\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 53 Adama Ltd(000553) )
Evento: Andorra divulgou seu relatório anual de 2021, obtendo uma receita operacional de 31,039 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,12%; O lucro operacional foi 516 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 4,09%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 157 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 55,38%, e o lucro líquido após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 78 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 72,94%. Com base no capital social total de 2,33 bilhões de ações, o lucro diluído por ação foi de 0,07 yuan (0,03 yuan após deduzir sem fins lucrativos), e o fluxo de caixa operacional por ação foi de 1,96 yuan. Entre eles, a receita operacional no quarto trimestre foi de 8,55 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,17%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 161 milhões de yuans, um aumento anual de 26,33%; Equivalente a um trimestre eps0 07 yuan.
O volume de vendas e os preços foram melhorados, e a escala da receita atingiu um recorde alto, e o custo crescente colocou pressão sobre a margem de lucro. No quarto trimestre de 2021, o desempenho operacional da empresa foi brilhante, impulsionado pelo preço e volume de vendas yoy + 14% / 5% respectivamente, o volume de vendas em um único trimestre atingiu US $ 1,337 bilhão, um aumento homólogo de US $ 196 milhões e yoy + 17%, trazendo a receita anual para um recorde. Em 2021, o volume de vendas e o preço da empresa aumentaram yoy + 12% / 4% (em USD), respectivamente, impulsionando a receita operacional para aumentar em 2,594 bilhões de yuans (em RMB).Por negócios, a receita do negócio de herbicidas aumentou em 953 milhões de yuans, o negócio de bactericidas aumentou em 239 milhões de yuans, o negócio de pesticidas aumentou em 1,097 bilhão de yuans e o negócio de produtos químicos finos aumentou em 305 milhões de yuans. Portanto, o negócio de fungicidas e herbicidas é a principal fonte de crescimento da receita da empresa. A margem de lucro bruto abrangente da empresa é de 24,6%, yoy-4,87pcts; O lucro bruto foi de 7,626 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 748 milhões de yuans, e a margem de lucro estava sob pressão. Em 2021, devido ao impacto contínuo da epidemia, os custos globais de transporte e logística continuaram a subir e permaneceram elevados. Além disso, devido ao aumento do preço do petróleo e aumento dos preços das matérias-primas, o custo de aquisição de matéria-prima da empresa aumentou 1,255 bilhão de yuans ano a ano, yoy + 7,50%.
Despesas do período: as despesas de vendas diminuíram ano a ano, e as despesas de gestão/financeira mantiveram-se estáveis. Em 2021, as despesas totais do período da empresa totalizaram 7,048 bilhões de yuans, com uma diminuição anual de 788 milhões de yuans, dos quais as vendas / gestão / despesas financeiras foram 4,019 / 10,90 / 1,939 bilhões de yuans respectivamente, com uma mudança anual de -926 / + 0,46 / + 92 milhões de yuans, e as taxas de despesas correspondentes foram 12,95% / 3,51% / 6,25% respectivamente, com um ano-a-ano yoy-4,44 / – 0,16 / – 0,24pcts. A diminuição óbvia das despesas de vendas deve-se principalmente ao fato de que a maioria dos custos de transporte estão incluídos nos custos operacionais. A despesa de imposto de renda da empresa foi de 380 milhões de yuans, um aumento anual de 158 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento na escala de vendas de produtos nos principais mercados.
A relocação, atualização e transformação da base de Jingzhou foram concluídas, e a taxa de utilização da produção e da capacidade aumentaram constantemente. A base de produção de Jingzhou da empresa foi oficialmente colocada em operação em novembro de 2021, e o primeiro lote de projetos de acefato com uma produção anual de 30000 toneladas no distrito entrou na fase de produção experimental. Três anos atrás, a base implementou o antigo projeto de relocação e atualização da instalação de operação da planta. Atualmente, a taxa de utilização da produção e da capacidade da base de produção de Jingzhou estão melhorando constantemente. Ao mesmo tempo, os custos adicionais de aquisição incorridos devido ao desligamento da base de Jingzhou serão gradualmente reduzidos. No próximo ano, a empresa continuará a se concentrar em promover o projeto de realocação e atualização de instalações de produção na base de Huai’an e continuar a fortalecer a construção do negócio e capacidade de operação da China.
Previsão de lucro e avaliação: afetado pelo aumento dos custos de aquisição de matérias-primas, logística e transporte, esperamos que o lucro líquido da empresa seja reduzido para RMB 550 700 850 milhões de 2022 a 2024 (os valores antes de 2022 e 2023 são RMB 880 milhões e RMB 1,17 bilhão respectivamente). A empresa é líder no mercado global de proteção de culturas não patenteadas e, considerando a construção de novas bases e a futura capacidade de produção, mantém o índice de investimento “detido”.
Dicas de risco: o boom dos pesticidas está para baixo, o preço do produto está para baixo, o preço das matérias-primas flutua acentuadamente, e o progresso e rentabilidade de novos projetos e bases de construção são menores do que o esperado
