\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 967 Guangzhou Grg Metrology&Test Co.Ltd(002967) )
Eventos
Relatório anual da empresa em 2021: a receita operacional foi de 2,247 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 182 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 22,6%.
Principais pontos de investimento
O desempenho aumentou ligeiramente, e o desempenho do negócio tradicional de testes foi relativamente excelente
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,247 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 22,1% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 182 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 22,6%. Entre eles, a receita do negócio de medição foi de 504 milhões de yuans, um aumento anual de + 0,41%, principalmente devido à mudança do modo de compra de pedidos em indústrias especiais; O negócio tradicional de detecção cresceu rapidamente, e o negócio de confiabilidade e experiência ambiental e compatibilidade eletromagnética alcançou receita de 651 / 243 milhões de yuans respectivamente, um aumento anual de + 20,3% / + 33,1%; No setor de cultivo, a receita de testes de alimentos / testes de proteção ambiental foi 159 / 173 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 3,7% / + 10,6%, que foi afetado principalmente pela otimização e ajuste da estrutura do cliente. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 41,4%, com um aumento homólogo de -1,89pct, dos quais o custo direto da mão de obra no custo operacional aumentou 30,3% e o custo de depreciação aumentou 73,1% em termos homólogos. No segmento, a rentabilidade do negócio de testes EMC é excelente, com uma margem de lucro bruta de 53,7%, um aumento homólogo de + 5,02pct, contando principalmente com o acúmulo precoce de tecnologia da empresa e liberação precoce da capacidade laboratorial. Em 2021, a taxa de juro líquida da empresa foi de 8,57%, com um aumento homólogo de -4,64pct, dos quais a despesa de gestão foi de + 37,4% face ao ano anterior, tendo, por um lado, aumentado 21,1% face ao ano anterior, após a exclusão da fusão na demonstração consolidada, ligeiramente inferior à taxa de crescimento da receita; Por outro lado, a expansão do laboratório e da base não alcançou os benefícios esperados, e o rápido crescimento dos custos fixos, como depreciação e amortização, também teve certo impacto nos lucros, sendo esperado que a taxa de despesa diminua após o aumento da receita.
Padrão de negócios abrangente “one stop”, extensão endógena e desenvolvimento colaborativo
Endógenos, A empresa fornece “medição + detecção + pesquisa científica / consulta / certificação” A empresa planeja aumentar a proporção de serviços de alto valor agregado, como pesquisa científica / consultoria de clientes-chave, melhorar a aderência do cliente, otimizar continuamente a estrutura de negócios e promover o desenvolvimento global do escalão de negócios.No campo de negócios tradicional, com vantagens técnicas e layout de laboratório, a empresa deve aproveitar plenamente as oportunidades de indústrias especiais e indústria automobilística, continuar a romper com clientes-chave high-end, adicionar o modelo de negócios inovador da empresa e expandir vigorosamente clientes de pequeno e médio porte que ajuda a aumentar ainda mais a influência do mercado e a manter o ímpeto de crescimento do desempenho; No campo do cultivo de negócios, com a otimização e ajuste da estrutura do cliente, a proporção de clientes corporativos aumenta, o que se espera contribuir para o incremento de desempenho. Em termos de extensão, em 2021, a empresa adquiriu Jiangxi Fukang para obter rapidamente recursos, preencher as deficiências do setor de negócios original e expandir ainda mais o layout de negócios.
A transformação tecnológica e o valor agregado fixo são gradualmente promovidos e a rentabilidade deve ser reparada
Em 2021, a empresa levantará 1,5 bilhão de yuans para a construção de laboratórios regionais de medição e teste, Guangzhou Grg Metrology&Test Co.Ltd(002967) Base de testes da China Oriental e suplementar capital de giro para promover continuamente o layout da capacidade de produção nacional do laboratório. Em 2022, a empresa planeja investir 302 milhões de yuans em fundos de transformação técnica para consolidar a capacidade técnica e promover a construção da base de laboratório ao mesmo tempo. Espera-se que, com a liberação da capacidade do laboratório, o efeito da escala seja refletido gradualmente, a taxa de custo decline durante o período e o lado do lucro seja reparado.
Previsão de lucros
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,84 bilhões de yuans, 3,6 bilhões de yuans e 4,5 bilhões de yuans respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 273 milhões de RMB, 357 milhões de RMB e 472 milhões de RMB, respectivamente, e o PE dinâmico correspondente do preço atual das ações é de 39, 30 e 22 vezes, respectivamente. Dê uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco
O risco de eventos adversos que afetem a credibilidade, marca e reputação da empresa; Risco de mudanças nas políticas e padrões da indústria; O risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de perda de funcionários-chave; Riscos de gestão causados pela rápida expansão da escala empresarial;
