\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 466 Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) )
Os pedidos do primeiro trimestre da empresa estão alinhados com as expectativas. De acordo com nosso primeiro relatório de cobertura, acreditamos que os negócios da empresa em curto prazo (2-3 anos) se beneficiam do lado da forte demanda contínua, e os fundamentos permanecem excelentes. Acreditamos que o desenvolvimento do metauniverso passará por três etapas: projetos de grande escala e promoção de aplicativos g-end/b-end, popularização de aplicativos BtoC, aplicação C-end e popularização de conteúdo. Espera-se que o projeto g-end / b-end assuma a liderança na geração de benefícios econômicos em larga escala. O software, hardware e infraestrutura relevantes do yuancosmos estão no estágio inicial de desenvolvimento, e os custos de construção relevantes são altos.As tentativas preliminares g-end / b-end para abraçar novas tecnologias e novas formas de negócios, especialmente o projeto g-end tem uma velocidade de pouso e progresso mais rápidos. Atualmente, os governos locais lançaram sucessivamente políticas relevantes para apoiar o desenvolvimento do yuancosmos. Os principais objetivos são: primeiro, o projeto g-end yuancosmos desempenha um papel de demonstração e orientação, e tem baixa demanda por retornos econômicos; segundo, pode atrair entrada em larga escala de capital privado através de investimentos governamentais e promover o desenvolvimento tecnológico. Portanto, espera-se que projetos de grande escala g-end / b-end assumam a liderança e gerem grande nova demanda.
De acordo com os dados de Beijing Qianlima Wangxin Technology Co., Ltd., beneficiando-se do lado forte da demanda, a quantidade de pedidos bem sucedidos da empresa em janeiro e fevereiro de 2022 aumentou ano a ano, com o montante estatístico de 425 milhões de yuans e 108 milhões de yuans respectivamente, aumentando em 110,5% e 90,1% respectivamente; Afetado pela epidemia, a quantidade de pedidos vencedores de licitações em março de 2022 diminuiu significativamente ano a ano, com um montante estatístico de 50,54 milhões de yuans, uma diminuição de 68,4%. Pensamos que a procura não desapareceu, mas foi adiada. Em 2021, as ordens vencedoras de lances do primeiro trimestre mantiveram uma alta taxa de crescimento ano a ano, principalmente devido ao atraso na demanda de pedidos causada pela epidemia no mesmo período de 2020. As ordens vencedoras de lances da empresa do segundo trimestre aumentaram significativamente para 651 milhões de yuans em 2020, com um aumento de anel de 106,6%, significativamente maior do que a taxa de crescimento do anel do segundo trimestre em 2019 e 2021. O segundo trimestre em 2019 e 2021 aumentou 13,4% e 60,4%, respectivamente.
A taxa de crescimento das novas encomendas assinadas pela empresa deverá afetar o desempenho do próximo ano, e o ritmo de confirmação da receita também será afetado pelo ambiente externo no momento da aceitação e abertura (como a epidemia). Em 2022, a quantidade de pedidos concedidos no primeiro trimestre manterá uma alta taxa de crescimento, que deverá afetar o desempenho em 2023. O valor da ordem vencedora da licitação do primeiro trimestre de 2021 foi de 419 milhões de yuans, um aumento de 32,9% ao mesmo tempo. No entanto, devido à epidemia em 2022, o ponto de tempo de aceitação e abertura do projeto foi adiado, afetando o ponto de tempo de reconhecimento da receita. Espera-se que a epidemia afete o primeiro relatório trimestral em 2022.
Aconselhamento em matéria de investimento
O desempenho do primeiro trimestre da empresa em 2022 atende às expectativas do nosso primeiro relatório de cobertura. A empresa é líder na área de salão de exposições g-end. Sua competência central é tecnologia digital, design criativo de conteúdo e capacidade de integração. Nos próximos três anos, beneficiará da crescente demanda por construção de espaço de experiência criativa digital apoiada por políticas, e seus fundamentos devem permanecer excelentes. Ao mesmo tempo, a empresa itera e inova ativamente seu modelo de negócios, há espaço para flexibilidade de desempenho a médio prazo e tem potencial para ser atualizada para uma empresa de plataforma a longo prazo. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 454 milhões, RMB 570 milhões e RMB 775 milhões, respectivamente, com um aumento de 32,5%, 25,7% e 35,8%, respectivamente. Os EPS correspondentes serão de RMB 1,08, RMB 1,35 e RMB 1,84 respectivamente, e as avaliações correspondentes serão de 21,1 vezes, 16,8 vezes e 12,4 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O desenvolvimento da indústria yuanuniverse é menor do que o esperado, o apoio à política é menor do que o esperado, a intensidade da concorrência da indústria é intensificada, as ordens recém-assinadas da empresa são menores do que o esperado, a cobrança de pagamentos da empresa é menor do que o esperado e produz mais do que as perdas de dívida ruim esperadas, e há um risco de distorção da conclusão da análise devido à diferença entre o valor estatístico da ordem e o valor real da ordem.
