\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Principais pontos de investimento
Eventos de investimento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: (1) a receita foi de 3,28 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,041 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 18,57%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 840 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 37,32%. (2) Plano de distribuição de lucros: 10 Pai 7.
Alto crescimento de múltiplas linhas de negócios e bom crescimento de desempenho da empresa. Durante o período de relatório, afetado pelo ajuste da empresa do modo de operação dos membros, o crescimento da demanda por inovação da informação e outros fatores, as múltiplas linhas de negócios da empresa alcançaram um crescimento rápido, incluindo a receita do negócio de assinatura de serviço de escritório pessoal da China de 1,465 bilhão de yuans, um aumento anual de 44,20%; A receita institucional de assinaturas e serviços da China foi de 446 milhões de yuans, um aumento anual de 23,40%; A receita comercial autorizada das instituições chinesas atingiu 962 milhões de yuans, um aumento anual de 107,10%, dobrando o crescimento; A fim de otimizar a experiência do usuário, a empresa ajustou a estratégia de operação de negócios de publicidade, e a receita de publicidade na Internet e outros negócios foi de 406 milhões de yuans, uma diminuição anual de 3,01%. Impulsionado pelo alto crescimento de assinaturas, autorizações e outros negócios, o desempenho geral da empresa manteve alto crescimento, com crescimento da receita de 45,07% e crescimento do lucro líquido de 18,57%.
O modo de assinatura foi promovido rapidamente, e o desempenho dos indicadores de negócios é bonito. O número de dispositivos ativos mensais dos principais produtos da empresa manteve um crescimento estável, com 544 milhões de dispositivos ativos mensais, um aumento homólogo de 14,05%, incluindo 219 milhões de versões wpsofficepc, um aumento homólogo de 15,87%; A versão móvel foi de 321 milhões, um aumento homólogo de 13,83%. Com base na base alta e crescimento estável de dispositivos ativos mensais, a empresa continua a otimizar a experiência, promover a nuvem de usuários, otimizar a experiência do modo de pagamento, aumentar o número de membros pagantes e acelerar o desenvolvimento de negócios de assinatura individual e empresarial. Até o final de 2021, o número cumulativo de usuários individuais remunerados anuais da empresa tinha atingido 25,37 milhões, um aumento homólogo de 29,31%; O número cumulativo de super-membros anuais excede 7 milhões; O número de arquivos que a empresa ajuda os usuários a armazenar na nuvem pública é de cerca de 130 bilhões; A renda de assinatura de indivíduos e empresas chinesas atingiu 1,465 bilhão de yuans e 446 milhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 44,20% e 23,40%, respectivamente. O modo de assinatura da empresa foi implementado rapidamente, e a escala de associação, escala de documentos on-line, escala de receita e outros indicadores de negócios são bonitos.
Aumentar o investimento em I & D e enriquecer continuamente o sistema de produtos. Durante o período de relatório, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D e realizou continuamente a atualização de produtos e P & D de novos produtos e tecnologias para o cliente WPS, documentos Jinshan, serviços de escritório colaborativos e outros aspectos. No final de 2021, a empresa contava com 2811 colaboradores de I&D, um aumento de 933 face ao mesmo período do ano passado; Em 2021, a empresa investiu 1,082 bilhão de yuans em P & D, com um aumento anual de 52,12%. No final de 2021, a empresa lançou oficialmente a plataforma de escritório digital Jinshan para atender às necessidades de transformação de escritório digital de clientes corporativos. A empresa continua a construir um sistema de produtos rico para aumentar a competitividade do produto.
Sugestão de investimento: devido ao impacto de fatores como o progresso da implementação do negócio Xinchuang e o ajuste do modo de operação do produto da empresa, ajustamos a previsão de lucro da empresa. Antes do ajuste, esperamos que a receita da empresa seja de 4,991/6,6 bilhões de yuans e lucro líquido seja de 1,744/2,289 bilhões de yuans respectivamente em 20222023/2024 Após o ajuste, esperamos que a receita seja de 4,302/57,46/7,564 bilhões de yuans e lucro líquido seja de 1,384/18,29/2,397 bilhões de yuans respectivamente em 20222023 e PE seja 61,6/46,6/35,6 vezes respectivamente, dando uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o desenvolvimento do modo de assinatura é menor do que o esperado, e o crescimento do negócio de licenciamento de software de escritório desacelera
