\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 688 Huatai Securities Co.Ltd(601688) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita de 37,9 bilhões de yuans, um aumento anual de 21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 13,3 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23%, correspondente ao EPS de 1,47 yuan / ação; Os ativos líquidos atribuíveis à empresa-mãe são 148,4 bilhões de yuans, correspondendo a BVPs de 16,35 yuans / ação.
Principais pontos de investimento
Os derivados impulsionam o investimento proprietário, e a renda de juros da Liangrong aumentou constantemente. 1) Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 37,9 bilhões de yuans, um aumento anual de + 21%, impulsionado principalmente por negócios autônomos (11,3 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11%) e negócios de corretagem (7,9 bilhões de yuans, um aumento anual de + 22%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 23% ano a ano, para 13,3 bilhões de yuans, e o desempenho atendeu às nossas expectativas. 2) Em 2021, a empresa alcançou investimento autônomo de + 11% a 11,3 bilhões de yuans ano a ano, que é a principal fonte de renda da empresa (representando 30%). Com a ajuda de pesquisa e aplicação de meios técnicos, como big data e inteligência artificial, a empresa melhorou o modo de transação de cobertura macro, promoveu a melhoria da escala de transação e lucratividade, aumentou significativamente o lucro flutuante de instrumentos financeiros derivados, aumentou a receita de mudanças no valor justo em 3,1 bilhões de yuans e transformou perdas em lucros (o mesmo período do ano passado – 2,7 bilhões de yuans). 3) Em 2021, a empresa continuou a otimizar o novo modo de operação digital da indústria de empréstimos de títulos, e a tendência de desenvolvimento do negócio de intermediários de capital foi boa.A receita líquida de juros foi de + 44% para 3,8 bilhões de yuans ano a ano, que foi de + 48% para 9,1 bilhões de yuans ano a ano, e a taxa de juros de Liangrong aumentou em 0,51 PCT para 6,94% ano a ano.
A tecnologia permite a gestão de riqueza e serviços institucionais, e a estratégia de desenvolvimento de tração nas duas rodas atingiu um novo nível. 1) Em 2021, a receita de negócios de gestão de riqueza da empresa aumentou 31% ano a ano para 16,3 bilhões de yuans, representando 43,0% da receita total (39,7% no mesmo período do ano passado). O crescimento do negócio de gestão de riqueza beneficiou principalmente da negociação ativa no mercado de ações, da expansão contínua da escala de financiamento, do crescimento da comissão de corretagem de valores mobiliários e de duas receitas de juros financeiros. O volume de negociação baseado em ações da empresa aumentou 23,7% para 42,3 trilhões de yuans ano a ano (ranking primeiro no mercado), o lucro líquido do negócio de corretagem de títulos aumentou 19,4% para 7,22 bilhões de yuans ano a ano, e o lucro líquido do negócio de corretagem de futuros aumentou 60,3% para 660 milhões de yuans ano a ano. Com base nas vantagens do serviço de negociação da plataforma de gestão de riqueza digital avançada, a empresa toma a operação como o sistema de arquitetura principal para impulsionar o desenvolvimento de alta qualidade do negócio de gestão de riqueza e fornecer serviços diversificados de gestão de riqueza para todos os tipos de clientes. Até o final de 2021, os downloads cumulativos de “fortuna Zhangle” tinham atingido 65,319 milhões. Até o final de dezembro de 2021, o número mensal de contas ativas tinha atingido 11,018 milhões (ranking primeiro em aplicativos de empresas de valores mobiliários), e o número de clientes de terminais móveis abrindo contas tinha atingido 2,6 milhões (representando 99,4% de todas as contas). 2) Em 2021, a receita operacional do negócio de serviços institucionais da empresa aumentou 23,0% ano a ano para 9,32 bilhões de yuans (representando 24,6% da receita total). O crescimento do negócio de serviços institucionais vem principalmente do bom desempenho da banca de investimento e negócios de negociação de investimentos. O lucro líquido do negócio bancário de investimento foi de 4,34 bilhões de yuans (ano a ano + 19,2%); De acordo com as estatísticas eólicas, a escala de subscrição de IPO da empresa aumentou de + 49,0% para 35,8 bilhões de yuans ano a ano, e a participação de mercado aumentou para 6,60% dos três principais na indústria (5,11% no mesmo período do ano passado); O montante do compromisso da dívida aumentou 63,5% ano a ano, para 896,2 bilhões de yuans, representando 7,89% (5,45% no mesmo período do ano passado). Os impulsionadores de desempenho dos negócios de negociação de investimentos incluem principalmente a negociação de ações, ficc e derivados OTC.
Continuar a fortalecer o layout no exterior e focar na origem das empresas de valores mobiliários além-fronteiras. Em 2021, a receita de negócios internacionais da empresa foi de 6,31 bilhões de yuans (ano a ano + 60,2%), representando 16,6% da receita total da empresa (ano a ano + 4,1 pct). O desempenho dos negócios internacionais da empresa aumentou, beneficiando-se da melhoria de desempenho da holding financeira Huatai (Hong Kong) e assetmark. 1) Em 2021, o total de ativos sob custódia da holding financeira Huatai (Hong Kong), uma subsidiária, foi de HK $ 72,08 bilhões, e o volume total de negociação de ações foi de HK $ 328,45 bilhões. 2) A escala de ativos da tamp é de US$ 93,1 bilhões, ocupando o terceiro lugar na indústria tamp dos EUA com uma taxa de ativos homóloga de 2,5%; A conta de terminal de serviço de plataforma abrange 210000 famílias (ano a ano + 12,3%). 3) A subsidiária Huatai Securities Co.Ltd(601688) (EUA) obteve a licença de corretor dos EUA em 2019, a licença auto-operada em 2020 e a qualificação comercial para conduzir negociação de valores mobiliários com investidores institucionais no Canadá em 2021.
Previsão de lucro e classificação de investimento: o desempenho da empresa manterá o crescimento constante em 2021, a transformação da gestão de riqueza habilitada pela ciência e tecnologia continuará a avançar, a plataforma e o desenvolvimento ecológico polirão todo o sistema de serviços da cadeia de negócios, o layout no exterior se desenvolverá rapidamente, destacará a vantagem competitiva e terá uma boa perspectiva de desenvolvimento a longo prazo.Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 15,4 / 182 / 20,7 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 1,70 / 2,01 / 2,28 yuan de 2022 a 2024, e o valor de mercado atual corresponde a P / b0,00 yuan de 2022 a 2024, e o valor de mercado atual corresponde a P / b0,00 yuan de 2022 a 202489 / 0.82 / 0.75 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco: 1) a atividade de transação de mercado diminui; 2) As flutuações do mercado de ações impactam nos rendimentos de investimento autônomo; 3) O controle epidêmico foi menor do que o esperado.
