\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 372 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) )
Evento: China Avionics Systems Co.Ltd(600372) lançou o relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 9,84 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 12,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 799 milhões de yuans, um aumento anual de + 26,6%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 687 milhões de yuans, um aumento anual de + 25,5%. A empresa planeja alcançar uma receita operacional de 11,04 bilhões de yuans em 2022, um aumento anual de + 12,2%; O lucro líquido foi de 881 milhões de yuans, um aumento anual de + 7,8%.
A receita da principal indústria de aviação aumentou 13,5% e a margem de lucro bruto aumentou 0,44 pontos percentuais: como plataforma de desenvolvimento profissional de integração e industrialização do sistema aviônico, as áreas de negócios da empresa abrangem três direções: aviação de defesa, aviação civil e manufatura avançada. Em 2021, a empresa concluiu com sucesso a tarefa de produção de produtos de defesa, assegurou a tarefa de entrega de aeronaves hospedeiras e continuou a garantir o pedido e fornecimento de produtos militares; Em 2021, a principal indústria de aviação alcançou uma receita de 8,65 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13,5%; A margem bruta de lucro dos produtos da aviação foi de 29,5%, um aumento de 0,44 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
A margem de lucro bruto global diminuiu ligeiramente e a margem de lucro líquido continuou a aumentar: afetada por fatores como a estrutura do produto, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 29,1% em 2021, uma diminuição homóloga de 0,3 pontos percentuais; A taxa de juro líquida foi de 8,3%, um aumento de 0,8 pontos percentuais em termos homólogos. A soma das despesas de vendas e gestão é de 10,4%, o que é basicamente o mesmo que em 2020. As despesas de P & D foram 830 milhões de yuans, um aumento anual de + 27,8%, e a taxa de despesas de P & D atingiu 8,4%, um aumento de 1 ponto percentual em relação ao mesmo período do ano passado; Mostra que a empresa, como a principal força da Avionics System R & D e produção, apoia plenamente a tarefa de otimização e atualização do desenvolvimento de sistemas aviônicos e produção de equipamentos de aviação. A despesa financeira foi de 99,94 milhões de yuans, com um aumento homólogo de – 60,6%, principalmente devido à redução da despesa com juros na conclusão de projetos de obrigações convertíveis e à reversão de juros acumulados sobre obrigações não liquidadas.
Promover o layout estratégico da aviação civil: o desenvolvimento vigoroso da indústria de aeronaves civis da China trouxe novas oportunidades. A empresa iniciou o estabelecimento do sistema de P & D de aeronaves civis de sua subsidiária e sistema de manutenção. Em torno da implementação do projeto nacional de grandes aeronaves, muitas subsidiárias tornaram-se fornecedores de apoio do projeto C919; A correspondência de produtos é realizada em ma700, ag600, aeronaves de uso geral e helicópteros civis, e a correspondência está se movendo constantemente do nível do equipamento para o nível do sistema.
Permitindo o desenvolvimento industrial de subsidiárias de aumento de capital: a empresa usou seus próprios fundos de 590 milhões de yuans para concluir o aumento de capital de 8 subsidiárias de propriedade integral e garantir que os projetos de investimento levantados sejam concluídos de acordo com os nós ajustados. 13 projetos de construção, incluindo projeto de industrialização de iluminação, projeto de construção de industrialização de acionamento elétrico e sistema de transmissão, sensor inercial de alto desempenho e industrialização de sistemas de aplicação, apoiaram o rápido desenvolvimento de subsidiárias.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 9,7/12,3/1,51 bilhões, respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações seja 36/29/24 vezes. Como empresa aviônica líder da China, a empresa é baseada no campo de equipamentos de aviação de defesa e promove constantemente o layout estratégico da indústria de aeronaves civis e o desenvolvimento de negócios avançados de fabricação; Pela primeira vez, dê uma classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado e queda do preço do produto; Risco de escassez de matérias-primas e flutuação de preços; O risco de que o progresso da pesquisa e desenvolvimento de novos produtos seja menor do que o esperado.
