\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 020 Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando receita operacional de 3,336 bilhões de yuans, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 614 milhões de yuans e dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 515 milhões de yuans, com um aumento anual de + 2,39%, – 5,98%, + 15,49% respectivamente, fluxo de caixa operacional líquido de 365 milhões de yuans e EPS de 0,05 bilhões de yuans 75 yuan. O desempenho está alinhado com as expectativas.
Comentários:
A receita operacional trimestral da empresa foi de RMB 8,21/8,39/8,08/868 milhões, com um aumento homólogo de + 3,44% / – 0,94% / + 1,64% / + 5,53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 129 / 141 / 158 / 186 milhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de + 35,22% / + 9,38% / + 7,34% / – 34,13%. Por área de produto:
O hospital expandiu-se dentro e fora do hospital, e a força do produto no campo do CNS continuou a se fortalecer: as vendas de medicamentos concentraram-se no campo central do nervo mental (CNS), realizando uma receita de vendas de 543 milhões de yuans (YoY + 32%) ao longo do ano, mantendo uma tendência de crescimento estável. Ao construir ativamente uma equipe de marketing profissional, a empresa cultivou profundamente o mercado dentro e fora do hospital. Atualmente, uma equipe acadêmica e profissional de autoatendimento de mais de 300 pessoas foi estabelecida, abrangendo mais de 1500 hospitais-chave, conectando mais de 200 líderes acadêmicos nacionais em psiquiatria e neurologia e mais de 5000 especialistas em hospitais-chave. Geek do produto principal ® Classificado em primeiro lugar no mercado hospitalar na China (quota de mercado de cerca de 43%); Sople ® Ele ocupa o primeiro lugar no mercado hospitalar doméstico na China (com uma participação de mercado de cerca de 11%).
A equipe de operação mista acabou de ser concluída, e a competitividade no campo da digestão deve ser melhorada: a equipe de operação mista auto-operada + promoção de investimento foi concluída, e a receita anual de vendas no campo da digestão é 466 milhões de yuans (YoY + 15%), com um aumento constante na participação de mercado. No futuro, a empresa se concentrará em promover Beijing Changle ®、 Kangfuxin Liquid tem dois principais produtos, expandindo o mercado com múltiplas marcas e canais. Changle de Pequim em 2021 ® O volume de vendas no hospital aumentou 49% ano a ano; Com a implementação da licitação vencedora da aquisição centralizada da aliança Hubei nesta rodada, espera-se que a participação de mercado no hospital acelere no futuro.
Desenvolva oportunamente novas direções e acumule um novo impulso de crescimento no campo de dispositivos: a empresa se concentra nos campos subdivididos de nervos mentais, cardio cerebrovasculares e oportunamente desenvolver dispositivos médicos.A receita anual de vendas neste campo é de 553 milhões de yuans (YoY + 23%). Shenzhen Jufeng, uma subsidiária integral, tem uma participação de mercado de mais de 50% nos terminais de exibição de imagem médica da China. É um parceiro estratégico dos principais fabricantes globais de equipamentos e ocupa uma posição de liderança no mercado. Nos últimos 21 anos, combinou com sucesso com os gigantes da indústria da cirurgia endoscópica, tais como Stryker e Pentax, e alcançou um avanço no negócio do ODM da cirurgia endoscópica internacional do zero; Responda ativamente às necessidades do cliente e desenvolva com sucesso o primeiro produto de controle remoto de cabeceira e o primeiro sistema integrado de controle por voz.
O investimento em P & D continua a aumentar, e o R & D de medicamentos inovadores é distribuído de forma diferenciada: em 2021, o gasto em P & D da empresa foi de 329 milhões de yuans, com um aumento anual de 27,04%. Atualmente, a empresa tem variedades de produtos ricos e estrutura razoável, e construiu um escalão de produtos multidimensional e multi-nível e padrão de desenvolvimento cobrindo as três principais doenças do sistema nervoso mental, sistema cardiovascular e sistema digestivo. A empresa concentra-se em três pipelines, com valor clínico orientado e layout diferenciado de pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores: evt201 cápsula, um novo medicamento classe 1 para insônia, completou o tratamento clínico fase III; A cápsula Jx11502ma, uma droga nova classe 1 para o tratamento da esquizofrenia, promove a pesquisa clínica fase II; A cápsula de liberação prolongada de sagilan de pramipexorel, uma nova droga melhorada classe 2 para o tratamento da doença de Parkinson, foi aprovada para uso clínico, e a cápsula revestida entérica Kangfuxin, uma nova droga melhorada classe 2 para o trato digestivo, iniciou o estudo clínico de fase II; Estudos pré-clínicos foram lançados para anti Parkinson 2245, dislipidemia 2168z, discoagulação 2182 e outros projetos. Além disso, em 2021, a empresa obteve 29 novas patentes de invenção e possui um total de 173 tecnologias patenteadas, incluindo 121 patentes de invenção, 27 modelos de utilidade e 25 projetos. A empresa sempre fortaleceu firmemente o layout de P&D e o investimento de capital nas áreas centrais, melhorou continuamente a competitividade dos produtos e consolidou continuamente a posição de liderança da empresa neste segmento.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: considerando que a eficiência da gestão da empresa foi efetivamente melhorada através da otimização da estrutura do produto e da reforma do modo de marketing no final do marketing, e a lucratividade de seu principal negócio alcançou crescimento estável, aumentamos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 696 / 825 milhões de yuans (a previsão original era 687 / 810 milhões de yuans, aumento de 1% e 2%, respectivamente), e adicionamos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 para 991 milhões de yuans, aumento + 13,39% / + 18,43% / + 20,19% ano a ano. De acordo com o último cálculo de patrimônio líquido, EPS é 0,77 / 0,91 / 1,09 yuan respectivamente, eo preço atual correspondente ao PE é 12 / 10 / 9 vezes.A avaliação é baixa e mantém a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de que a redução do preço da compra centralizada de medicamentos ultrapasse a expectativa; O risco de o progresso da I & D de novos produtos ser inferior ao esperado.
