\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 16 Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 1,502 bilhão de yuans, um aumento anual de 26,74%, incluindo 532 milhões de yuans de receita de equipamentos de teste, um aumento anual de 23,45%; A receita de serviços de teste ambiental e de confiabilidade foi de 656 milhões de yuans, um aumento anual de 41,69%; A receita de serviços de verificação e análise IC foi de 219 milhões de yuans, um aumento anual de 28,37%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 190 milhões de yuans, um aumento anual de 53,98%; Após a não dedução, o lucro líquido foi de 169 milhões de yuans, um aumento de 66,64% ano a ano. As principais razões para a melhoria do desempenho são o rápido crescimento de equipamentos de teste ambiental abrangentes e negócios de serviços de teste de confiabilidade ambiental, o aumento adicional da proporção de negócios de serviços de teste na receita principal do negócio e a melhoria significativa da lucratividade do negócio de serviços de verificação e análise IC.
Comentários:
As receitas dos três negócios foram melhoradas, e o crescimento do lucro foi acelerado pelo negócio de serviços de teste: em termos de receita, os três negócios foram melhorados, e a taxa de crescimento do negócio de serviços de teste foi a mais alta, 41,69%. Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta do negócio de serviços de teste permaneceu em 57% – 60% desde 2018, e a margem de lucro bruta do negócio de fabricação de equipamentos de teste permaneceu em 33% – 38% desde 2018. Com a expansão contínua do negócio experimental de serviços da empresa, desenvolveu-se para o maior negócio principal da empresa, e sua receita operacional aumentou na proporção do negócio principal, melhorando ainda mais a rentabilidade da empresa.
Expansão ordenada da capacidade de produção e planejamento avançado do layout para o desenvolvimento do acompanhamento: em 2020, a empresa construirá o projeto do centro de testes do Norte com sua subsidiária Qingdao Guangbo como o corpo principal, e o projeto do laboratório de Wuhan com Suzhou Suzhou teste Guangbo Wuhan Branch como o corpo principal, de modo a fortalecer os serviços de teste tais como a força estrutural no norte da China e o nível técnico do ambiente do veículo e serviços de teste de confiabilidade na China Central. Em 2021, vamos nos concentrar na expansão dos laboratórios de Suzhou e Pequim, expandir equipamentos de teste, melhorar ainda mais as capacidades de serviço de teste da empresa em análise de material de circuito integrado, análise de falha de componentes, análise de verificação de confiabilidade de componentes e teste de desempenho de componentes, melhorar a eficiência do serviço de teste e apoiar o crescimento do negócio de serviço de teste da empresa no futuro.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: de acordo com a tendência de desenvolvimento de cada negócio da empresa e o planejamento de construção de cada laboratório, acreditamos que a proporção da receita do negócio de serviços de teste com alto nível de lucro da empresa deve continuar a aumentar, e a rentabilidade do negócio de circuito integrado deve continuar a melhorar. A empresa aumentou sua previsão de lucro de 2022 a 2023 em 11,52% / 13,68% para 269 milhões de yuans / 356 milhões de yuans, e previu um lucro de 446 milhões de yuans em 2024, com EPS de 0,95, 1,25 e 1,57 yuan respectivamente de 2022 a 2024, e o PE correspondente do preço atual das ações é 32x, 24x e 19x respectivamente. Atualmente, a empresa formou uma situação de desenvolvimento de profunda integração de serviços de fabricação e teste de equipamentos e tração nas duas rodas, e está otimista sobre o crescente espaço do desempenho e avaliação da empresa. Manter a classificação de “compra” da empresa.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado na indústria de testes; Riscos de gestão causados pela expansão contínua da escala empresarial; Riscos de mudanças nas políticas industriais.
