\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 873 Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) )
[pontos-chave do investimento]
O desempenho da empresa alcançou um bom crescimento. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 970 milhões de yuans, um aumento anual de + 29,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 101 milhões de yuans, um aumento anual de + 35,76%. Incluindo 686 milhões de yuans (+ 31,67%) para ginecologia, 202 milhões de yuans (+ 22,42%) para o sistema urinário, 68 milhões de yuans (+ 17,24%) para limpeza de calor e desintoxicação e 13 milhões de yuans (+ 85,71%) para outras categorias.
A empresa formou uma série multi gradiente de produtos. Atualmente, a empresa tem 32 aprovações de produção de medicamentos, incluindo 10 variedades nacionais de seguro médico, 1 variedade básica de catálogo de medicamentos, 12 variedades OTC e 12 variedades exclusivas. Entre eles, Kuntai Cápsula (Ginecologia), Ningbitai Cápsula (Urologia), Sophora flavescens gel (Ginecologia) e outras variedades principais exclusivas alcançaram uma escala de mercado de mais de 100 milhões por produto. Além das principais variedades acima, as variedades de produção em pequena escala e produção planejada da empresa incluem Tiaojing Huoxue Capsule, Danggui Yixue líquido oral, Longzhang líquido oral, Xinlikang cápsula, Xiaoyu Jiangzhi cápsula, etc., principalmente variedades exclusivas e variedades OTC. Além disso, a empresa tem três novos produtos de medicina tradicional chinesa: grânulo Shu da cavidade pélvica longcen, gel Kue Jieyin e grânulo zhuyutong, e concluiu o teste clínico da fase III. Tem 445 variedades de grânulos de fórmula da medicina tradicional chinesa e concluiu o arquivamento padrão nacional de 60. Além disso, a pesquisa e desenvolvimento de produtos famosos clássicos também alcançou resultados iniciais.
Veja a eficácia do layout do mercado OTC. Menos de quatro anos após sua abertura em 2018, até o final de 2021, o mercado de OTC da empresa cobriu mais de 90000 farmácias em todo o país, com um aumento homólogo de 12%;
Abrangendo quase 800 grandes e médias empresas da cadeia de medicamentos; O rendimento unitário das farmácias aumentou 26,4% em relação a 2020. Actualmente, o mercado OTC da empresa representa cerca de 30%, e espera-se que a quota de mercado OTC aumente para 50% nos próximos anos. Ao mesmo tempo, a empresa aumentou o investimento em canais de Internet e se esforça para alcançar um crescimento de mais de 50% nas vendas do mercado OTC em 2022 através da criação da marca “Heyan”.
Em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 79,26%, e a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa de gestão e taxa de despesa financeira da empresa foram de 48,65%, 13,85% e 1,74%, respectivamente. Com a expansão da escala de mercado da empresa, o desenvolvimento do mercado OTC, a melhoria do conhecimento do produto e da marca e o fortalecimento do controle orçamentário, espera-se que a taxa de despesas de vendas da empresa diminua no futuro.
[sugestões de investimento]
Baseando-se nos ricos recursos da medicina tradicional chinesa na província de Guizhou, a empresa formou basicamente um padrão industrial de medicina chinesa proprietária, grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa, prescrições clássicas antigas e compartilhamentos em pequenas drogas moleculares. otimizou o layout nos mercados subdivididos, como a juventude feminina e manutenção da saúde, saúde masculina e doenças do sistema reprodutivo, e realizou o padrão de desenvolvimento de ligação de uma série de linhas de produtos.
A empresa continuou a participar no investimento em P & D, layout aprofundado de novos produtos de medicina tradicional chinesa cobrindo 1-3 categorias de classificação de registro de medicina tradicional chinesa, continuou a realizar o desenvolvimento secundário de variedades-chave, concluiu ensaios clínicos de fase III de três medicamentos inovadores de medicina tradicional chinesa e promoveu a modernização da medicina tradicional chinesa. O projeto “construção de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa” e a “construção de linha de produção de gel e mistura” devem ser colocados em operação em 2023, o que deve impulsionar ainda mais a capacidade de produção da empresa e a expansão da linha de produtos. A eficácia clínica dos principais produtos originais trará uma grande quantidade de cobertura do fim clínico ao fim OTC.
Estimamos que a receita operacional da empresa em 2022, 2023 e 2024 será de RMB 1,258/16,22/2,083 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 135188/256 milhões respectivamente, o EPS será de RMB 0,81/1,13/1,54 respectivamente, e o PE correspondente será de 25/18/13 vezes respectivamente. Dê a classificação de “excesso de peso”. Previsão de lucros
[dicas de risco]
Risco de mudança da política industrial;
Risco de I & D dos produtos;
Risco de contas a receber durante o período da conta;
