\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 862 Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Evento: em 16 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a receita foi de 3,808 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,77%, o lucro líquido atribuível à matriz foi 591 milhões de yuans, um aumento homólogo de 37,25%, e o lucro não líquido deduzido foi 548 milhões de yuans, um aumento homólogo de 48,88%, ligeiramente inferior à expectativa do mercado.
Principais pontos de investimento
A indústria da aviação testemunhou rápido crescimento de materiais compósitos e melhoria da qualidade dos negócios. A receita da empresa em 2021 foi de 3,808 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 591 milhões de yuans, um aumento homólogo de 37,25%. O volume de produção e entrega de produtos prepreg em todo o ano atingiu um recorde alto, dos quais a receita operacional anual de materiais compósitos da indústria de aviação foi de 3,553 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,08%, e o lucro líquido foi 685 milhões de yuans, um aumento anual de 37,60%. O negócio de Youcai Baimu expandiu-se rapidamente, com uma receita de 87,02 milhões de yuans, um aumento anual de 58,62%, e um lucro líquido de 12,46 milhões de yuans, um aumento anual de 469,11%. O negócio de equipamentos de máquinas-ferramenta melhorou, com uma receita anual de 139 milhões de yuans, um aumento anual de 8,85% e uma diminuição anual no lucro total de 7,05 milhões de yuans. Afetada pela mineração centralizada, a receita operacional da biologia da Beijing Airlines foi de 13,75 milhões de yuans, uma diminuição anual de 37,02% e a perda expandiu-se.
As receitas antecipadas aumentaram significativamente, e espera-se que o desempenho seja liberado rapidamente. Em 2021, as responsabilidades contratuais da empresa atingiram 696 milhões de yuans, um aumento significativo de 530,59% no início do ano, devido ao aumento nas receitas antecipadas do prepreg de aviação, e os produtos líderes ocupam uma posição forte na jusante e crescem em alta velocidade; No lado do custo, o gasto em P & D de 151 milhões de yuans foi investido em 2021, com um aumento significativo ano a ano de 66,9%, que é uma base sólida para um avanço no campo da fibra de carbono T800 doméstica. O valor efetivo de transações realizadas pela empresa em 2021 foi de 2,773 bilhões, representando apenas 79% do valor esperado, principalmente devido à mudança no ritmo de demanda de produtos de alguns clientes, e a receita da parte inacabada deve ser liberada intensamente em 2022. Ao mesmo tempo, promover ordenadamente o aumento de capital e ações da subsidiária Youcai Baimu, e contar com as vantagens técnicas do prepreg para cortar no campo dos discos de freio de aviação e transporte ferroviário, de modo a engrossar ainda mais o desempenho da empresa.
Os produtos Prepreg permanecem na liderança e participam amplamente em projetos-chave. A China está no período de acelerar a montagem de novos equipamentos de aviação e o desenvolvimento acelerado de aeronaves domésticas de grande porte. O consumo de materiais compósitos aumentou e a indústria tem grande espaço para o crescimento. Apoiado pelo grupo da indústria da aviação, a empresa tem décadas de acumulação de tecnologia e estabeleceu um fosso profundo no campo da aviação prepreg na China. Em particular, tem forte competitividade em tecnologia de design composto e engenharia. Além disso, devido ao alto limiar de entrada do mercado militar, o padrão de espaço de mercado criado por aeronaves militares de grande escala é estável e sustentável. Em termos de aviação civil, a empresa expande o campo de negócios de materiais compósitos de aviação e realiza trabalhos de pesquisa chave em torno de pesquisas científicas / modelos como aeronaves civis de grande porte e motor de aviação civil, fuselagem frontal cr929, cauda C919 e ag600, que se espera para cultivar novos negócios estratégicos.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na alta prosperidade da indústria militar no 14º período do Plano Quinquenal e na perspectiva de desenvolvimento do negócio de aviação da empresa, prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 853 / 1101 / 1377 milhões, respectivamente, o EPS correspondente será de RMB 0,61, RMB 0,79 e RMB 0,99, respectivamente, e o PE correspondente será de 36 / 28 / 23 vezes respectivamente.
Dicas de risco: 1) flutuação da demanda e da ordem a jusante; 2) O lucro da empresa é inferior ao esperado; 3) Risco sistémico de mercado.
