\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Resumo do evento
Em 3 de abril, a empresa lançou o expresso de produção e comercialização de março de 2022. Em março, a empresa vendeu por atacado 104878 veículos, com aumento homólogo de + 156,9% e aumento mensal de + 15,2%. Foram vendidos 104338 novos veículos de passageiros energéticos, com um aumento homólogo de + 346,2% e um aumento mensal de + 19,3%; Entre eles, foram vendidos 53664 veículos de passageiros elétricos puros, com aumento homólogo de + 229,2% e aumento mensal de + 24,3%; Foram vendidos 50674 veículos híbridos plug-in, com um aumento homólogo de + 615,2% e um aumento mensal de + 14,4%. Enquanto isso, a capacidade total instalada da empresa de baterias de energia de veículos novos e baterias de armazenamento de energia em março foi de cerca de 5,353gWh, com um aumento homólogo de + 149,1% e um aumento mensal de + 16,0%. Além disso, a empresa anunciou interromper a produção de veículos a combustível desde março. O setor automotivo se concentrará no negócio de veículos elétricos puros e híbridos plug-in, e continuará a garantir o serviço pós-venda de veículos a combustível existentes.
Análise e julgamento:
A epidemia é difícil de parar, e o atributo crescimento do alto volume de vendas continua a ser verificado
As vendas mensais da empresa excederam 100000 pela primeira vez, com forte demanda. Em março, o volume de vendas atingiu 105000 veículos, com um aumento homólogo de + 156,9% e um aumento mensal de + 15,2%, o que é significativamente melhor do que o da indústria como um todo. Afetado pela epidemia, o desempenho geral dos carros em março foi relativamente fraco. Esperamos que os carros de passageiros estreitos em toda a indústria sejam – 20% ano a ano. A empresa lançou dois ajustes de preços terminais este ano para lidar com o impacto do aumento dos custos e reembolsos das baterias, com um aumento total de cerca de 4,7% – 6,7%. Julgamos que o aumento dos preços terminais só tem uma certa flutuação na demanda de curto prazo, e ainda retorna ao crescimento de alta velocidade a médio prazo. Combinado com o cálculo do tempo de entrega, esperamos que as encomendas atuais da empresa ultrapassem 400000 veículos, o que ainda está em uma tendência ascendente, e o desempenho da nova demanda ainda é melhor do que a entrega.
Tração de duas rodas elétrica + híbrida pura, com uma tendência de crescimento óbvia. A tração híbrida de duas rodas pura elétrica + plug-in da empresa, com um aumento significativo nas vendas. No primeiro trimestre deste ano, as vendas da empresa de veículos elétricos puros e de passageiros plug-in foram de 143000 e 142000, respectivamente, com um aumento homólogo de + 271,1% e + 857,4%, respectivamente, e um aumento mensal de + 5,6% e + 11,2%, respectivamente. A tendência de crescimento da empresa é óbvia, e o poder do produto continua a puxar a demanda de cidades não licenciadas, formando uma substituição acelerada para veículos a combustível. De acordo com os dados do seguro de Xangai, de janeiro a fevereiro, a distribuição da eletricidade pura da empresa em cidades não de primeiro nível atingiu 84,3%, e a distribuição de híbrido plug-in em cidades não de primeiro nível atingiu 81,9%, enquanto a proporção de eletricidade pura 2021q4 / híbrido plug-in foi de 81,4% e 80,2%.
O poder do produto dos modelos principais é forte, e a demanda aumenta rapidamente
Os principais modelos da empresa têm forte poder de produto e realizações notáveis na marca high-end. Os principais modelos Qin e canção venderam 25000 e 27000 veículos respectivamente em março, dos quais Qin DM-I e música DM + 468,4% e + 2991% respectivamente ano a ano. O efeito high-end é notável, com o centro de vendas mensal em mais de 10000 veículos: o volume de vendas de Han em março atingiu 12000 veículos, um aumento anual de + 19,7%; A Tang vendeu 9625 veículos em março, um aumento homólogo de + 409,0%. Existem 11000 veículos no mês de Q1 e 11000 veículos no mês de Tang e Han respectivamente.
