\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 76 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Conclusão fundamental
A taxa de crescimento do desempenho está de acordo com as expectativas Em Gf Securities Co.Ltd(000776) 21, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,85 bilhões de yuans, um aumento anual de + 8,1%; O capital próprio atribuível aos acionistas-mãe foi de 106,6 bilhões de yuans, um aumento de + 8,6% em relação ao final do ano anterior; Ovas médias ponderadas10 7%, praticamente inalterado em relação ao ano anterior. Em 21q4, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre foi de 2,21 bilhões de yuans, um aumento mensal de – 19,6%. Excluindo-se o impacto de outros rendimentos empresariais, a corretagem, a banca de investimento, a gestão de ativos, juros e receitas de investimento da empresa representaram 24,8%, 1,3%, 30,9%, 15,3% e 22,5%, respectivamente.
O negócio de gestão de investimentos é a maior fonte de renda. O lucro líquido das taxas de manuseio do negócio de gerenciamento de ativos e gerenciamento de fundos foi de 9,95 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 51%. Entre eles, o lucro líquido do negócio de gerenciamento de fundos foi de 8,9 bilhões de yuans, yoy + 67%, e o lucro líquido do negócio de gerenciamento de ativos (GF gerenciamento de ativos) foi de 1,03 bilhões de yuans, yoy-19%. Espera-se que a contribuição total do lucro de seus dois fundos públicos atinja 23%, dos quais o lucro líquido do fundo Guangfa é de 2,61 bilhões de yuans, yoy + 43%, e o lucro líquido do fundo é de 4,53 bilhões de yuans, yoy + 65%. Os lucros líquidos de Guangfa Xinde e Guangfa Qianhe, as duas subsidiárias da empresa, foram 860 milhões de yuans e 1,23 bilhão de yuans respectivamente.
A quota de mercado do volume de negociação de ações aumentou, e a escala de produtos financeiros vendidos em base de comissão foi maior. A escala de holding das sociedades de valores mobiliários no terceiro maior mercado financeiro com um rácio de holding homólogo de 36,4% a 36,4% em 202y; A renda da venda de produtos financeiros em uma base de comissão foi de 1,09 bilhão de yuans, yoy + 85%, representando 14% do negócio de corretagem. O saldo final de dois serviços financeiros foi de 94 bilhões de yuans, yoy + 11,50%, representando 5,13% do mercado. O saldo de final de ano da recompra de penhor de ações foi de 12,9 bilhões de yuans.
As actividades de financiamento de capitais próprios dos bancos de investimento não foram retomadas e as actividades de financiamento de obrigações foram realizadas de forma ordenada. Existem 27 projetos bancários de investimento (22 na GEM), classificados relativamente altos no setor, e o histórico negócio bancário de investimento contribui entre 10% e 15% da receita da GF. O negócio de investimento caiu 8% ano a ano para 7,22 bilhões de yuans em 21 anos, o que afetou o desempenho da empresa em certa medida.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 13,271 bilhões de yuans em 22 anos, yoy + 22,3%; O preço atual da ação corresponde a 1,2 vezes Pb em 22 anos, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a recuperação do negócio bancário de investimento é menor do que o esperado, o risco de flutuação do mercado e a intensificação da concorrência do setor.
