\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 219 Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) )
Evento: Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) divulgou o relatório anual de 2021, e a receita operacional em 2021 foi de 28,725 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 28,82%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,411 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 66,43%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 foi de 892 milhões de yuans, um aumento homólogo de 40,29% e uma diminuição mensal de 11,95%. Em 2021, o lucro líquido não imputável à empresa-mãe foi deduzido em RMB 3,337 bilhões, com um aumento homólogo de 71,40%, dos quais o lucro líquido não imputável à empresa-mãe foi deduzido em RMB 859 milhões em 2021q4, com um aumento homólogo de 33,70% e um decréscimo mensal de 15,43%.
Espera-se que produtos processados de alto valor agregado e alumínio reciclado atualizem a cadeia industrial integrada e continuem a aumentar os lucros. A empresa formou uma linha de produção completa da cadeia da indústria de alumínio da termoelétrica – alumina – alumínio eletrolítico – fusão e fundição – (perfil de alumínio / laminação a quente – laminação a frio – laminação de folha / forjamento), e ativamente layout de alumínio reciclado, que se espera continuar a aumentar os lucros. A empresa distribui ativamente recursos de alumina em casa e no exterior, com uma capacidade de produção anual de 1,4 milhão de toneladas de projetos na China e Indonésia; A capacidade de produção anual de alumínio eletrolítico é de 820000 toneladas. Em termos de produtos de processamento integrado, a empresa se concentrou no desenvolvimento de produtos de alto valor agregado nos últimos anos. De acordo com o investidor da empresa Q & a plataforma, a partir do terceiro trimestre de 2021, a empresa tem capacidade de produção de alto valor agregado, como 200000 toneladas de placa de automóvel e 91000 toneladas de folha de alumínio (incluindo 30000 toneladas de folha de bateria de energia). A empresa é a única empresa na China que pode fornecer placas de automóveis em lote. Ao mesmo tempo, é também o fabricante com o progresso de certificação mais rápido, os fabricantes mais certificados e as ligas certificadas mais completas na China.
O volume de vendas de produtos high-end aumentou e a estrutura do produto continuou a ser otimizada: o volume de vendas dos produtos high-end da empresa representou 12,66% do volume total de vendas de produtos de alumínio, com um aumento anual de 6,66%. Em 2021, Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) basicamente realizou o balanço de produção e vendas, e a produção e vendas de alumina foram 22722 / 2262600 toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de 28,03% / 23,52%; A produção e as vendas de alumínio eletrolítico foram 8445951500 toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de 0,94% / – 6,01%; A produção e as vendas de lingotes de liga foram 13365 / 1504800 toneladas respectivamente, com um aumento anual de 4,82% / 3,57%; A produção e as vendas de laminação a frio foram 8256900000 toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de 18,89% / 16,22%; A produção e as vendas de laminação a quente foram 109481125600 toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de 8,26% / 5,61%.
Layout abrangente de projetos em construção, atualização contínua da capacidade de processamento de alumínio e integração em larga escala da capacidade de alto valor agregado no futuro ou abertura adicional do espaço de lucro: os projetos e planos incrementais de longo prazo da empresa incluem: 1) Indonésia 2 milhões de toneladas de projeto de alumina, fase I 1 milhão de toneladas foi concluída e colocada em operação em maio de 2021, e atingiu com sucesso a produção em setembro. 2) A capacidade de produção da placa do automóvel é 200000 toneladas (a capacidade de produção da primeira linha de produção é 100000 toneladas, e a capacidade de produção da segunda linha de produção é 100000 toneladas. o período de construção é de cerca de 18 meses. espera-se que seja concluída e colocada em operação em 2023, e a capacidade de produção planejada a longo prazo é 7 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 00000 toneladas. 3) O projeto de alumínio reciclado de 100000 toneladas está em construção.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja receita operacional de RMB 33,36 bilhões, 37,17 bilhões e 39,7 bilhões, respectivamente, de 2022 a 2024, e lucro líquido de RMB 4,22 bilhões, 4,70 bilhões e 5,77 bilhões, respectivamente, com EPS correspondentes de RMB 0,35, 0,39 e 0,48/ação respectivamente. Atualmente, o preço das ações de PE correspondente é de 11,5, 10,3 e 8,4 vezes. Mantenha a classificação “Buy-A”, e o preço alvo de seis meses é de 5,5 yuan / ação.
Aviso de risco: a demanda é menor do que o esperado, o preço do produto flutua e o risco de proteção ambiental e o progresso do projeto são menores do que o esperado
