\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 533 Gold Cup Electric Apparatus Co.Ltd(002533) )
O lucro da empresa aumentou significativamente, e o negócio de fios eletromagnéticos beneficiou-se totalmente da tendência de fios planos de veículos elétricos
Em 2021, a receita foi de 12,832 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 64,60%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 331 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 32,6%, dos quais o lucro líquido do setor principal de fios e cabos foi de 321 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 51,50%, e o lucro líquido do setor de fios eletromagnéticos foi de 153 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 58,53%. Q4 em 2021: a receita operacional foi de 3,516 bilhões de yuans, um aumento anual de + 35,20%. O volume de vendas dos produtos de cabo da empresa aumentou constantemente, e o volume de vendas de produtos de fio eletromagnético aumentou significativamente, com um aumento anual de + 117,33%, maior do que a taxa de crescimento geral da indústria. Após deduzir o impacto das perdas por imparidade de ativos, a rentabilidade da empresa continuou a melhorar. Aumentamos a previsão de lucro para 2022 / 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 chegue a 525 (+ 0,19) / 706 (+ 1,12) / 901 milhões de yuans, EPS é de 0,71/0,96/1,23 yuan / ação respectivamente, e a relação P / E correspondente do preço atual das ações é de 10,0/7,5/5,8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
A “extensão endógena” estratégica da empresa promove a expansão da escala de negócios
Endógeno: a transformação tecnológica, a expansão da capacidade e a melhoria da qualidade da principal indústria de cabos foram realizadas de maneira ordenada.Jinbei torre foi totalmente colocada em operação em agosto de 2021, com uma nova capacidade de produção de 2,25 bilhões de yuans; Wuhan Business Division formará uma escala de capacidade de 5 bilhões de yuans após atingir a capacidade de produção em 2023; A capacidade de produção do cabo reticulado de alta tensão da divisão de negócios de Hengyang será atualizada, e a nova capacidade de produção será de 855 milhões de yuans. Extensão: a empresa continua a expandir através de fusões e aquisições. Após a fusão e aquisição da fábrica de cabos Hengyang, cabo tapai, segunda linha Wuhan e eletricista Tongli, a empresa também estabeleceu conjuntamente o cabo Jinbei Ganchang com o grupo de cabos Sul. No futuro, a fusão e aquisição no campo de fio eletromagnético aumentará o layout de integração vertical e horizontal, e o campo de fio e cabo tomará empresas regionais como o principal alvo, continuar o ritmo de fusões e aquisições e expandir o território de negócios.
A produção de linha plana do veículo elétrico é acelerada, e a força técnica do R & D é forte
Expansão acelerada da produção da linha plana do veículo elétrico: a capacidade de produção anual existente é 7000 toneladas. Após a conclusão da fase II, a capacidade de produção será aumentada para 25000 toneladas, e o tempo de conclusão deve ser avançado para dezembro de 2022. Líder na indústria de P & D de tecnologia: a empresa gastou 435 milhões de yuans em P & D em 2021, um aumento anual de + 70,83%. Com base no fio liso esmaltado mainstream, a empresa expandiu duas estruturas de isolamento: Esmaltado + membrana e esmaltado + pacote. Os produtos de fio liso high-end podem ser aplicados a motores novos de veículos de energia de 800V e campos UHV de 1000kV, e o custo de processamento é muito maior do que o do fio liso comum. Os campos de aplicação do fio eletromagnético são ricos: abrange a transmissão e transformação de energia (incluindo UHV), gerador de turbina eólica, inversor fotovoltaico, motor novo do veículo da energia, etc., e a estrutura do produto pode ser ajustada rapidamente para manter a lucratividade forte.
Dica de risco: o padrão de concorrência da indústria está se deteriorando; A taxa de penetração do motor de fio plano não atende à expectativa
