\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 079 Humanwell Healthcare (Group) Co.Ltd(600079) )
Principais pontos de investimento:
Líder da indústria de anestesia, com foco na principal indústria farmacêutica
Humanwell Healthcare (Group) Co.Ltd(600079) é líder de drogas narcóticas, e o principal produto são analgésicos narcóticos fentanil.Graças à condução de diagnósticos confortáveis e demanda de tratamento em anestesia e a estratégia de auto-foco e foco na principal indústria farmacêutica, o lucro líquido deduzido do pai sem retorno aumentou em 42% / 49% respectivamente no q1-3 de 2020 / 2021, realizando rápido crescimento.
A escala da indústria de drogas narcóticas está crescendo rapidamente e o padrão de concorrência é bom
Estimamos que a escala de mercado de narcóticos será de cerca de 5,2 bilhões em 2020, e o crescimento da escala da indústria de 2015 a 2019 será de 14%. Beneficiando do crescimento natural do volume de cirurgia, do envelhecimento contínuo da população e da demanda de vários departamentos impulsionados por diagnósticos e tratamentos confortáveis, a indústria deve manter um crescimento sustentado e estável. A taxa de entrada no mercado de novas drogas é muito menor do que a de fd015-3, e espera-se que permaneça o líder da nova indústria de drogas. Até agora, o desenvolvimento de novas drogas é muito menor do que a de fd015-3, e a taxa de entrada no mercado de novas drogas é esperada para ser menor do que a de fd015-3, que é a única nova indústria de drogas na China.
A demanda por conforto impulsiona o uso de narcóticos e está otimista sobre a substituição de novos sedativos por variedades antigas
O principal negócio da empresa são os narcóticos, com uma participação de mercado de 65% nos três primeiros trimestres de 2021. Graças ao crescimento contínuo e estável impulsionado pela indústria, o preço à saída da fábrica mais elevado nos últimos 20 anos manteve-se estável; As variedades de produtos vão da analgesia à sedação: desde 2020, a empresa aprovou recentemente uma série de novos medicamentos sedativos, entre eles, o rimazolom pode melhorar significativamente o conforto dos pacientes e reduzir a pressão de monitoramento dos médicos. Espera-se substituir a grande variedade de propofol (5 bilhões em 2020) e tornar-se um novo motor de crescimento da empresa.
O processo de reorientação continua, os ativos não essenciais são despojados e as despesas financeiras devem diminuir ainda mais
6 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) 018 propôs uma estratégia de reorientação firme. De 2017 a 2021q3, o número de subsidiárias consolidadas diminuiu de 171 para 125, retirou-se de hemoderivados / hospitais / empresas farmacêuticas em outras províncias / indústria seguradora com fraca vantagem competitiva e recuperou fundos, e o rácio de passivo patrimonial diminuiu de 60% para 55%. Esperamos que, com o progresso contínuo do processo de reorientação, o rácio da dívida melhore ainda mais e o desempenho continue a crescer com alta qualidade.
Previsão, avaliação e notação de resultados
Esperamos que o EPS da empresa nos 21-23 anos será de 0,89/1,09/1,36 yuan respectivamente (a previsão original era de 0,85/1,01/1,21 yuan, que era maior do que o esperado nos três primeiros trimestres), e carg24 nos três anos 46%, correspondendo ao preço de fechamento do PE em 1º de abril, 18 / 15 / 12 vezes respectivamente. Com referência à média de 20 vezes PE e avaliação de empresas farmacêuticas de alta barreira de empresas químicas comparáveis, a empresa recebe uma avaliação de 21 vezes 22 anos com um preço-alvo de 22,98 yuan. Com o avanço contínuo do processo de reorientação, a empresa entrou em uma nova etapa de desenvolvimento de alta qualidade. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo da indústria de cânhamo fino e da empresa e manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O enfraquecimento das barreiras aos estupefacientes; A promoção de novas drogas não é como esperado; A reorientação não é como esperado; A epidemia superou as expectativas
