\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 978 Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) )
Evento: a empresa anunciou em 1 de abril que planeja investir 10 bilhões de yuans para construir todo o projeto de cadeia industrial de materiais de titânio de grau energético (liga) com uma produção anual de 60000 toneladas.
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Contando com as vantagens dos recursos de titânio, a empresa se estende até a jusante da cadeia industrial. A empresa assinou o contrato de investimento do projeto com Panzhihua Vanádio titânio Zona de Desenvolvimento Industrial de Alta Tecnologia e planeja investir 10 bilhões de yuans para construir todo o projeto da cadeia industrial de materiais de titânio de grau energético (liga) com uma produção anual de 60000 toneladas, incluindo esponja de titânio e linhas de produção de suporte, lingote de material de titânio (liga) e linhas de produção de rolamento. A empresa planeja investir e construir o projeto em três fases. Estima-se que o investimento na primeira fase seja de 5,5 bilhões de yuans, e o investimento na segunda e terceira fases seja de 2,5 bilhões de yuans e 2,0 bilhões de yuans respectivamente; O período de construção da primeira fase é de 24 meses, e o período de construção previsto de todos os projetos da fase III é de 60 meses. A empresa se senta em magnetita de titânio vanádio panjiano, com 296 milhões de toneladas de reservas de recursos de mina, 32,02 milhões de toneladas de reservas totais de recursos de titânio (calculadas por dióxido de titânio), ricas reservas de recursos de titânio e ricos recursos de energia verde (recursos hidrelétricos, fotovoltaicos e eólicos) na área de Panzhihua, que estabelecem as bases para a empresa construir todo o projeto de cadeia industrial de “lingote de titânio esponja de magnetita vanádio, materiais de titânio de grau energético de placa de titânio (liga).
A taxa de utilização da capacidade da indústria de titânio esponja da China é baixa, e a capacidade high-end ainda é insuficiente. A capacidade de produção e produção de titânio esponja na China estão em primeiro lugar no mundo, mas a taxa de utilização da capacidade de produção de titânio esponja na China e no mundo é baixa. De acordo com a USGS, em 2021, a capacidade de produção global de titânio esponja era de 350000 toneladas / ano, e a capacidade de produção de titânio esponja na China era de 177000 toneladas / ano, representando 51%; Em 2021, a produção global de titânio esponja foi de 210000 toneladas, e a produção de titânio esponja na China foi de 120000 toneladas (139900 toneladas de acordo com os dados da Associação de Metais Não Ferrosos da China), representando 57%; As taxas de utilização da capacidade de produção de titânio esponja no mundo e na China são de 60% e 68%, respectivamente. De acordo com a Administração Geral das Alfândegas, em 2021, as importações chinesas de titânio esponjoso aumentaram 193% para 13800 toneladas ano a ano, e suas importações líquidas aumentaram 211% para 13000 toneladas ano a ano. Embora a maioria das empresas chinesas de titânio esponja já tenha a capacidade de produção de titânio esponja de alta qualidade, a capacidade de produção de titânio esponja de pequenas partículas militares é insuficiente. Atualmente, depende principalmente da importação, e o valor agregado de titânio esponja de alta qualidade é alto. Portanto, o preço unitário de importação de titânio esponja chinesa é de 7600 dólares americanos / tonelada e o preço unitário de exportação é de 5100 dólares americanos / tonelada, com diferença de preço óbvia entre os dois.
Espera-se que a empresa se torne o maior fabricante de titânio esponja do mundo e reformule o padrão da indústria. As empresas globais de produção de titânio esponja estão concentradas principalmente na China, Rússia e Japão. Rússia vsmpo-avisma empresa é o maior fabricante de titânio esponja do mundo com uma capacidade de produção de 46500 toneladas / ano; As empresas de titânio esponja do Japão são principalmente empresa de tecnologia de Osaka (OTT) e Toho, com capacidade de produção de 44000 toneladas e 25000 toneladas / ano, respectivamente. Em termos de fabricantes chineses, de acordo com as estatísticas da Baichuan Yingfu, as empresas de titânio esponja com uma capacidade de mais de 20000 toneladas incluem principalmente a indústria de titânio Baisheng, Xiangsheng novo material, JINDA indústria de titânio, Zunyi indústria de titânio, shuangruiwanji e Pangang Group Vanadium Titanium & Resources Co.Ltd(000629) , com uma capacidade de 3,5, 3,0, 2,5, 23 e 20000 toneladas respectivamente. Portanto, sem considerar a expansão de outras empresas, a empresa se tornará o maior produtor de titânio esponja no mundo após a construção de 60000 toneladas de capacidade de titânio esponja, Espera-se que reformule o padrão da indústria.
A empresa promove a expansão do campo de aplicação de titânio com vantagem de custo e ajuda a atualização industrial. A metalurgia tradicional de titânio tem as desvantagens de longo ciclo de processo, alto consumo de energia e baixa taxa de utilização, o que leva a alto custo e alto preço da liga de titânio, o que limita sua ampla aplicação, resultando em baixa taxa de utilização da capacidade de titânio esponja, capacidade mais ineficiente e ineficaz, e a indústria cai no dilema de capacidade de ponta insuficiente e capacidade de ponta excessiva. Reduzir o custo de titânio e liga de titânio é uma maneira importante de expandir ainda mais a aplicação de titânio. A empresa é uma empresa líder na mina de titânio da China e tem forte poder de negociação no mercado de concentrado de titânio.A empresa pode reduzir o custo de produção e consumo de energia de titânio esponja, expandir o campo de aplicação de materiais de liga de titânio, quebrar o padrão de círculo vicioso de pequena escala e demanda rígida insuficiente de titânio esponja na China e ajudar a atualização industrial com as vantagens de seus próprios recursos de mina de titânio, energia limpa de baixo custo no parque e efeito de escala de capacidade.
Previsão de lucro e classificação de investimento: sem considerar a contribuição deste projeto de investimento, esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,703 bilhão, 1,842 bilhão e 1,974 bilhão, respectivamente, o EPS seja de RMB 4,25, 4,59 e 4,92/ação e o PE correspondente ao preço atual das ações seja de 9x, 8x e 8x. Considerando que o preço do concentrado de titânio deve continuar a subir e a capacidade de expansão endógena e extensão suportada pela excelente situação financeira da empresa, a classificação de “compra” da empresa é mantida.
Fatores de risco: o preço do concentrado de titânio ou concentrado de ferro cai; A demanda por dióxido de titânio diminuiu; O progresso da produção do projeto de titânio esponja é menor do que o esperado.
