\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 62 Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) )
Visão geral do evento: em 26 de março, a empresa anunciou o expresso de desempenho anual de 2021 e a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022: (1) espera-se alcançar uma receita operacional de 644 milhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 68,2%, um lucro total de 199 milhões de yuans, um aumento homólogo de 456,25%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 140 milhões de yuans, um aumento homólogo de 388,9%. (2) Estima-se que em 2022q1, a receita operacional será de RMB Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) milhões, com um aumento homólogo de 120,39% – 230,58%, o lucro total será de RMB 220330 milhões, com um aumento homólogo de 788,17% – 123226%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 100150 milhões, com um aumento homólogo de 398,08% – 647,12%.
Análise e julgamento:
O volume e o preço do negócio principal aumentaram simultaneamente, e a produção de concentrado de lítio e cromita excedeu as diretrizes da empresa, contribuindo para o lançamento de desempenho em 2021 e 22q1. (1) Volume: a produção dos dois principais produtos da empresa excede as diretrizes da empresa. A empresa espera que a produção anual de concentrado de lítio seja de 9016 toneladas em 2021 (a diretriz da empresa é de 7000 toneladas), com um aumento significativo ano a ano de 96%. A transformação técnica da fase I da Zabuye alcançou resultados; A produção anual de cromita deve ser de 141000 toneladas (130000 toneladas de acordo com as diretrizes da empresa), com um aumento significativo ano a ano de 111,65%. (2) Preço: de acordo com a rede de metal da Ásia, o preço do carbonato de lítio da categoria da bateria aumentou de 53000 yuan / ton no início do ano para 278000 yuan / ton em 2021, com um aumento de 424%. Ao mesmo tempo, continuou a subir acentuadamente para 498000 yuan / ton desde 2022; Em 2021, o preço da cromita (40% de minério caroço em portos chineses) aumentou de 38,5 yuan / tonelada seca no início do ano para 56,5 yuan / tonelada seca, um aumento de 47%. Ao mesmo tempo, continuou a subir para 64 yuan / tonelada seca desde 2022. (3) Perspectivas: espera-se que o desempenho da empresa em 2022 seja impulsionado pelo concentrado de lítio. O concentrado de lítio da empresa será colhido no final de cada ano e vendido no segundo ano. O aumento acentuado na produção de concentrado de lítio em 2021 tornar-se-á a principal força motriz do desempenho em 2022.
A dotação excelente dos recursos traz vantagens significativas do custo, e a aceleração do desenvolvimento beneficiará grandemente da rodada atual do aumento do preço do lítio. (1) Presentemente, a preparação da empresa para o projeto Zabuye fase II está progredindo sem problemas. Coopera com East China Engineering Science And Technology Co.Ltd(002140) na forma de EPC + O. A capacidade de produção de 12000 toneladas de carbonato de lítio pode ser concluída e colocada em operação em 2023, e o desenvolvimento de Zabuye Salt Lake foi muito acelerado. (2) De acordo com o estudo de viabilidade, o custo total do projeto da fase II após deduzir a depreciação e várias despesas é 42500 yuan / ton, e o custo total após deduzir a renda de subprodutos é 24100 yuan / ton.O custo da extração de lítio é menor do que o do Lago Salgado Qinghai, e está no lado esquerdo da curva global de custo de extração de lítio do lago sal. (3) Beneficiando da incompatibilidade entre o crescimento substancial da demanda downstream de energia nova e a taxa de despesa de capital de recursos de lítio upstream, acreditamos que a duração desta rodada do ciclo de preço do lítio e a altura do centro de preço do lítio devem continuar a exceder as expectativas.
Sob a revolução energética, a “pedra de lastro” para a proteção e fornecimento de recursos de lítio da China, os recursos de lítio locais de alta qualidade da China serão estrategicamente reavaliados. O objetivo estratégico da empresa é produzir 5000 toneladas de carbonato de lítio em 2022, não menos de 10000 toneladas em 2023, 17000 toneladas em 2024 e não menos de 30000 toneladas em 20252026. Acreditamos que, sob o pano de fundo da baixa taxa de auto-suficiência da China de recursos de lítio, espera-se que a empresa se beneficie significativamente da oportunidade estratégica do desenvolvimento local de recursos de lítio da China.
Sugestão de investimento: Lógica de investimento: os recursos de cromo de alta qualidade contribuem para o lucro bruto estável, e o projeto de extração de lítio do lago salgado de Zabuye fase II abre espaço de crescimento futuro. Aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 para 140 milhões de yuans, 785 milhões de yuans e 1,032 bilhão de yuans, correspondendo ao preço de fechamento em 28 de março de 2022 O PE de 2021 a 2023 foi 154, 27 e 21 vezes por sua vez, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco: a demanda do terminal é menor do que o esperado; Os preços do lítio caíram acentuadamente; O projecto não está a progredir como esperado.
