\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 662 Guangdong Fuxin Technology Co.Ltd(688662) )
Vista central
Líder de tecnologia de refrigeração termoelétrica semicondutor da China. A empresa é um dos poucos fornecedores de soluções de tecnologia termoelétrica semicondutora e produtos de aplicação em toda a cadeia industrial fora da China. Integra a aplicação de dispositivos termoelétricos semicondutores, sistemas e máquinas completas. Seus produtos são amplamente utilizados em várias cenas emergentes de eletrônicos de consumo. Sob o pano de fundo da substituição doméstica, a empresa rompeu o campo high-end e gradualmente expandiu seus cenários de aplicação para as áreas de comunicação, automóvel, tratamento médico e assim por diante. No futuro, espera-se que a empresa se beneficie da recuperação da demanda por eletrônicos de consumo no lado da demanda e abra espaço incremental de longo prazo para novos cenários e aplicações; Do lado da oferta, o mercado chinês goza de substituição interna. Ambos os lados da oferta e da procura estão a melhorar ao mesmo tempo, com a expansão da capacidade e a actualização do produto para um crescimento bidimensional.
A tendência de atualização do consumo é clara e a demanda por tecnologia termoelétrica semicondutora continua a emergir. O cenário eletrônico de consumo da tecnologia termoelétrica é dominado por aparelhos de qualidade de vida. Anteriormente, o mercado estava concentrado principalmente em países desenvolvidos europeus e americanos. Com a tendência de atualização do consumo chinês, os aparelhos de qualidade de vida devem inaugurar um avanço no mercado chinês no futuro. De acordo com dados de consultoria Zhiyan, a empresa representou quase 20% dos frigoríficos domésticos refrigerados semicondutores (máquinas de cerveja, refrigeradores de temperatura constante, etc.) exportados em 19 anos. Além disso, a empresa desenvolveu dispositivos termoelétricos aplicados a clipes de dissipação de calor de telefone celular e secadores de cabelo de água, que são bem vendidos no mercado chinês. À medida que o impacto da epidemia diminui, espera-se que os produtos eletrônicos de consumo da empresa retomem o crescimento constante.
Quebre o campo high-end, e o incremento da comunicação / Automóvel / tratamento médico é considerável. Os produtos da empresa romperam o campo high-end e entraram com sucesso nos campos de aplicação Tec de alto valor agregado, como comunicação, automóvel, indústria, aeroespacial e defesa nacional. Seu desempenho e confiabilidade são equivalentes ao nível de empresas líderes internacionais, e tem vantagens de custo e espaço de mercado para substituição doméstica. De acordo com os dados da tecnologia Jianju, existem cerca de 70 milhões de dispositivos termoelétricos no mercado de comunicação óptica em 2019; Até 2024, impulsionada pela construção de estações base, a demanda aumentará para 330 milhões, com 19-24 ecagr até 36%. Os produtos de dispositivo de refrigeração micro termoelétrica de alto desempenho da empresa para módulos ópticos de comunicação foram enviados em lotes para um cliente líder global de equipamentos de comunicação. Tornou-se um dos poucos fabricantes na China que pode produzir dispositivos de refrigeração micro termoelétrica para controle de temperatura de módulo óptico, e há espaço considerável para o crescimento no futuro. Ao mesmo tempo, a tecnologia termoelétrica da empresa também é aplicada nas cenas de lidar e equipamentos médicos.O campo médico foi introduzido em empresas bem conhecidas em Huada Zhizao, Sansure Biotech Inc(688289) e outras indústrias, que se espera beneficiar do desenvolvimento vigoroso das indústrias de aplicação downstream e inaugurar uma forte demanda.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Nós prevemos que o lucro da empresa por ação em 22-24 anos será de 1,44 yuan, 2,05 yuan e 2,86 yuan respectivamente. De acordo com a avaliação de 22 anos 31 vezes PE de empresas comparáveis, o preço alvo correspondente é de 44,64 yuan, e a classificação de compra será dada para a primeira cobertura.
Dicas de risco
A expansão de produtos high-end é menor do que o esperado, o negócio no exterior é menor do que o esperado, o risco de flutuação da taxa de câmbio e a alta proporção de grandes clientes de produtos de máquinas termoelétricas.
