\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 69 Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021, e seu desempenho mudou significativamente; A produção e as vendas de materiais catódicos da empresa estão crescendo, a lucratividade é melhorada e a construção da capacidade de produção é continuamente promovida; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
Em 2021, a empresa fez um lucro de 801 milhões de yuans e fez uma reviravolta significativa ano a ano: a empresa divulgou seu relatório anual em 2021 e alcançou uma receita de 4,842 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 413,93%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 801 milhões de yuans e a dedução do lucro não líquido foi de 770 milhões de yuans, ambos reverteram significativamente suas perdas ano a ano; Em 2021q4, a receita foi de 2,571 bilhões de yuans, um aumento de 157,90% mês a mês; O lucro foi de 556 milhões de yuans, um aumento de 410,45% mês após mês. O desempenho da empresa está alinhado com as expectativas.
A rentabilidade de 2021q4 aumentou significativamente mês a mês: impulsionado pelo aumento do preço das matérias-primas e a oferta e demanda apertadas do mercado de fosfato de ferro de lítio, o preço dos produtos da empresa aumentou. Ao mesmo tempo, graças ao controle de custos e efeito de escala, a rentabilidade da empresa aumentou significativamente em comparação com o ano passado. A margem de lucro bruto do negócio de materiais catódicos aumentou significativamente 18,71 pontos percentuais para 28,89% ano a ano, dos quais a margem de lucro bruto de 2021q4 aumentou 11,1 pontos percentuais para 34,5% mês a mês, A taxa de juro líquida aumentou 10,4 pontos percentuais para 21,7% mês a mês.
A produção e as vendas de fosfato de ferro de lítio estão crescendo, e a construção da capacidade de produção continua a ser promovida: a produção de materiais de fosfato de ferro de lítio da empresa foi de 98300 toneladas em 2021, com um aumento anual de 202,87%; O volume de vendas foi de 91200 toneladas, um aumento homólogo de 197,57%; A receita atingiu 4,81 bilhões de yuans, um aumento anual de 430,09%. Com a liberação gradual da capacidade de produção dos projetos ferroviários de qujinglin e alemães fase I e fase II em 2021, a capacidade de produção atual da empresa de fosfato de ferro de lítio atinge 155000 toneladas. Ao mesmo tempo, o projeto Defang Yiwei e a era alemã Yibin estão intensificando a construção, que deve ser concluída e colocada em operação em 2022.
Aumente o investimento em P & D e o suplemento de lítio de layout e novos materiais de cátodo fosfato: em 2021, a empresa investiu 164 milhões de yuans em P & D, um aumento anual de 217,76%. A empresa fez progressos importantes no desenvolvimento de agente de suplemento de lítio e novos materiais de cátodo de fosfato. Atualmente, ambos os materiais entraram na fase de construção industrial, e a rentabilidade da empresa deve ser melhorada ainda mais após a conclusão do projeto.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o relatório anual da empresa e a oferta e demanda da indústria, ajustamos os ganhos previstos por ação da empresa de 2022 a 2024 para 15,53 / 22,18 / 26,68 yuan (a previsão original de 20222023 era 7,12 / 9,04 yuan), correspondendo a uma relação P / E de 37,3 / 26,1 / 21,7 vezes; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A concorrência de preços excede as expectativas; A expansão da capacidade da indústria excedeu as expectativas; A procura por novos veículos energéticos não satisfaz as expectativas; As políticas não satisfazem as expectativas; A permeabilidade do fosfato de ferro de lítio não atende à expectativa; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
