\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita comercial principal de 106,2 bilhões de yuans em todo o ano, um aumento anual de + 11,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 52,5 bilhões de yuans, um aumento anual de + 12,3%; Entre eles, a receita do quarto trimestre sozinho foi de 31,5 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 13,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,2 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 18,1%. Ao mesmo tempo, a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 216,75 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
Maotai licor e licor série são impulsionados por duas rodas, e a proporção de vendas diretas aumentou significativamente. 1. por produto, a receita anual do licor Maotai foi de 93,5 bilhões de yuans, um aumento anual de + 10,2%; Em termos de volume dividido e preço, o volume de vendas foi de + 5,7% ano a ano, e o preço da tonelada foi de + 4,3% ano a ano, atingindo 2,58 milhões de yuans / tonelada O aumento no preço da tonelada foi principalmente devido ao aumento no preço do licor não padrão e a proporção de canais de vendas diretas; A receita do licor em série foi de 12,6 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 26,1%, dos quais o volume de vendas foi de + 1,5% ano a ano, e o preço da tonelada foi de + 24,2% ano a ano para 420000 yuan / ton. O aumento acentuado no preço da tonelada foi principalmente devido ao aumento direto do preço e à atualização da estrutura do produto. 2. Em termos de canais, a receita de canais de vendas diretas foi de 24 bilhões de yuans, um aumento anual de + 81,5%. A proporção de canais de vendas diretas aumentou 8,7 pontos percentuais para 22,7%, e a estrutura do canal foi continuamente otimizada. No quarto trimestre, a quantidade de licor Maotai aumentou e a proporção de vendas diretas sobrepostas aumentou, impulsionando um aumento significativo na receita mês a mês.
A rendibilidade melhorou constantemente e o fluxo de caixa continuou a melhorar. A margem de lucro bruto anual aumentou ligeiramente 0,1 pontos percentuais, a taxa de despesa com vendas e a taxa de despesa financeira diminuíram 0,1 e 0,6 pontos percentuais respectivamente, a taxa de despesa de gestão aumentou 0,8 pontos percentuais, a taxa de despesa permaneceu estável como um todo, a taxa de juro líquida aumentou 0,3 pontos percentuais para 52,5%, e a rentabilidade melhorou de forma constante. 2. A margem de lucro bruta do 21q4 aumentou 0,7 pontos percentuais, principalmente devido à redução da proporção sob controle do licor série, a taxa de imposto e sobretaxa de negócios diminuiu 1,2 pontos percentuais para 14,5%, a taxa de despesa de gestão aumentou 1,5 pontos percentuais para 9,4%, e a margem de lucro líquido do 21q4 aumentou 1,7 pontos percentuais para 49,8%. 3. no final do período, a empresa recebeu 14,3 bilhões de yuans com antecedência, um aumento ano a ano de - 4,5% e um aumento mensal de + 38,9%; O fluxo de caixa anual das atividades operacionais foi de 131,6 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16,0%, e o fluxo de caixa continuou a melhorar.
O objectivo do plano de 22 anos é positivo, a acção de reforma continua a ser implementada e estamos optimistas quanto à aceleração do crescimento ao longo do ano. 1. A empresa planeja aumentar sua receita operacional total em cerca de 15% ano a ano em 2022, destacando a nova atmosfera da determinação da empresa em seguir em frente. No 22q1, a receita esperada é de cerca de + 18% ano a ano e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de cerca de + 19% ano a ano, estabelecendo uma base sólida para alcançar a meta anual. 2. A empresa lançou o aplicativo "I Maotai" e lançou sua própria plataforma de comércio eletrônico, que pode expandir o grupo de consumidores de cauda longa, melhorar a capacidade de controle de volume e preços e reduzir a forte flutuação do preço por atacado. 3. Aderindo ao "caminho de desenvolvimento de cinco linhas" e o "cinco em uma lei de marketing", a empresa deixou claro a nota chave de 22 anos de desenvolvimento rápido. Atualmente, a direção da reforma orientada para o mercado é clara, e a eficiência da operação e gestão é constantemente melhorada. Sob a otimização da governança, a empresa liberará o potencial de crescimento na maior extensão e entrará em uma nova era de desenvolvimento de alta qualidade.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será 49,74 yuan, 58,77 yuan e 69,00 yuan respectivamente, e as avaliações correspondentes serão 35 vezes, 29 vezes e 25 vezes respectivamente. Em 2022, o volume e o aumento de preços da empresa juntos, com forte certeza, podem acelerar o crescimento e manter a classificação de "compra".
Dica de risco: o risco de declínio econômico acentuado e o risco de epidemia repetida de covid-19.
