\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 985 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) )
O desempenho está melhorando constantemente, e o novo projeto pode ser colocado em operação no futuro. Manter a classificação “comprar”
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 64,96 bilhões de yuans, um aumento de 24,3% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,78 bilhões de yuans, um aumento anual de 37,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 4,59 bilhões de yuans, um aumento de 44,7% ano a ano. Em 2021, os preços do carvão e do coque estavam em um nível elevado, e o desempenho anual aumentou de forma constante. O fluxo de caixa operacional líquido gerado em 2021 foi de 11,05 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 100,7%. Estima-se que a oferta e demanda de coque duplo em 2022 possam continuar a ser apertadas. Aumentamos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 2023 / 2024 será de 6,34 / 68,2 / 70,5 (o valor anterior é de 6,32 / 66,4 / -) bilhões de yuans, um aumento anual de 32,5% / 7,6% / 3,4%; EPS é 2,55/2,75/2,84 (o valor anterior é 2,55 / 2,68 / -) yuan, correspondendo a 5,9 / 5,5 / 5,3 vezes do preço atual da ação PE. Manter a classificação “comprar”.
Negócios do carvão: o aumento dos preços levou a um aumento significativo dos lucros, e o desempenho anual melhorou constantemente
O volume de produção e o preço do Xinhu aumentaram simultaneamente. Em 2021, a produção/vendas de carvão comercial atingiu 22,581976 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 4,1% / 15,9%. Em setembro de 2021, a mina de carvão Xinhu com uma capacidade anual de 3 milhões de toneladas foi colocada em operação, e a produção de carvão comercial no quarto trimestre foi de 6,259 milhões de toneladas, um aumento de 23,7% mês a mês. Afetado pelo aumento do preço do carvão comprado e pelo aumento da remuneração dos funcionários, o custo operacional do Q4 aumentou, a quantidade de carvão comercial comprado diminuiu, e o volume de vendas do carvão Q4 foi de 4,939 milhões de toneladas, uma diminuição de 0,5% mês a mês; O custo por tonelada de carvão foi 581,8 yuan, um aumento de 58,7% mês após mês. O lucro global do setor foi impulsionado pelo preço do carvão. O preço médio de venda / custo do carvão comercial em todo o ano foi 805,8 / 476,5 yuan / ton, com um aumento ano a ano de 21,2% / 21,5%; O lucro bruto por tonelada de carvão foi 329,3 yuan, um aumento anual de 20,7%. Entre eles, o preço do carvão de coque Q4 subiu para um recorde, e o lucro bruto por tonelada de carvão subiu acentuadamente. O preço médio / custo do carvão comercial Q4 foi 999,1/581,8 yuan / tonelada, com um aumento mensal de 31,8% / 27,1%; O lucro bruto por tonelada de carvão foi 417,4 yuan, um aumento de 38,9% mês a mês.
Negócios da indústria química do carvão: o volume da indústria química diminui e os preços aumentam, e a liberação de nova capacidade de produção deve trazer vitalidade
O volume da indústria química diminuiu e o preço aumentou. Afectado pelo aumento acentuado do carvão de coque, a produção de produtos químicos diminuiu. O volume anual de produção / vendas de coque foi de 4096 / 4076000 toneladas, uma diminuição homóloga de 0,7% / 1,3%; O volume de produção/vendas de metanol foi de 343344000 toneladas, com uma diminuição homóloga de 9,9% / 10,3%. Impulsionado pelo custo, o preço dos produtos químicos aumentou, e o preço por tonelada de coque (excluindo impostos) foi de 2645 yuan / ton, com um aumento anual de 49,4%. O aumento do preço do coque ficou atrás do do carvão de coque; O preço médio do metanol (excluindo impostos) foi de 2259,3 yuan / ton, um aumento de 43,5% ano a ano. Em termos de novos projetos, o projeto de gás de coque de 500000 toneladas para metanol entrou em produção experimental. Espera-se que seja oficialmente colocado em operação em junho de 2022, e a liberação de capacidade injete vitalidade.
O projeto químico de areia de carvão está avançando de forma ordenada, e a produção da mina Xinhu deve aumentar tanto em volume quanto em preço
Os fundamentos do carvão de coque continuam a ser rigorosos. No lado da demanda, espera-se que a inspeção de segurança e proteção ambiental sejam fortalecidas em 2022, e não haverá aumento na oferta de carvão de coque da China. Além disso, o preço de coque duplo estrangeiro é alto, a importação é reduzida e a oferta geral é apertada; No lado da demanda, devido à expectativa da China de “crescimento constante”, a demanda impulsionada pela infraestrutura imobiliária está aumentando, e o retorno de pedidos estrangeiros, a demanda geral está melhorando, e o preço do coque duplo deve continuar operando em um alto nível. O progresso de novos projetos será promovido e o incremento será estável no futuro. A capacidade subdesenvolvida da mina de carvão Xinhu foi liberada uma após a outra, que se espera realizar o aumento simultâneo de volume e preço. Além disso, 8 milhões de toneladas de carvão de alto valor calorífico na mina de taohutu, 500000 toneladas de gás de coque para projeto de metanol, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de metanol para projeto de etanol, expansão de negócios de areia e cascalho e aumento de produção e outros projetos incrementais foram promovidos de forma ordenada, e ainda há algo a ver no crescimento posterior.
Dica de risco: a recuperação econômica é menor do que o esperado, o preço do carvão cai mais do que o esperado e o progresso da nova capacidade de produção fica atrás das expectativas
