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Principais pontos de investimento:
Gl Tech Co.Ltd(300480) 3 em 31 de março, o relatório de desempenho anual de 2021 foi lançado: a receita operacional em 2021 foi de cerca de 530 milhões de yuans, com um aumento anual de 70,33%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 118 milhões de yuans, um aumento anual de 98,78%; O lucro básico por ação foi de 0,46 yuan, um aumento homólogo de 91,67%. Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 1 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, não dar ações bônus e aumentar 3 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com reserva de capital.
Com o rápido crescimento do relatório anual, a proporção da receita de equipamentos de embalagem e teste de semicondutores aumentou para 44,86%
Em 2021, a receita operacional foi de cerca de 530 milhões de yuans, com um aumento anual de 70,33%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 118 milhões de yuans, com um aumento anual de 98,78%, e o desempenho aumentou rapidamente.
Em 2021, a estrutura de receita da empresa foi de 292 milhões, com um aumento homólogo de 7,15%, e a proporção na receita principal diminuiu para 55,14%.
Em 2021, a receita operacional de equipamentos de selagem e teste de semicondutores foi de 238 milhões, com um aumento significativo homólogo de 518,74%, representando 44,86% da receita principal. Em 2021, foram vendidos 213 equipamentos de vedação e teste de semicondutores, contra 22 no mesmo período do ano passado, com um aumento homólogo de 868%. O preço unitário médio de cada equipamento de vedação e teste de semicondutores é de cerca de 1117400 yuan.
A empresa adquiriu ainda 79,59% de capital de microeletrônica avançada, e o capital da empresa de microeletrônica avançada aumentou para 94,90%, e então indiretamente detém 94,90% de capital da empresa ADT. A microeletrônica avançada e sua subsidiária integral ADT estão incluídas nas demonstrações consolidadas da empresa desde maio de 2021, aumentando significativamente o desempenho geral da empresa. O desenvolvimento do negócio de equipamentos de vedação e teste de semicondutores expandiu muito o espaço de desenvolvimento da empresa e abriu um novo espaço de mercado.
A empresa tem forte rentabilidade e bom fluxo de caixa
Em 2021, a margem de lucro bruta das vendas totais da empresa foi de 53,41%, queda de 9,23 PCT em termos homólogos; A taxa de juros líquida foi de 22,61%, um aumento homólogo de 3,23pct. Em 2021, a ova ponderada da empresa foi de 12,13%, um aumento de 4,27% em relação ao ano passado.
Em 2021, a margem de lucro bruta das duas principais categorias de produtos principais foi alta, da qual a margem de lucro bruta do negócio de supervisão de segurança foi de 65,21%, basicamente o mesmo ano-a-ano, e a margem de lucro bruta de equipamentos de vedação e teste de semicondutores foi de 38,92%, queda de 3,51pct ano-a-ano.
Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 59,81 milhões, com um aumento homólogo de 19,88%, e o fluxo de caixa operacional da empresa foi bom.
A construção do projeto de investimento levantado é suave, e a base inteligente da indústria de fabricação de semicondutores liberará seu desempenho logo após ser colocada em operação
Em 2021 e 2022, a empresa realizou crescimento fixo e financiamento de títulos convertíveis, respectivamente, para promover a construção de capacidade de equipamentos de vedação e teste de semicondutores. Em julho de 2021, a empresa concluiu o financiamento de aumento fixo de 550 milhões de yuans, investiu 400 milhões de yuans no projeto de fase I da base da indústria de fabricação inteligente de semicondutores e construiu uma capacidade de produção anual de 500 máquinas de corte de precisão semicondutores. O plano de financiamento de títulos conversíveis foi lançado em dezembro de 2021, e está planejado levantar 400 milhões de yuans para o projeto de P & D e industrialização de fuso de ar de ultra precisão e alta rigidez. A localização do eixo de ar das peças centrais continua, o que se espera aliviar o gargalo da capacidade e promover a redução de custos e o aumento da eficiência.
A empresa acelerará a construção do “projeto base inteligente da indústria de fabricação de semicondutores (fase I)” conforme planejado, esforçar-se-á para concluir a construção o mais rápido possível e garantir que a oficina de produção seja colocada em uso no primeiro semestre de 2022. Promover ativamente o projeto de ligação conversível de “ultra precisão e alta rigidez do eixo de ar R & D e projeto de industrialização”, e acelerar a construção de localização do eixo de ar. Com os dois grandes projetos de investimento aumentados da empresa chegando à produção um após o outro, o gargalo de capacidade de equipamentos semicondutores da empresa foi aberto, ajudando a decolar de desempenho da empresa.
A taxa de localização do equipamento de selagem e teste do semicondutor é baixa e o espaço da penetração é enorme
Sob o pano de fundo do impacto cíclico dos semicondutores globais, da transferência da indústria global de semicondutores e do bloqueio tecnológico sem precedentes imposto à China por alguns países ocidentais liderados pelos Estados Unidos, a China emitiu continuamente políticas relevantes para apoiar a indústria de semicondutores da China com força sem precedentes e conduzir fundos enormes para apoiar o desenvolvimento da indústria de semicondutores da China. O boom da indústria levou a demanda da China por equipamentos semicondutores a uma alta faixa de crescimento. No campo de equipamentos de corte e corte de precisão high-end, disco Japão, precisão de Tóquio TSK e Israel ADT ocupam uma grande participação de mercado neste campo. Comparado com produtos estrangeiros, equipamentos de semicondutores domésticos ainda tem uma enorme lacuna em nível técnico, reconhecimento de marca e competitividade de mercado.
Através de múltiplas fusões e aquisições, a empresa tornou-se uma das duas únicas empresas da indústria global que pode fornecer equipamentos de produção em massa de corte e corte, peças principais – eixo de ar, lâminas e outros consumíveis. Após anos de experiência na pesquisa e desenvolvimento de peças e componentes semicondutores de alto desempenho, a ADB dominou totalmente a tecnologia central e o equipamento do eixo de ar, que estabeleceu uma base sólida para seus clientes no campo de embalagens e equipamentos de semicondutores de alto desempenho na China.
Com esforços concertados, a empresa desenvolveu um número de máquinas domésticas de corte e corte, que foram fabricadas na fábrica de Zhengzhou. Entre eles, o modelo 8230 de corte e máquina de corte biaxial automática de 12 polegadas para a China e o Extremo Oriente produzido pela fábrica de Zhengzhou da empresa e o modelo 8030 de corte e máquina de corte biaxial automática de 12 polegadas principalmente para outros mercados internacionais produzidos pela fábrica Haifa em Israel entraram na China e empresas estrangeiras de vedação e teste e foram vendidos em lotes. Com o projeto de investimento aumentado da empresa Zhengzhou nova planta colocada em operação no segundo trimestre de 2022, o gargalo da capacidade é aberto, e espera-se que a empresa inaugure o rápido desenvolvimento do negócio de equipamentos de vedação e teste de semicondutores.
Previsão e avaliação dos lucros
Com o lançamento de equipamentos semicondutores, a empresa entra no período de liberação da capacidade de produção. Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 1,035 bilhão, 1,424 bilhão e 1,781 bilhão, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 226 milhões, 315 milhões e 409 milhões, respectivamente. O PE correspondente será de 31,56x, 22,62x e 17,4x respectivamente, será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1: a macroeconomia está abaixo do esperado; 2: A procura a jusante é inferior ao esperado; 3: O preço das matérias-primas subiu e a margem bruta de lucro caiu; 4: O progresso dos projetos de captação de recursos da empresa é menor do que o esperado.
