\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 012 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
Vista central
O desempenho de empresas de equipamentos de gravura e equipamentos MOCVD com competitividade global continua a melhorar: a empresa é uma das primeiras empresas listadas na placa de ciência e inovação, produzindo principalmente equipamentos de gravura de circuito integrado e equipamentos MOCVD conduzidos. Em termos de equipamentos de gravação, a empresa desenvolveu sucessivamente máquinas de gravação a plasma capacitivas e indutivas. Em termos de equipamentos MOCVD, os primeiros produtos da empresa foram aplicados a led azul-verde e dispositivos de energia, e mais tarde expandidos para o campo de LED UV profundo e miniled high-end. Beneficiando do desenvolvimento do mercado de equipamentos semicondutores e das vantagens competitivas dos produtos da empresa, a empresa alcançou uma receita de 3,1 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 37% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,01 bilhão de yuans, um aumento anual de 105%.
A expansão da capacidade de superposição de substituição doméstica inaugurou oportunidades para o equipamento de gravura da empresa: a partir da extremidade downstream, as aplicações emergentes representadas pela Internet das coisas impulsionaram uma nova rodada de crescimento da indústria de semicondutores, resultando em enorme demanda do mercado de equipamentos. Do lado técnico, a atualização do processo de cavacos e a melhoria do processo apresentaram requisitos mais altos para a quantidade e qualidade do equipamento de gravação. Do lado da demanda, afetado por fricções do comércio global, o equipamento doméstico é favorecido pelos fabricantes chineses de wafer. O equipamento de gravura da empresa entrou em TSMC e outras fábricas de bolachas de classe mundial, e gradualmente quebrou o monopólio de gigantes de gravura internacional na China. Tomando o armazenamento de Changjiang como exemplo, entre os equipamentos de gravação licitados publicamente em 2020, Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ganhou a licitação, representando 14%, ficando em segundo lugar.
Ampla aplicação de LED impulsiona o crescimento do desempenho do equipamento MOCVD: Mini / micro LED está se tornando a direção de desenvolvimento da tecnologia de exibição. Atualmente, a tecnologia miniled está gradualmente amadurecendo e tem sido amplamente utilizada em luz de fundo LCD média e alta gama e display LED. Além disso, o LED ultravioleta profundo usado no campo da desinfecção e esterilização tem uma enorme oportunidade de mercado. A empresa lançou prismo hit3 aplicado à produção de wafers epitaxiais UV profundos LED ™ Dispositivos e prismo Unimax para miniled ™ Equipamentos, trazendo novos pontos de crescimento de desempenho. Dezembro 2021 prismo Unimax ® Os pedidos de equipamento MOCVD excederam 100 cavidades.
Extensão endógena para construir uma empresa de plataforma: em termos de desenvolvimento endógeno, a empresa estabeleceu uma equipe para desenvolver equipamentos EPI e LPCVD; Em termos de layout epitaxial, a empresa investiu no instrumento Ruili (teste), na tecnologia tuojing (deposição de filme fino) e no wanlihui ideal ( Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) bateria) e em outras empresas, e explorou ativamente outras oportunidades de joint venture e cooperação.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Prevemos que o lucro por ação da empresa de 2022 a 2024 será de 1,58 yuan, 2,23 yuan e 3,11 yuan respectivamente. O declínio dos ganhos por ação em 22 anos é principalmente devido à previsão conservadora de itens de lucro e perda não recorrentes, considerando a incerteza dos lucros e perdas não recorrentes. Considerando o amplo espaço de substituição de equipamentos domésticos de gravura, o método de avaliação absoluta (FCFF) é adotado para dar um preço alvo de 172,28 yuan e uma classificação de compra pela primeira vez.
Dicas de risco
O progresso da localização do equipamento de gravura é menor do que o esperado; A prosperidade da indústria de equipamentos de semicondutores é menor do que o esperado; A procura mínima é inferior ao esperado; O risco de redução dos subsídios públicos; Risco de interrupção do fornecimento de peças.
