\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Lógica de investimento
Toda a cadeia industrial da empresa é orientada para a demanda e é líder da terceira era do consumo. A Casati tornou-se a primeira marca high-end na China, e a taxa de crescimento composto deve ser de cerca de 25% de 2022 a 2025. Três pássaro alado acelerou ainda mais a integração de recursos + vendas sistemáticas, e estabeleceu-se em mais de 1000 lojas; A extremidade de fabricação é líder na indústria, e a transformação de todo o processo de produção é acelerada; O lado do canal melhorou seu controle sobre o novo varejo e fez progressos constantes na redução de taxas e melhoria da eficiência.
Marcas independentes no exterior têm competitividade suficiente e amplo espaço. Desde 2015, a empresa já adquiriu no exterior várias vezes e completou o layout de marcas independentes de todos os níveis nas principais regiões do mundo. A quota de mercado continua a aumentar. O CAGR de exportação de 2017 a 2021 foi de 14,4%. Estima-se que ainda haja cerca de US$ 25 bilhões em receita no exterior, a empresa se baseará em mercados desenvolvidos e acelerará o layout dos mercados emergentes. Em termos de lucro, existem muitos canais e marcas na fase inicial, e a fusão e aquisição da GEA gera altos gastos financeiros. Atualmente, a margem de lucro das operações no exterior continuou a aumentar para 5,2%, que ainda tem espaço em comparação com os concorrentes.
Melhoria marginal e aceleração global. Anteriormente, o negócio de ar condicionado de placa relativamente curta e eletricidade de cozinha melhorou sob a orientação de high-end. A participação de mercado de ar condicionado aumentou para 16,6% (calibre zhongyikang) em 21 anos. A eletricidade de cozinha tem reservas técnicas multi marca e continua a promover novos produtos; O lucro líquido anual atribuível à empresa-mãe entre 2022 e 2025 tem uma taxa de crescimento composta não inferior a 15% em relação a 2021, fornecendo forte apoio ao crescimento da empresa a médio e longo prazo.
Aconselhamento e avaliação de investimentos
Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 252,3 bilhões de yuans, 276,8 bilhões de yuans e 302,2 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 10,9%, 9,7% e 9,2%, respectivamente. O lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 é estimado em 15,32 bilhões de yuans, 17,8 bilhões de yuans e 20,37 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 17,3%, 16,2% e 14,5% respectivamente. O EPS correspondente são 1,62, 1,88 e 2,16 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações de 2022 a 2024 é 14,6 x, 6 x e 12,6 x, respectivamente. 20 vezes avaliação em 2022, preço alvo de 32,44 yuan, primeira cobertura e classificação de "comprar".
Risco
O risco de prevenção e controle de epidemias no exterior ficar aquém das expectativas, o risco de flutuações cambiais, o risco de aumento das matérias-primas e o risco de demanda terminal ficar aquém das expectativas.
