\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 855 Warom Technology Incorporated Company(603855) )
Por mais de 30 anos, tornou-se líder de aparelhos elétricos à prova de explosão na China, beneficiando do ciclo de despesas de petróleo e gás e da grande demanda por não óleo e gás. Fundada em 1985, a empresa está envolvida na pesquisa, desenvolvimento, produção e fabricação de aparelhos elétricos à prova de explosão desde a sua criação. Entrou no exterior em 2005, passou a certificação FM nos Estados Unidos em 2014 e criou filiais em Dubai e Hong Kong em 2018 e 2019, aproveitando o “cinto e estrada” para acelerar o layout global. Atualmente, o negócio de aparelhos elétricos à prova de explosão da empresa ocupa o primeiro lugar na indústria na China. De 2016 a 2020, a taxa de crescimento composto da receita da empresa foi de 17,4%, e a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,2%. Em 2020, o negócio de eletrodomésticos à prova de explosão alcançou uma receita total de 1,607 bilhões de yuans. De acordo com a previsão do Instituto de Pesquisa da Indústria de Huajing, a escala de mercado de aparelhos elétricos à prova de explosão na China será de 7 bilhões de yuans em 2019 e deve aumentar para mais de 12 bilhões de yuans em 2025; A demanda global por aparelhos elétricos à prova de explosão em 2019 é de US $ 5 bilhões, e espera-se que o mercado global de aparelhos elétricos à prova de explosão atinja US $ 8 bilhões até 2025. As mudanças da indústria em 2022 são as seguintes: 1) o aumento das despesas globais de petróleo e gás deve impulsionar a demanda de produtos da empresa. Petróleo e gás é uma área importante da demanda downstream da empresa. Com o aumento contínuo do preço do petróleo, a taxa de crescimento das despesas globais de capital de petróleo e gás deve aumentar. A despesa total de capital da PetroChina + Sinopec + CNOOC tem uma taxa de crescimento anual de 16,3% (a taxa de crescimento de 2020 a 2021 é de – 14,2% e 8,2%) e a taxa de crescimento anual das despesas globais de capital de petróleo e gás aumentou para 13,6%, Beneficiar o volume de negócios elétricos à prova de explosão de petróleo e gás da empresa; 2) O impulso de desenvolvimento dos negócios não petrolíferos e gasosos continua. Em 2021, a empresa teve um bom desempenho em novas áreas, como bebidas alcoólicas, energia nuclear e indústria militar. Essa tendência deve continuar em 2022.
A nova base do negócio de iluminação profissional aterrou e iniciou um ciclo de desenvolvimento rápido. Há uma certa sobreposição entre o downstream de iluminação profissional e aparelhos à prova de explosão, e há uma certa sinergia no desenvolvimento de negócios.Em 2020, a receita de negócios de iluminação profissional da empresa atingiu 310 milhões de yuans. De acordo com as estatísticas do Huajing Industry Research Institute, o mercado industrial global da indústria de iluminação LED em 2020 foi de US $ 12,5 bilhões, com uma taxa de crescimento composta de 29,1% de 2014 a 2020. Da perspectiva do mercado chinês, o valor da produção do equipamento de iluminação industrial conduzido atingiu 48,3 bilhões de yuans em 2020, com uma taxa de crescimento composta de 18,8% de 2014 a 2020. A empresa introduziu o modelo de desenvolvimento de negócios no campo da iluminação profissional. Após a execução e otimização nos últimos 2-3 anos, a construção do canal entrou no período de colheita. Ao mesmo tempo, a conclusão da nova base Nanxun da empresa melhorou a qualidade das instalações de hardware e o nível de automação de produção e informatização de gerenciamento. O problema de que muitos equipamentos grandes não podem entrar no local devido às restrições do local também foi resolvido. A expansão da linha de produtos pode permitir que os produtos de iluminação Huarong atendam às necessidades de mais cenários de aplicação.
A implementação do sistema inteligente de engenharia de segurança mudou de fabricante para prestador de serviços. Em 2019, a empresa desenvolveu e detinha de forma independente o sistema inteligente de gerenciamento e controle de trabalho de segurança “software + transmissão + percepção” (SCS) com direitos de propriedade intelectual completos, que integra funções inteligentes de gerenciamento de segurança em todas as condições meteorológicas, como segurança, comando, despacho e monitoramento, e pode ser continuamente expandido e compatível. O sistema inteligente de engenharia de segurança SCS marca a transformação da empresa de fabricante para prestador de serviços, e o espaço de crescimento é ainda mais aberto. Atualmente, o sistema foi aplicado em mais de dez clientes, tais como Zhenhai Refining e produtos químicos, Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) , Shenhua Ningmei e assim por diante. O efeito de feedback do usuário é bom. Este modelo de negócio de plataforma + produtos terminais trará incremento novo de negócios para a empresa e melhorará muito a aderência do cliente.
Sugestão de investimento: considerando o ciclo de boom da indústria de aparelhos elétricos à prova de explosão e a fase de desenvolvimento rápido do negócio de iluminação profissional da empresa, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será 360 / 460 / 620 milhões de yuans respectivamente, e a avaliação correspondente será 20x / 15x / 11x respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1 O risco da epidemia afetar a demanda da China; 2. O aumento da concorrência no domínio da iluminação profissional conduz ao risco de queda dos preços médios; 3. Risco de diminuição da margem bruta de lucro devido ao aumento contínuo das matérias-primas; 4. Risco de perturbar a demanda no exterior, como situação epidêmica.
