\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 380 Suzhou Etron Technologies Co.Ltd(603380) )
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Suzhou Etron Technologies Co.Ltd(603380) divulgou o relatório anual de 2021: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,752 bilhões de yuans, um aumento anual de 35,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 227 milhões de yuans, um aumento anual de 37,33%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 210 milhões de yuans, um aumento anual de 45,43%.
Principais pontos de investimento
Cada linha de negócios cresceu de forma constante, e a gestão refinada ajudou a melhorar a rentabilidade
Em 2021, enfrentando a escassez global de fornecimento de cavacos, a empresa tomou ativamente várias medidas de recuperação de materiais e preparou matérias-primas para atender às necessidades dos clientes na maior extensão e realizar o crescimento constante e rápido de vários negócios. Especificamente, em 2021, o volume de produção e vendas dos cinco principais negócios da empresa aumentou mais de 30% em relação ao mesmo período do ano passado, e o volume de produção e vendas de produtos de consumo e automotivos aumentou mais de 70%. A receita de controle industrial, produtos médicos e de comunicação foi de 729 milhões de yuans, 331 milhões de yuans e 307 milhões de yuans respectivamente, representando 41,66%, 18,88% e 17,55%, que é a principal fonte de receita comercial. A receita de produtos de controle médico e industrial aumentou rapidamente, com um aumento homólogo de 59,21% e 35,68% em relação a 2020. Em termos de rentabilidade, a empresa alcançou uma margem de lucro bruta de 27,79% em 2021, com um aumento homólogo de 1,57%, entre eles, a margem de lucro bruta de comunicação, eletrônicos de consumo, produtos médicos e automotivos aumentou ligeiramente, e a margem de lucro bruta de produtos de controle industrial diminuiu ligeiramente, afetado principalmente pelo aumento dos preços das matérias-primas e pelo rendimento de produtos recém-desenvolvidos a ser melhorado. Em termos de despesas, em 2021, a empresa continuou a melhorar a sua capacidade de gestão de multas, com taxas de vendas, gestão e despesas financeiras de 1,54%, 4,70% e – 0,06%, respectivamente, e a taxa global de despesas foi bem controlada.
Estratégia de diferenciação cria vantagens de plataforma e continua a explorar clientes de alta qualidade em segmentos de mercado global
Sob a tendência de especialização na indústria eletrônica global, a capacidade de mercado da indústria global de EMS está se expandindo gradualmente. De acordo com as estatísticas da pesquisa de novos empreendimentos, o mercado global da indústria EMS atingiu 594,7 bilhões de dólares em 2020 e espera-se atingir 838,3 bilhões de dólares até 2025.Aplicações diversificadas impulsionam o rápido crescimento do mercado. Em 2021, a empresa estabeleceu relações de cooperação com mais de 270 clientes em várias indústrias subdivididas, incluindo Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) Baide, CommScope, Kohler, Langchao, Shanghai Lianying, CE + T e Polaris. Os produtos abrangem cinco campos de aplicação: controle industrial, comunicação, tratamento médico, eletrônicos de consumo e eletrônicos automotivos. No futuro, a empresa continuará a se beneficiar do aumento da participação da oferta entre os principais clientes. Ao mesmo tempo, a empresa continua a explorar novos clientes e traçar os campos de big data, Internet 5g, condução automática e nova energia, estabelecendo as bases para o desenvolvimento rápido subsequente. Além disso, a empresa promove ativamente a expansão do layout da capacidade de produção da empresa. A primeira fase da planta da fase II da empresa, com mais de 50000 metros quadrados, deve ser colocada em uso em julho de 2022. Depois que um total de 170000 metros quadrados na fase I e fase II são colocados em uso, o valor de saída correspondente à capacidade de produção total é esperado alcançar 10 bilhões de yuans. Em 2022, a empresa planeja construir uma fábrica inteligente de fabricação eletrônica high-end, que formará uma capacidade de produção anual de 110 milhões de componentes de controle inteligente eletrônico high-end, como eletrônicos automotivos e eletrônicos médicos.
Acreditamos que, como uma empresa líder de fabricação flexível, a empresa cultivou profundamente o mercado EMS. Sob o pano de fundo da transferência da indústria global de serviços de fabricação eletrônica para a China, a empresa deve alcançar o crescimento a longo prazo com a estratégia personalizada de “pequeno lote e multi variedade” e a escavação contínua de clientes de alta qualidade.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 2,292 bilhões de yuans, 2,983 bilhões de yuans e 3,787 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 1,95, 2,45 e 2,98 yuan respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 17, 13 e 11 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento “recomendado”.
Dicas de risco
Risco negativo de prosperidade da indústria, risco menor do que o esperado de vendas de produtos terminais, risco menor do que o esperado de construção de capacidade, risco aumentado de concorrência da indústria, etc.
