\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 659 Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021, e o desempenho foi alinhado com as expectativas; A empresa acelerou de forma abrangente o layout integrado da capacidade de produção de materiais de eletrodos negativos e diafragmas de revestimento, e fez esforços concertados em uma série de negócios; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
O relatório anual da empresa foi divulgado, com um aumento homólogo de RMB 161,93 bilhões e um significativo aumento homólogo da receita de RMB 16,61 bilhões em 2021; A empresa alcançou um lucro de 1,749 bilhões de yuans, um aumento anual de 161,93%; Deduzir lucro não líquido de RMB 1,66 bilhão, com um aumento homólogo de 166,16%; O desempenho da empresa está alinhado com as expectativas. A empresa também anunciou que planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 5,04 yuan (incluindo impostos) para todos os acionistas para cada 10 ações, e aumentar 10 ações para cada 10 ações com a reserva de capital.
O volume de negócios de eletrodos negativos aumentou rapidamente, com vantagens óbvias no layout integrado: em 2021, o volume anual de vendas de materiais de eletrodos negativos da empresa foi de 97200 toneladas, com um aumento homólogo de 54,48%. A empresa respondeu à pressão do aumento dos custos através de layout integrado precoce, introdução de novos processos e outras medidas, manteve boa rentabilidade e a margem de lucro bruto de vendas aumentou 4,18 pontos percentuais para 29,49% em relação ao ano anterior. No final de 2021, a capacidade efetiva dos materiais de eletrodo negativo da empresa atingiu mais de 150000 toneladas. Com a liberação gradual de 60000 toneladas de capacidade de pré-processo em Jiangxi, 50000 toneladas de grafitização na Mongólia Interior e 200000 toneladas de capacidade integrada em Sichuan, o layout integrado dos materiais de eletrodo negativo da empresa será melhorado ainda mais. Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 1,725 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 148,73%, refletindo excelente qualidade de lucro.
O negócio de diafragma cresceu rapidamente, e o negócio de equipamentos de bateria de lítio acolheu oportunidades históricas: em 2021, a receita de processamento de diafragma e revestimento da empresa atingiu 2,195 bilhões de yuans, um aumento anual de 171,07%; O volume de vendas atingiu 2,171 bilhões de metros quadrados, e a participação de mercado do diafragma molhado na China aumentou significativamente ano a ano em 8,51 pontos percentuais para 35,19%; No futuro, a empresa aumentará o investimento em P & D, expandirá ativamente a capacidade de produção e formará uma vantagem líder contínua. Em 2021, os negócios de revestimento da empresa (excluindo encomendas internas) e equipamentos de automação tiveram um total de mais de 5,1 bilhões de yuans de pedidos em mãos (incluindo impostos), estabelecendo uma base sólida para o crescimento futuro do desempenho.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o relatório anual de 2021 da empresa e as mudanças na indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 4,07/5,87/7,57 yuan (originalmente previsto para ser 2,42/3,65 yuan de 2022 a 2023), correspondendo a uma relação P / E de 35,0/24,3/18,8 vezes; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A concorrência de preços excede as expectativas; A procura por novos veículos energéticos não satisfaz as expectativas; A liberação de nova capacidade não é como esperado; O desenvolvimento de novos produtos não satisfaz as expectativas; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
