Em 31 de março, a plataforma oficial de marketing digital de Maotai "I Maotai" foi on-line para operação experimental. Atualmente, fez uma nomeação para comprar produtos como tigre Mao, Maotai 1935 e vinho raro. No curto prazo, o preço de mercado de Maotai diminuiu significativamente devido ao impacto da epidemia e do lançamento da nova plataforma (o preço original da caixa é de cerca de 2800 yuan / garrafa, e o preço das peças de reposição é de 2600 yuan / garrafa). No entanto, com a digestão do sentimento do mercado, a longo prazo, o lançamento da plataforma de marketing direto ajudará a sociedade a desbloquear e melhorar a taxa de abertura da garrafa, A iniciativa da empresa na gestão de terminais também será maior, o que também está de acordo com o conceito de reforma orientada para o mercado da empresa. Em termos de capacidade de produção, em 2021, a produção de licor de base Maotai foi ultrapassada (a meta fixada no início do ano era de 55300 toneladas). Com a conclusão da transformação técnica no futuro, espera-se que a capacidade de produção de licor de série continue a crescer. Com referência à produção de licor de base nos anos anteriores, o gargalo da produção de licor de base Maotai será aliviado no futuro.
Estima-se que de 2022 a 2023, o lucro líquido será de 61,26 bilhões e 69,72 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 16,8% e 13,8%, respectivamente. O EPS será de 48,77 yuan e 55,50 yuan respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 35 vezes e 31 vezes do PE respectivamente. Afectado pelas flutuações do mercado, a avaliação atual caiu significativamente e é aumentada para a proposta de investimento de "compra".
Dica de risco: o impacto da epidemia se repete, e a reforma do marketing é menor do que o esperado
