Energia Yankuang ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021, e a tabela de operação é a seguinte:
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 151991 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 29,3%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 16,259 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 128,3%. Após dedução, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 16,212 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 148,09%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 36,182 bilhões de yuans, um aumento de 62,74% ano a ano. O lucro básico por ação foi de 3,34 yuan, um aumento homólogo de 128,93%. A média ponderada das ovas foi de 27,7% (aumento homólogo de 18,32 PCT);
No quarto trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 46,955 bilhões de yuans, um aumento de 18,41% mês a mês e uma diminuição homóloga de 6,65%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 4,727 bilhões de yuans, uma diminuição de 13,9% mês a mês e um aumento homólogo de 321585%; O lucro líquido após a não dedução foi de 4,453 bilhões de yuans, uma diminuição mensal de 21,7% e um aumento anual de 52,57%. A queda do desempenho mês a mês está relacionada com a retirada habitual de custos e despesas das empresas de carvão no quarto trimestre.
O crescimento do desempenho em 2021 deve-se principalmente ao alto preço do carvão e produtos químicos.
Negócios de carvão: em 2021, a produção comercial de carvão da empresa foi de 105025 milhões de toneladas (-12,68%), e o volume de vendas de carvão comercial foi de 105645 milhões de toneladas (-27,76%). O volume de vendas de carvão auto-produzido e carvão comercial diminuiu em termos homólogos, principalmente devido ao descascamento do negócio comercial de carvão para melhorar a qualidade dos ativos, o volume de vendas de carvão comercial diminuiu 23,03 milhões de toneladas em termos homólogos, e a produção de carvão auto-produzido diminuiu em termos homólogos devido às condições geológicas e fatores de paralisação da política no primeiro semestre do ano, O volume anual de vendas de carvão autoproduzido diminuiu 18,944 milhões de toneladas ano a ano. Só no quarto trimestre, a produção comercial de carvão da empresa foi de 27,254 milhões de toneladas (-8,42%), com um aumento mensal de 1,69%, e o volume de vendas foi de 28,453 milhões de toneladas (-16,92%), com um aumento mensal de + 17,79%. Em termos de preço, o preço de venda do carvão comercial em 2021 foi de 793,2 yuan / ton, um aumento homólogo de 68,6%, dos quais o preço de venda do carvão auto-produzido foi 716,81 yuan / ton, um aumento homólogo de 70,9%. Em 2021, o negócio de carvão da empresa alcançou receita de vendas de 83,797 bilhões de yuans (+ 20,66%) e lucro bruto de 36,771 bilhões de yuans (+ 51,36%).
Negócio químico de carvão: em 2021, a produção de produtos químicos da empresa foi de 5,794 milhões de toneladas (+ 26,59%); O volume de vendas de produtos químicos é de 5,246 milhões de toneladas (+ 22,69%), o preço médio é de 4080 yuan / ton (+ 65,9%), e o lucro bruto unitário é de 1306 yuan / ton (+ 355,1%). O aumento de produtos químicos deve-se principalmente à conclusão e operação do projeto Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) de energia e fase química II no início de 2021, e ao aumento da produção de metanol e etilenoglicol em 920000 toneladas naquele ano.
O desempenho da empresa no primeiro trimestre de 2022 deve subir acentuadamente, e o crescimento do lucro deve continuar
A empresa emitiu um anúncio pré-aumento em março de 2022: no primeiro trimestre de 2022, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 6,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,349 bilhões de yuans, um aumento de 193,2%; Espera-se realizar um lucro líquido de 6,561 bilhões de yuans, um aumento de 4,343 bilhões de yuans ano a ano, um aumento de 195,81%. O desempenho da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi muito melhor do que no mesmo período do ano passado, principalmente devido ao alto preço do carvão no exterior causado pela escassez internacional de energia. De acordo com dados eólicos, o preço médio spot do carvão no porto de Newcastle foi 243,1 dólares americanos / tonelada de 4 de janeiro a 25 de março de 2022, 75% maior do que o preço médio de 139 dólares americanos / tonelada em 2021.
Recentemente, o preço médio do carvão elétrico no porto de Newcastle atingiu o pico e caiu, mas para o preço do carvão da China, o preço de importação ascendente ainda existe. De acordo com dados eólicos, a partir de 25 de março de 2022, calculamos o preço de importação spot do carvão no porto de Newcastle, e seu preço de importação ainda é maior do que o de Qinhuangdao Power Coal, com uma diferença de preço de cerca de 150 yuan / ton. Considerando que a situação invertida do preço de importação de carvão de alta caloria ainda existe, espera-se que apoie o preço da China. A taxa de utilização da capacidade da mina de yingpanhao de 8 milhões de toneladas e mina de shilaosu de 8 milhões de toneladas da empresa na Mongólia Interior tem um certo espaço para melhorias. Espera-se melhorar ainda mais a produção da empresa em 2022. Esperamos que a empresa continue a manter o crescimento anual do lucro.
Em 2021, a empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 2 yuan / ação (incluindo impostos), excedendo muito a taxa de compromisso de 0,5 yuan / ação
De acordo com o relatório anual de 2021, a empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 1,6 yuan / ação (incluindo impostos) e outros 0,4 yuan / ação (incluindo impostos), com um total de 2 yuan / ação (incluindo impostos), que serão distribuídos após a deliberação da assembleia geral de acionistas. Em 9 de dezembro de 2020, a empresa anunciou que a proporção de dividendos em dinheiro em 20202024 não será inferior a 0,5 yuan / ação. O dividendo em dinheiro da empresa em 2021 deve exceder em muito a proporção prometida. A partir de 30 de março de 2022, o capital social total da empresa é de cerca de 4,949 bilhões de ações, com um preço de ação de 37,96 yuan. Com base neste cálculo, a taxa de dividendos é de 5,27%, e a quantidade de dividendos em dinheiro é de cerca de 9,898 bilhões de yuan, cerca de 60,88% do lucro líquido atribuível à mãe em 2021.
Previsão de lucro e avaliação: o desempenho da empresa no primeiro trimestre é bom, e a indústria do carvão continua em um estado de alto boom. A empresa se beneficia do aumento dos preços do carvão no exterior e chinês, eo desempenho da empresa deve continuar a aumentar em 2022. Aumentamos a previsão de lucro da empresa, e espera-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 25,57 / 267,3 / 28,12 bilhões de yuan respectivamente (186,8 / 19,51 bilhões de yuan no anterior 20222023), equivalente a EPS de 5,25 / 5,48 / 5,77 yuan / ação respectivamente, O preço atual da ação de 38,34 yuan, correspondente ao PE, é 7,2 / 6,9 / 6,6 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco: 1) risco de queda do preço do carvão mais do que o esperado; (2) Risco de produção de segurança; (3) Os ganhos e perdas cambiais alteram o risco.