O volume de vendas de golfinho e yuan mais EV subiu rapidamente e a liberação incremental foi acelerada. Como primeiro modelo de plataforma eletrônica 3.0, as vendas mensais de golfinhos elétricos puros aumentaram rapidamente desde a sua listagem, chegando a 11000 em março, com aumento mensal de + 22,6%. O volume de vendas da família yuan em março foi 12881, dos quais yuan mais foi + 121,9% mês a mês. O novo modelo yuan mais EV foi lançado em 19 de fevereiro, que é a primeira classe de um SUV moderno da plataforma E 3.0. Esperamos que o volume de vendas suba rapidamente.
Transformação abrangente de novas tecnologias energéticas para definir usuários
A empresa anunciou a suspensão da venda de veículos a combustível e a transformação abrangente de novas energias. A empresa disse que, desde março, toda a produção de veículos a combustível será interrompida. No futuro, o setor automotivo se concentrará no negócio de veículos elétricos puros e híbridos plug-in, e continuará a garantir o serviço pós-venda de veículos a combustível existentes. Acreditamos que a transformação abrangente de novas energias é a única maneira de descarbonização profunda. A empresa parou de vender veículos a combustível de forma geral mais rápida do que esperávamos e à frente da grande maioria das empresas de veículos, demonstrando a confiança e confiança da empresa em novos produtos energéticos.
A introdução de modelos de veículos acelera a realização, desde a definição de tecnologia até a definição de usuários. Ao contrário da maioria das empresas que começam por confiar no posicionamento do usuário (SUV), a empresa dá prioridade à ruptura da tecnologia da plataforma.Com base nisso, a estratégia de construir produtos de punho tem uma forte vantagem do movimento tardio no posicionamento do produto: intervalo 1 China Vanke Co.Ltd(000002) 00000 yuan Dynasty + suporte de rede dupla oceânica, que é esperado para acelerar a substituição de veículos a combustível; Apenas 10 horas após a pré-venda de Han DM-I e dm-p foi aberto, o pedido ultrapassou 12000 veículos.Esperamos que o novo Han DM-I e dm-p deve aumentar o centro de vendas mensal da família Han em 10000 veículos; Espera-se que a Fragata 07 preencha a vaga da empresa no pedigree SUV de médio porte. Acreditamos que com a saída contínua dos modelos das duas plataformas, a capacidade da plataforma da empresa entrará rapidamente no período de colheita a partir do período de verificação.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa conta com DM-I e E3 0 duas plataformas de tecnologia avançada, a velocidade de iteração dos modelos e a probabilidade de modelos populares foram significativamente melhoradas, e o ponto de inflexão de nova capacidade de produção e novos modelos é iminente. Ao mesmo tempo, a capacidade de segurança da cadeia de suprimentos da empresa foi repetidamente testada por força maior industrial e demonstrou com sucesso forte estabilidade, que pode lidar melhor com o ponto de inflexão do crescimento das vendas e desempenho impulsionado pelo efeito de escala com a listagem contínua e o volume rápido de novos modelos.
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será 3147,4 / 3774,5 / 428,34 bilhões de yuans, o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe será 74,6 / 132,6 / 17,93 bilhões de yuans, o EPS correspondente será 2,56 / 4,56 / 6,16 yuan, o preço de fechamento correspondente de 235,96 yuan / ação em 1 de abril de 2022, e o PE será 92 / 52 / 38 vezes respectivamente, mantendo a classificação de aumento.
Dicas de risco
A expansão da capacidade é inferior ao esperado; Risco negativo do mercado automóvel; O volume de vendas de novos modelos é inferior ao esperado
