\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 584 Jcet Group Co.Ltd(600584) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 30,502 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 15,26%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 2,959 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 126,83%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 2,487 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 161,22%.
No único trimestre do Q4, a receita operacional do Q4 foi de 8,585 bilhões de yuans, um aumento de 11,48% ano a ano e 6,00% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 843 milhões de yuans, com um aumento anual de 56,08%, um aumento mensal de 6,31%, uma margem de lucro bruto de 19,84%, e um aumento mensal de 1,04pct Desde 20q4, a margem de lucro bruto da empresa aumentou por vários trimestres consecutivos.
Melhoria substancial na rentabilidade e fluxo de caixa operacional abundante: a receita da empresa em 2021 aumentou 15,26% ano a ano, principalmente devido à alta prosperidade dos semicondutores e forte demanda de pedidos de clientes internacionais e chineses. Em termos de rentabilidade, o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou significativamente, com margem de lucro bruta e margem de lucro líquido de 18,41% e 9,71%, respectivamente, 2,95% e 4,78%, respectivamente em relação ao ano anterior. A rentabilidade da empresa aumentou significativamente, principalmente devido ao contínuo aumento do controle de custos e do controle de despesas operacionais em várias fábricas, o que promoveu de forma abrangente a melhoria da rentabilidade. Em termos de estrutura de receita, a receita da empresa é dividida por áreas de aplicação no mercado. Em 2021, a receita da empresa representou 40,0% da eletrônica de comunicação, 33,8% da eletrônica de consumo, 13,2% da eletrônica de computação, 10,3% da eletrônica industrial e médica e 2,6% da eletrônica automotiva. Do ponto de vista do fluxo de caixa da empresa, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa em 2021 foi de RMB 7,429 bilhões, com um aumento homólogo de 36,69%, que foi muito superior ao lucro líquido matriz de RMB 2,959 bilhões e gasto de capital de RMB 4,358 bilhões no mesmo período, demonstrando alta qualidade de lucro da empresa e capacidade de expandir a produção contra a tendência. Do ponto de vista do rácio de passivo do ativo, o rácio de passivo do ativo da empresa no final de 2021 foi de 43,39%, com uma diminuição homóloga e mensal de 15,13% e 2,03%, respectivamente, e o rácio da dívida apresentou uma tendência descendente contínua.
5g, eletrônica automotiva, computação de alto desempenho e outros campos contribuem para o crescimento sustentável da empresa: a empresa é líder global em embalagens e testes de semicondutores, com força técnica líder. Ela continua a fazer esforços em 5g, eletrônica automotiva, computação de alto desempenho e outros campos, e lança produtos líderes tecnológicos para ajudar a empresa a crescer continuamente e alto. No campo do mercado de aplicações de comunicação 5g, Xingke Jinpeng acumulou mais de dez anos de experiência em grandes embalagens FCBGA e tecnologia de teste, que foi amplamente reconhecida pelos clientes e tem a capacidade de 12X12MM a 67.5×67 5mm full-size FCBGA engenharia de produto e capacidade de produção em massa, e passou a certificação de 77.5×77 5mm FCBGA testar produtos, e está trabalhando com clientes para desenvolver produtos de embalagem maiores, tais como tecnologia perto de 100x100mm. No campo de terminais móveis de 5g, a empresa estabeleceu a tecnologia SIP de empacotamento de nível de sistema de alta densidade, cooperou com um número de clientes internacionais high-end para concluir o desenvolvimento e produção em massa de um número de módulos RF de 5g, e o desempenho e rendimento do produto estão à frente dos concorrentes internacionais. Em termos de eletrônica automotiva, os tipos de produtos da empresa cobrem muitos campos de aplicação, como cockpit inteligente, ADAS, sensores e dispositivos de energia. A fábrica na China continental concluiu o layout do negócio de embalagem IGBT, e tem a capacidade de embalagem e teste de carboneto de silício (SIC) e nitreto de gálio (GAN) chips. Atualmente, a embalagem de semicondutores de terceira geração e produtos de teste foram enviados da pilha de carregamento do veículo. No campo do mercado de armazenamento de semicondutores, os serviços de embalagem e teste da empresa cobrem DRAM, flash e outros produtos de chip de memória.Xingke Jinpeng fábrica tem mais de 20 anos de experiência na produção em massa de embalagens de memória. No campo da computação de alto desempenho, a empresa lançou xdfoi ™ Uma gama completa de produtos para fornecer aos clientes globais soluções de integração heterogênea de ultra-alta densidade líderes do setor.
O mercado de embalagens avançadas continua a expandir-se, e o impulso de crescimento a longo prazo da empresa é suficiente: com a evolução da lei de Moore, as embalagens avançadas tornaram-se uma maneira importante de reduzir o tamanho e melhorar o desempenho dos chips. Aplicações incluindo 5g, Internet das coisas, eletrônica automotiva e computação de alto desempenho continuam exigindo o refinamento da tecnologia de chips e também continuam a promover a tecnologia de embalagem de ponta. Comparado com o empacotamento tradicional, a tecnologia avançada de empacotamento tem alta eficiência e pode alcançar melhor desempenho de custo. De acordo com dados da yole, a escala de mercado global de embalagens avançadas foi de US $ 30,4 bilhões em 2020, representando 45% do mercado global de embalagens; Estima-se que a escala do mercado global de embalagens avançadas seja de cerca de US $ 47,5 bilhões em 2026, representando 50%, e o CAGR do mercado global de embalagens avançadas será de cerca de 7,7% de 2020 a 2026. A empresa tem um layout abrangente de embalagens avançadas. Nos últimos anos, concentrou-se no desenvolvimento de tecnologias avançadas de embalagem, tais como o nível do sistema (SIP), o nível da bolacha e 2.5d / 3d, e alcançou a produção em larga escala. Tem tecnologias avançadas de embalagem líderes da indústria em campos importantes, tais como comunicação 5g, computação de alto desempenho, consumidor, automóvel e indústria, e espera-se continuar a beneficiar do dividendo de alto crescimento de embalagens avançadas.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 34,910 bilhões de yuans, 39,529 bilhões de yuans e 43,679 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 3,311 bilhões de yuans, 3,888 bilhões de yuans e 4,266 bilhões de yuans respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: risco de atenuação da procura a jusante, risco de concorrência no mercado, risco de aumento dos preços das matérias-primas e risco de a capacidade de produção não estar à altura das expectativas.
