Energia Yankuang ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
A flexibilidade de desempenho é lançada em 2021, e o primeiro trimestre em 2022 é muito maior do que o esperado, o que é otimista sobre o potencial de transformação e crescimento
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 16,26 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de + 128,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 16,21 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 148,1%. O aumento de alto desempenho em 2021 deveu-se principalmente ao aumento homólogo dos preços de mercado de produtos químicos como carvão e ácido acético, o que refletiu a flexibilidade de desempenho da empresa. Ao mesmo tempo, a empresa emitiu um anúncio pré-aumento do desempenho do Q1 em 2022. Espera-se realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 6,6 bilhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, um aumento anual de + 4,349 bilhões de yuans, ou 193,2%. Beneficiando do aumento contínuo dos preços internacionais da energia, a demanda da China permanece forte, e o volume e o preço de seus principais produtos aumentam simultaneamente, liberando totalmente a flexibilidade do desempenho. Levantamos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 25,14/271,9/292,8 (o valor anterior é de 20,22 / 206,4 / -) bilhões em 20222024, com um aumento homólogo de 52,9% / 8,2% / 7,7%; EPS é 5,08/5,49/5,92 yuan respectivamente, correspondendo ao preço atual das ações, e PE é 7,5/6,9/6,4 vezes. Como empresa líder de carvão da China, a empresa assume a liderança na formulação de planos de desenvolvimento de longo prazo, clarificando a direção de transformação de novas energias e novos materiais, e otimista sobre o potencial de crescimento futuro. Manter a classificação “comprar”.
O setor do carvão complementa o volume com preço e o volume e preço do setor químico do carvão aumentam juntos, e o desempenho anual em 2021 é totalmente liberado
Setor carbonífero: devido ao impacto da inspeção de segurança, proteção ambiental e declínio do volume comercial de carvão, a produção/vendas de carvão comercial em 2021 foi de 105106 milhões de toneladas, uma diminuição homóloga de 12,7% / 28,4%. Em 2021, o preço spot do carvão térmico QinGang foi + 78,5% ano a ano, e o da Austrália NEWC foi + 130% ano a ano, que foi a principal força motriz para o alto crescimento do desempenho anual. Carvão chinês: o preço médio / custo do carvão comercial é 766 / 335 yuan / ton, um aumento anual de + 79,2% / 81,8%; O lucro bruto por tonelada de carvão foi 431 yuan / tonelada, um aumento de 77,3% ano a ano. Carvão no exterior: o preço médio / custo do carvão comercial é 657 / 397 yuan / ton, um aumento anual de + 61,7% / 39,8%; O lucro bruto por tonelada de carvão foi de 260 yuan / tonelada, um aumento anual de + 112,6%. Setor da indústria química do carvão: lucro bruto de 6,9 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 457,9%; A margem bruta de lucro foi de 32%, em termos homólogos + 174,1%. Metanol: a produção foi de 2,503 milhões de toneladas, um aumento anual de + 37,5%; O preço de venda / custo é 1947 / 1532 yuan / ton, com um aumento ano a ano de + 48,9% / 40%. Ácido acético: o volume de vendas foi de 757000 toneladas, com uma diminuição homóloga de 0,26%; O preço de venda médio / custo foi de 5647,3 / 2554,8 yuan / ton, um aumento anual de + 152,8% / 42,5%. Cera líquida bruta: volume de vendas 448000 toneladas, ano a ano + 8,2%; O preço de venda médio / custo é de 4200 / 2600 yuan / ton, um aumento anual de + 18,3% / 16,3%. Etilenoglicol: a nova saída é de 292000 toneladas.
O desempenho do primeiro trimestre em 2022 superou muito as expectativas, e as empresas nacionais e estrangeiras fizeram esforços concertados
A empresa divulgou a previsão de desempenho do Q1 em 2022, e espera-se realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,6 bilhões de yuans no primeiro trimestre; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 6,56 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 195,8%. Afetado pela forte demanda na China e pelo aumento contínuo dos preços da energia no mercado internacional, o volume e o preço dos principais produtos subiram ao mesmo tempo, e o desempenho do Q1 foi muito maior do que o esperado.
A transformação da energia tradicional iniciou uma nova jornada, e altos dividendos ainda são atraentes
Em dezembro de 2021, a empresa emitiu o esboço da estratégia de desenvolvimento, que determinou as cinco direções de desenvolvimento industrial de mineração inteligente, novos materiais químicos de ponta, nova energia, fabricação de equipamentos de ponta e logística inteligente, esforçando-se para alcançar 300 milhões de toneladas de carvão em 5-10 anos e expandir os campos minerais de molibdênio, ouro, cobre, ferro e potássio; A produção de produtos químicos é de mais de 20 milhões de toneladas, e novos materiais e produtos químicos high-end representam mais de 70%; A capacidade instalada de energia nova atingiu mais de 10 milhões de KW, e a capacidade de produção de hidrogênio excedeu 100000 toneladas. Dividendos: a empresa planeja pagar um dividendo de 1,6 yuan / ação (incluindo imposto) e um dividendo especial de 0,4 yuan / ação (incluindo imposto). Com base no último preço de fechamento, a taxa de dividendos de ações a / H é de 5,26% / 9,97%. O dividendo alto é muito atraente e o valor de investimento a longo prazo do líder é proeminente.
Dica de risco: a recuperação econômica foi menor do que o esperado, o preço do carvão caiu mais do que o esperado e o progresso da transformação foi mais lento do que o esperado
